深圳商報•讀創用戶端記者 靳恩琦
7月26日，廣東正揚傳感科技股份有限公司（簡稱“正揚科技”）回複深交所第一輪問詢函。
正揚科技招股書顯示，公司是一家全球化汽車零部件及總成供應商，專注于SCR後處理相關的各類傳感器、尿素箱總成及其相關零部件的研發、生産與銷售。同時發展出了VCU、PTC加熱器等新能源産品。
公司主營業務産品廣泛應用于道路車輛及其動力系統、非道路移動機械、船舶等領域。截至招股說明書簽署日，公司主要客戶覆寫了全球主要商用車主機廠、發動機系統供應商、非道路移動機械及船舶企業。
▌業績是否存在持續下滑的風險？
深交所要求正揚科技說明公司2022年内銷收入同比下滑、報告期内境外收入金額及占比增幅較大的原因，正揚科技經營業績是否穩定，是否存在持續下滑的風險。
2021年、2022年及2023年（簡稱“報告期”）正揚科技境内收入占主營業務收入比分别為60.36%、45.21%及45.15%，境外收入占比為39.64%、54.79%及54.85%。
正揚科技表示，境内方面，2022年，公司内銷主營業務收入為84,613.85萬元，同比下滑38.29%。其中傳感器收入為36,824.68萬元，同比下滑39.63%；尿素箱總成收入為32,904.67萬元，同比下滑37.96%。
而對于2022年上述内銷主要産品傳感器、尿素箱總成收入同比下滑的原因，正揚科技稱一是因為2021年度國内排放标準更新，下遊主機廠搶裝舊排放标準車型，提前透支了2022年度的重卡市場需求；同時2022年度油價上升、公路貨運量負增長打擊終端購車需求；此外2022年度，國内下遊主機廠産銷量下降，緻使當期公司内銷産品銷量下滑。
境外方面，報告期内，境外銷售規模不斷提高。同時，報告期内，北美、歐洲等主要市場的重卡銷量持續增加，加之全球各國家尾氣排放要求日趨嚴格，促使當地主機廠對公司的傳感器、尿素箱總成等SCR後處理産品采購規模有所增加。
正揚科技表示，2023年公司業績穩中向好，預計短期内業績不存在持續下滑的風險。2022年公司營業收入及淨利潤有所下滑，一方面系受當期國内重卡市場需求減少影響，主要産品内銷規模有所下降所緻；另一方面系受當期電子元器件、五金類材料及塑膠類材料等原材料價格上漲影響，緻使産品成本有所增加、主要産品毛利率有所下降。
▌是否具備獨立研發能力？
深交所要求正揚科技說明公司研發投入、研發人員占比與同行業可比公司對比情況，研發團隊穩定性，是否具備獨立研發能力。
正揚科技回複表示，報告期内公司研發投入分别為13,784.37萬元、11,152.02萬元和14,385.02萬元，占營業收入比重分别為5.92%、5.78%和6.26%。
2023年，公司研發投入規模同比增幅較大，主要系當期公司研發人員數量有所增加，同時，公司加大了對新能源、熱管理等領域的研發投入所緻。除科博達外，公司研發投入水準相較于同行業可比上市公司而言較高，主要系公司曆來注重新工藝及新産品的研發創新，在傳統産品新工藝、新一代尾氣後處理産品和新能源産品方面的研發投入較多。
正揚科技稱，2022年公司研發投入同比下降，主要系2022年以來，公司逐漸終止了智能駕駛相關業務的研發投入，緻使相關研發投入減少。
▌主要産品機關成本波動的原因？是否合理？
招股書顯示，報告期内，正揚科技主營業務成本分别為120,996.76萬元、146,622.88萬元及128,450.12萬元，由直接材料、直接人工、制造費用構成。
深交所要求正揚科技結合主要産品的成本構成情況，量化分析報告期内主要産品機關成本波動的原因及合理性。
正揚科技表示，報告期内，公司主營業務收入主要源自傳感器及尿素箱總成兩大産品，其産品收入合計占主營業務收入的比例分别為86.03%、88.37%及90.33%，占比較為集中。
正揚科技表示，報告期内，公司傳感器産品成本占主營業務成本比例分别為54.91%、53.30%及54.42%。傳感器産品成本中直接材料占比較高，報告期内占比分别為60.73%、59.28%及60.66%。
具體來看，2021年，公司傳感器機關直接材料同比有所下降，主要系當期公司向山東重工集團所銷售的加裝尿素泵的尿素液位傳感器銷量下降，緻使産品機關直接材料成本下降所緻。
2022年，公司傳感器機關直接材料同比上升，主要因素包括，公司銷售的傳感器中材料成本較高的尿素品質傳感器收入占比由25.28%提升至39.19%，緻使當期直接材料成本增加等。
2023年，公司傳感器機關直接材料同比上升，主要因素包括公司銷售的傳感器中材料成本較高的尿素品質傳感器銷量占比繼續提升，較2022年度銷量占比提升幅度達41.44%；同時，公司向山東重工集團銷售的傳感器産品占比由2022年度的5.61%提升至11.23%，該類産品系定制化産品，機關均價及材料成本均高于同期其他同類型産品。
正揚科技表示，報告期内，尿素箱總成産品成本占主營業務成本比例分别為31.62%、34.92%及35.04%。尿素箱總成産品成本中直接材料占比較高，報告期内占比分别為56.70%、53.96%及57.77%。
具體來看，2021年尿素箱總成機關直接材料同比上漲22.95%，主要是銷售結構變動所緻，當期加裝尿素品質傳感器的尿素箱總成銷量占比由2020年的20.42%提升至當年的51.11%，該類産品中由于加裝了成本更高的尿素品質傳感器，進而拉高了尿素箱總成産品的機關直接材料成本。此外，當期用于生産尿素箱總成的主要直接材料塑膠原料的采購均價也有所上漲。
2022年尿素箱總成機關直接材料同比上漲19.90%，主要因素包括尿素箱總成産品結構持續改善，加裝尿素品質傳感器的尿素箱總成銷量占比繼續提升，由2021年的51.11%提升至當期的61.13%，進一步提升了尿素箱總成産品的機關直接材料成本；同時當期KUS Mexico的尿素箱總成出貨量較多，其産品體積較大，機關直接材料耗用量較高；此外部分尿素箱總成配裝了支架等配件，內建度有所提高。
▌新能源産品毛利率為何持續為負？
招股書顯示，報告期内，發行人主營業務毛利率分别為33.98%、35.46%和31.37%。報告期内，發行人主要産品毛利率水準存在一定差異；尿素箱總成産品毛利率分别為32.11%、28.40%及20.78%，呈下降趨勢；新能源産品毛利率持續為負。
深交所要求正揚科技結合報告期内主要産品的銷售單價及機關成本波動情況，說明公司主要産品毛利率變動的原因及合理性；新能源産品毛利率持續為負的原因。
正揚科技表示，報告期内，公司主營業務毛利主要由傳感器及尿素箱總成兩大産品貢獻，其報告期各期毛利貢獻度合計分别為85.12%、88.68%及92.07%；其他産品的毛利貢獻度較低。
其中，傳感器毛利率分别為38.40%、37.05%和38.34%，總體呈波動趨勢。2021年及2023年，傳感器毛利率較上期增長，主要系受産品結構變化導緻的機關均價增長所緻；2022年傳感器毛利率同比下降，主要系受傳感器産品結構變化、材料成本上漲等因素而導緻的機關成本上升所緻。
報告期内，公司尿素箱總成産品的毛利率分别為28.40%、20.78%及26.04%，呈先降後增的趨勢。2022年，尿素箱總成産品毛利率下降主要系受公司産能使用率下滑及主要原材料價格上漲，緻使機關成本增加所緻；2023年，由于機關均價提升及機關成本下降，尿素箱總成産品毛利率有所改善。
此外，報告期内，公司其他配件主要為箱體、加注元件和多功能儀表。此部分毛利率分别為38.37%、33.05%與29.66%，逐年下降，主要系受公司箱體、加注元件和多功能儀表等配件産品毛利率持續下降影響所緻。
新能源方面，報告期内，公司對外銷售的新能源産品主要為毫米波雷達、PTC加熱器、VCU等産品。報告期内，公司新能源産品毛利率分别為-3.54%、-41.19%與-27.14%，持續為負數，主要系其銷售規模較小，産品種類較為分散，尚未實作規模效應，受單個類型産品毛利率變化影響較大所緻。
2021年，公司PTC加熱器、駕駛狀态監控系統、單目攝像頭等産品開始銷售，該部分産品機關價格足以覆寫成本，毛利貢獻為正，緻使當期毛利率有所提升，但整體毛利率仍為負；2022年，受PTC加熱器機關成本上升、毫米波雷達折價幅度較大等因素影響，新能源産品毛利率大幅下滑；2023年度新能源産品毛利率有所回升，主要系毫米波雷達産品機關價格和成本同步下降，虧損收窄所緻。