2025财年，新東方将謹慎進行産能擴張，以尋求收入和盈利增長的平衡。
來源|多知
作者|徐晶晶
多知8月1日消息，新東方(NYSE:EDU;09901.HK)日前釋出2024财年第四季度（2024年3月1日至2024年5月31日）及全财年未經稽核的财務業績。
2024财年第四财季，新東方營收11.367億美元，同比上升32.1%;股東應占淨利潤為2700萬美元，同比下跌6.9%。2024财年，新東方營收43.136億美元，同比增加43.9%;股東應占淨利潤為3.096億美元，同比增加74.6%。
随後，新東方執行總裁兼首席财務官楊志輝出席了分析師會議，披露了各核心業務線的增速以及2025财年細分業務的增長預期。
關于2025财年的各業務線的業績增長預期，楊志輝表示，保守預估，出國考試準備業務收入增長将在20%到25%之間；出國咨詢業務業務收入增長率将在15%左右；教育類新業務收入增長将在45%到50%之間；高中業務，收入增長将在25%到30%之間。
本财年，新東方産能擴張約37%，而在2025财年，新東方将産能提高20%至25%，以尋求收入增長和盈利增長之間的健康平衡。
楊志輝還透露，在2024财年和去年（去年以來才開始探索文旅業務），文旅業務收入3.8億元，預計2025财年文旅業務營收12億元左右，虧損将在1億元左右；但到了2026财年，文旅業務将會盈利。
在分析師會議上，楊志輝還強調，“東方甄選拆分與輝同行的決定是在與董宇輝進行了大量透明的溝通後做出的，董宇輝一直是我們深愛的同僚，推動了東方甄選的重要成長。東方甄選将繼續緻力于打造一條穩定的健康發展之路，多管齊下的擴大業務的戰略正在制定中。”
他還透露，給予董宇輝補償金的這項費用将在本财年第四财季和下一财年第一财季産生，是一次性的支出，具體數額将在下一次分析師會議上公布。
“在多年來的發展中，新東方一直被視作是一個堅韌的探索者，不斷在變革中前行。”楊志輝說道。
01
教育類新業務收入同比增長57%
2024财年第四财季，新東方的經營利潤為1050萬美元，同比下跌78.1%。Non-GAAP經營利潤為3630萬美元，同比下跌53.8%。GAAP經營利潤率為0.9%，Non-GAAP經營利潤率為3.2%。
楊志輝指出：“除了東方甄選對自營産品的投資以及與輝同行平台相關的成本和費用外，投資加速擴充教育空間以及新整合的文旅業務，以及提升管理層及員工的薪酬獎勵，我們本财季的經營利潤率呈現短期影響。我們預期憑借我們持續改善設施使用率及經營效率，教育業務的利潤壓力将會于下個财年減少。”
2024财年第四财季，新東方的傳統核心業務保持了令人鼓舞的趨勢，教育類新舉措也顯示出積極的勢頭。
細分來看，在傳統核心業務中，出國考試準備業務本季度收入，按美元計算同比增長18%，按人民币計算同比增長23%。
出國咨詢業務收入，按美元計算同比增長約17%，按人民币計算同比增長23%。
針對成人及大學生的國内考試準備業務，按美元計算同比增長16%，按人民币計算同比增長21%。
本财季，教育類新業務主要圍繞促進學生的全面發展，在各自的領域繼續保持強勁勢頭，以美元計算的收入同比增長50%，以人民币計算的收入同比增長57%。
首先，新東方非學科類輔導業務本财季在約60個城市開展，重點是培養學生的創新能力和綜合素質。其所涉足的市場已經獲得更高的滲透率，特别是在高線城市。本财季報名人次約為87.5萬名。中國前10大城市為這一業務貢獻了超過60%的收入。
其次，智能學習系統及裝置在約60個城市中采用，本财季活躍付費使用者約為18.8萬。據介紹，這一業務的客戶留存率得到了提高。中國前10大城市為這一業務貢獻了超過55%的收入。
第三，智慧教育業務、教材和數字化智能學習解決方案繼續為新東方的整體發展做出貢獻。
此外，文旅業務線為客戶量身定制了各種文化旅行，國内外遊學，以及營地教育。面向K12學生和大學生提供的遊學和研究營業務在本季度繼續實作可持續增長。其已經在全國超過65個城市開展了遊學和研學營，其中中國前10大城市為這一業務貢獻了超過55%的收入。此外，新東方還在27個特色省份試點了一些高端旅遊産品，将服務範圍擴大到所有年齡段，包括中老年人。目前，文旅業務仍處于規劃、驗證和評估在標明地區的可用性的初步階段。
新東方還持續投入資源發展OMO系統，及應用新技術提升教育和産品品質。本财季，其在OMO教學平台上總共投入了3050萬美元（上财季為2550萬美元）。
新東方将一如既往地投入合理的資源，在教育和産品中研究和應用人工智能和ChatGPT等新技術。
02
計劃在2025财年将産能提高20%至25%，尋求收入增長和盈利增長之間的健康平衡
展望2025年，楊志輝表示，在持續強勁的需求推動下，新東方的教育業務将走上健康增長的軌道。
新東方預計2025财年第一季度(2024年6月1日至2024年8月31日)的營收總額(不包括東方甄選自營産品直播電商業務)将為12.547億美元至12.835億美元之間，同比上升率為31%到34%之間。
關于2025财年的各業務線的業績增長預期，楊志輝表示，保守預估，出國考試準備業務收入增長将在20%到25%之間；出國咨詢業務業務收入增長率将在15%左右；教育類新業務将會增長45%到50%之間；至于高中業務，收入增長将在25%到30%之間。
新東方有信心在2025年第一季度實作經營利潤率增長（不包括東方甄選），經營利潤率将同比擴大200個基點，并在整個财年實作令人滿意的經營利潤。
本财季，新東方學習中心的數量同比增長了42%，但非學科類輔導業務的報名人次隻增長了39%，二者增速的差異并不大，而在過去幾個季度，新東方的招生增長速度總是高于擴産能速度。
對此，楊志輝解釋，部分原因是時間因素，比如學生的入學視窗期，網點開放的時間差異。在本财年結束時，新東方增加了大約37%的新産能，這比預期的要大一些，但這些将在下一财季取得成果。例如，本季度，教育類新業務以人民币計算的收入同比增長57%。在下一财季，教育類新業務的收入将實作45%至50%的同比增長。是以，強勁的收入增長将覆寫新教室租金成本的增長。另一方面，每個學習中心每平方米的租金下降了，因為市場變化很大，是以會在租金、在其他成本和開支上，獲得經營杠杆。
楊志輝還強調，大多數新開業的城市在2024财年的收入增長和利潤擴張方面都表現較好。不過，為了確定教育業務收入增長和盈利增長之間的健康平衡，新東方将謹慎進行産能擴張和招聘。新東方計劃在2025财年将産能提高約20%至25%。大多數新開業的學習中心将在收入和利潤表現較好的城市開業，内部會密切留意新開業的學習中心的速度和規模。
“在新财年裡，在新的學習中心擴大20%到25%的情況下，我們将繼續保持使用率。在新的一年裡，強勁的收入增長将覆寫新教室租金成本的增長。”楊志輝說道。
關于教育業務的競争格局，楊志輝表示，雖然注意到一些競争對手在頭部城市投入了一些資金或開設了更多的學習中心。但其認為，現在的競争态勢比幾年前政策出台之前要少得多，競争相對減少了，建立學習中心将占據更多的市場佔有率。夏季（下一财季）教育業務的學生入學情況，按美元計算，收入增長将在31%到34%之間。
03
預計2025财年文旅業務營收12億元左右，2026财年文旅業務将會盈利
楊志輝透露，在2024财年和去年（去年以來才開始探索文旅業務），文旅業務收入是3.8億元。
在2025财年，預計全年的文旅業務收入将在12億元左右。在下一财季，文旅業務的收入增長率将達到180%左右。
在2025财年，文旅業務仍将是虧損的，虧損将在1億元左右。畢竟文旅業務還在投入期。但在2026财年，文旅業務将會盈利。
04
新東方2024财年第四季度及全财年業績概要
新東方2024财年第四季度業績概要：
營收11.367億美元，同比上升32.1%。主要由于教育屬性新業務以及東方甄選自營産品及直播電商業務帶動收入增加。
經營成本及開支為11.262億美元，同比增加38.6%。本季度的Non-GAAP經營成本及開支(不含以股份為基礎的薪酬開支)為11.00.4億美元，同比增加40.7%。增加的主要原因是東方甄選自營産品及直播電商業務持續增長，以及加速擴充教學空間所帶來相關成本及開支的增加。
營收成本5.424億美元，同比增加38.5%。
銷售及營銷開支2.082億美元，同比增加40.9%。
本季度的一般及行政開支3.755億美元，同比增加37.5%。Non-GAAP一般及行政開支(不含以股份為基礎的薪酬開支)為3.552億美元，同比增加42.3%。
本季度的經營利潤為1050萬美元，同比下跌78.1%。Non-GAAP經營利潤為3630萬美元，同比下跌53.8%。
本季度的經營利潤率為0.9%，而上一财政年度同期的經營利潤率為5.6%。本季度的Non-GAAP經營利潤率(不含以股份為基礎的薪酬開支)為3.2%，而上一财政年度同期的Non-GAAP經營利潤率為9.1%。
本季度的新東方股東應占淨利潤為2700萬美元，同比下跌6.9%。新東方股東應占每ADS基本和攤薄利潤分别為0.16美元和0.16美元。本季度的Non-GAAP新東方股東應占淨利潤為3690萬美元，同比下跌40.5%。Non-GAAP新東方股東應占每ADS基本和攤薄利潤分别為0.22美元和0.22美元。
淨經營現金流量約3.768億美元，資本開支為2740萬美元。
截至2024年5月31日，新東方現金和現金等價物、定期存款和短期投資總額約為49億美元。其中，現金和現金等價物為13.894億美元。此外，定期存款為14.894億美元，短期投資金額為20.656億美元。
新東方的遞延收入結餘(即是從客戶收取的現金，并在傳遞有關服務或商品時确認為收入)在2024财年第四季度末為17.801億美元，與2023财年第四季度末的13.376億美元遞延收入相比，增加了33.1%。
截至2024年5月31日，新東方學校及學習中心的總數為1025間，與截至2024年2月29日止的911間相比，增加了114間;與截至2023年5月31日止的748間相比，增加了277間。截至2024年5月31日，學校的總數為81間。
新東方2024财年業績概要：
營收為43.136億美元，同比增加43.9%。
經營利潤為3.504億美元，同比增加84.4%。2024财年的Non-GAAP經營利潤為4.729億美元，同比增加69%。
經營利潤率為8.1%，而上一财政年度同期的經營利潤率為6.3%。2024财年的Non-GAAP經營利潤率(不含以股份為基礎的薪酬開支)為11%，而上一财政年度同期的Non-GAAP經營利潤率為9.3%。
新東方股東應占淨利潤為3.096億美元，同比增加74.6%。2024财年的新東方股東應占每ADS基本和攤薄淨利潤分别為1.87美元和1.85美元。新東方股東應占Non-GAAP淨利潤為3.811億美元，同比增加47.2%。2024财年的新東方股東應占每美國存托股基本和攤薄Non-GAAP淨利潤分别為2.3美元和2.27美元。
新東方董事會在2022年7月授權一項股份回購計劃，授權公司在未來12個月内回購金額不超過4億美元的公司美國存托股或普通股。公司董事會進一步準許延長其股份回購計劃的有效期至2025年5月31日。截至2024年7月30日，本公司根據股份回購計劃在公開市場累計回購約730萬股美國存托股，總值約2.961億美元。
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作者：徐晶晶
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