《投資者網》蔡俊
興齊眼藥（300573 .SZ，下稱“公司”）在改變國内眼科消費市場，迎來自己的時刻。
近期，公司在互動平台表示，目前生産線能滿足今年獲批一款新藥的市場需求。此前，該産品的獲批公告促使公司股價在3月到5月走出新高。截至目前，公司市值約250億元，一季報裡的機構股東有富國基金、中歐基金等。
興齊眼藥的實控人劉繼東，推動公司從街道小廠到百億市值，但在上升期時，選擇了大隐隐于市。站在經營和資本的次元，今年對公司至關重要。
神秘的實控人
神秘，一直是劉繼東留給外人的印象。自上市以來，他鮮少出現在公衆場合，幾乎沒有公開訪談的痕迹。公司的發家史，還是來自總經理高峨的一段回憶。
1997年，大學剛畢業的高峨入職公司前身鐵西興齊制藥廠。從老同僚口中，她了解到工廠成立于1977年，屬于沈陽八家街道集體企業之一，不僅常年效益墊底，廠長還如“走馬燈”更換。直到1989年，藥學專業出身的劉繼東出任副廠長，情況有所變化。
先選對靶子，再嘗試命中，這是劉繼東開給公司的一味用藥。當時國内眼科用藥基本被外資壟斷，但公司準備闖入無人區，着手開發鹽酸環丙沙星滴眼液。1993年，該藥成功上市，公司自此走向正軌。
2000年，公司迎來轉制改革，升任到廠長的劉繼東轉變身份，成為興齊眼藥的董事長兼總經理。經營過程中，他極目遠眺行業變化。1998年，國内出台藥品GMP（品質生産規範），規範所有藥廠于2004年拿到認證資格，否則一律停産。同年，公司搬遷并投建眼科用藥生産基地、滴眼劑研制中心，并于2001年拿到資質。
從街道工廠蛻變為大企業後，2011年公司完成股份制改造，引入桐實投資、LAV等外方資本。期間，美國、日本等跨國企業有意控股公司，但均被劉繼東拒絕。2016年，公司搭乘沈陽企業紮堆上市的“快車”，登陸創業闆。股東名單中，劉繼東持股21.7%，桐實投資、LAV分别持股18.84%、6.75%。
民營企業成為上市公司背後，最考驗、錘煉企業的其實是實控人。他們既要在經營中不斷找尋新增長點，還要在公開披露、股東回報等方面有穩定、透明的輸出，且無時無刻不被市場放大。
2017年，興齊眼藥成立眼科醫院；2023年，研發的硫酸阿托品滴眼液申請上市。風頭正盛之際，劉繼東卻選擇淡出。
破圈網際網路+消費醫療
資本市場，向來亂花漸欲迷人眼。自申報硫酸阿托品滴眼液後，公司股價爆炒，市值不斷擡升，多空之争滿天飛。
關鍵時刻，劉繼東卸下部分職務。2023年，他辭去總經理職務，原副總經理高峨接任，理由是為提升公司治理結構。同年，他還退出興齊眼科醫院的管理崗位。
淡出不意味着放下掌控。此前，萬泰生物的鐘睒睒也卸任董事長職務，但仍是企業實控人。2023年，劉繼東增持公司1032.22萬股。而且，他前些年的左右口袋“倒騰”，已經釋放出成效。
2020年，劉繼東減持公司30.75萬股。2021年，他投資設立海南科升，認繳1.43億元。同年，公司将全資控股的上海康恩德及與眼科醫療器械業務相關資産，以0.33億元轉讓給海南科升。同時，公司收購興齊眼科醫院33.2%股權，作價1.3億元，對手方為劉繼東控股的甯波甄勝。
注入興齊眼科醫院，對公司的發展至關重要。收購前一年，該醫院獲得網際網路醫院資質，經營實作“網際網路醫療+院内制劑”雙重模式，打通了線上診療、線下産品的規模化銷售。
而且，興齊眼科醫院的線上經營還搭上了消費醫療的快車。2019年，公司拿下0.01%阿托品滴眼液的醫療機構制劑注冊批件，所有權人就是興齊眼科醫院。該産品被譽為“近視神藥”，在學生家長中廣受追捧。
一系列剝離和注入資産後，興齊眼藥的業績逐漸上漲。2023年，公司營業收入、歸屬于上市公司股東的淨利潤分别為14.68億元、2.4億元，同比增長17.42%、13.39%。今年一季度，公司營業收入、歸屬于上市公司股東的淨利潤分别同比增長22.1%、79.59%。
從專業醫療“破圈”到網際網路+消費醫療，公司的模式開始被市場聚焦，一場考驗到來。
新叙事的階段
嘗到“破圈”甜頭的興齊眼藥，出乎意料地按下急刹車。
2022年7月，興齊眼科醫院釋出通知，網際網路醫院暫停處方院内制劑0.01%硫酸阿托品滴眼液銷售，患者如有需要可到線下實體開具處方。一則簡單的通知，揭開了“近視神藥”的冰山一角。
實際上，當時公司并未拿到産品的上市獲批檔案，拿下的是“醫療機構制劑注冊批件”，即根據臨床需要經準許才可銷售，且理論上不能超過機構所在地。但實際過程中，興齊眼科醫院以網際網路突破地域限制，激發産品營收過億。
急火猛攻後，公司選擇折返。因為最終決定醫療企業的競争力，還是靠專業研發積聚提升，而不是寄望銷售模式的創新。很快，公司也拿到結果。
今年3月，公司的0.01%硫酸阿托品滴眼液正式獲批上市，用于延緩兒童青少年近視的進展。同類産品中，還有0.05%濃度，但國産0.01%僅有公司一家。目前，單盒産品價格為298元，按每天使用1支、30天使用一盒計算，每年費用約3625元。
需要指出，公司獲批的産品在業内有所争議。2023年，《美國醫學會雜志》釋出一篇學術文章認為，近視預防方面，0.05%濃度的産品效果顯著，而0.01%濃度的使用後差異不明顯。
無論怎樣，“近視神藥”已進入一個新叙事的階段。興齊眼藥公開表示，今年線下銷售将是主流，在確定合規的前提下再逐漸拓展網際網路平台等管道。截至目前，華廈眼科、普瑞眼科、光正眼科、朝聚眼科、愛爾眼科等民營頭部機構與公司達成合作，向其引進該産品。公立醫院方面，公司在地區招采平台進行挂網，醫院線上采購為主。（思維财經出品）■