AI、無人駕駛持續爆火！
最近，A股市場的明星非“蘿蔔快跑”莫屬，随着AI、飛行汽車、無人駕駛、人形機器人等科技領域的高速發展，消費電子行業景氣度也逐漸恢複。
PCB闆作為絕大部分電子産品的核心元件，其需求是持續且不可或缺的，雖然不可避免受到宏觀經濟周期下行影響，但像滬電股份、東山精密、勝宏科技等PCB龍頭制造商的業績依然實作了逆周期增長。
下面，我們就來探究一下，其中之一的勝宏科技是如何緊抓AI、汽車兩大景氣賽道，實作逆周期前行的。
先來看一下勝宏科技的具體業務。
勝宏科技是大陸高端PCB龍頭企業，公司的硬闆PCB産品被廣泛應用于計算機、汽車電子、5G新基建、大資料中心等多個領域，并與英偉達、特斯拉等企業長期深度合作。
2023年，勝宏科技PCB制造業務的營收為74.59億元，占公司總營收的94.04%。可見，PCB制造業務是公司核心的利潤來源。
能與英偉達、特斯拉強強聯手的公司，業績自然不會差。
2019-2023年，勝宏科技的營收持續上升，從38.85億元提升至79.31億元；公司淨利潤也從2019年的4.63億元上漲至2023年的6.71億元。
2024年第一季度，勝宏科技的營收達到23.92億元，同比增長36.06%；淨利潤達2.1億元，同比增長67.72%。
可見，勝宏科技營收和淨利潤雙雙實作大幅上漲，在行業周期性下行的環境下，公司的業績水準依然強悍。
除優秀的業績外，公司的盈利能力也很強。
2019-2022年，勝宏科技的淨利率始終保持在10%上下，2023年受行業景氣度影響有所下滑，而2024年第一季度公司的淨利率迅速得到回升。可見，勝宏科技的盈利能力已經大幅回暖，公司盈利能力十分強勁。
那麼，勝宏科技自身還有哪些過人之處？
1.研發能力強
通過年報資料來看，2021-2023年，勝宏科技的研發投入在總體上呈上漲趨勢，2023年更是高達3.48億元，同比增長21.25%。這說明，公司在研發上持續大量投入，進而提高産品競争力，研發能力強悍。
我們知道，上市公司的研發費用可以自行選擇資本化處理還是費用化處理，費用化一次計提會對公司利潤造成影響，而資本化分批計提則短期不會影響利潤。
值得注意的是，近三年，勝宏科技的研發投入均直接全部費用化處理，可見公司在研發方面的信心。
目前，公司已具備70層高精密線路闆、24層六階HDI線路闆的研發制造能力，同時公司高密度多層VGA（顯示卡）PCB、小間距LED PCB市場佔有率位列全球第一。
2.合作頭部客戶
近幾年，勝宏科技在不斷全球化發展，并持續發展大客戶戰略，旗下産品除英偉達、特斯拉外，還與英特爾、AMD、亞馬遜、微軟、谷歌、三星等國際知名公司長期深度合作。
值得注意的是，勝宏科技是英偉達算力闆的國内唯一供應商，英偉達是全球CPU行業上司者，從下圖資料來看，近幾年英偉達的業績在不斷超預期增長，這意味着勝宏科技的下遊需求量将持續走高且十分穩定。
可見，勝宏科技在全球PCB領域具有強勁的産品競争力，持續合作國際頭部大客戶，有利于公司行業地位進一步提升。
接下來，勝宏科技未來的核心成長點在哪？
1.消費電子行業高速發展
從行業預測來看，2018-2028年，全球消費電子行業市場規模在總體上呈增長趨勢，預計2028年，全球消費電子行業将上升至2550億美元。可見，消費電子行業在全球範圍内前景廣闊，勝宏科技有望借助行業紅利實作業績大幅上漲。
2.AI伺服器爆火帶動PCB量價齊升
量端；
我們從AI服務的出貨量看，2022-2026年，全球AI伺服器的出貨量将始終保持大幅增長态勢，預計2026年有望增長到237萬台。可見，AI伺服器市場需求逐漸增大，有望帶動公司PCB業務放量。
價端；
近幾年，在AI伺服器中，相較于傳統的PCB闆，勝宏科技目前主營的高端PCB無論是性能、數量還是面積都有了明顯的提升，進而推動了單機PCB價格的上漲。
可見，随着AI的高速發展，對AI伺服器的需求也将出現爆發式增長，以此促進公司高端PCB業務量價齊升，未來業績有望持續走高。
3.新能源汽車業務
近幾年，國内新能源汽車的銷量呈大幅上漲趨勢，預計2025年将提升至1520萬輛，對應滲透率約達45%。
行業預測，全球汽車用PCB闆的市場規模将從2022年的94億美元提升至2027年的124億美元，可見汽車用PCB業務的市場潛力較大，公司有望趕上行業紅利。
由于相較傳統汽車而言，新能源汽車在電池、電機、電控等核心元件上的PCB用量顯著增加，而這些部件的電氣化和智能化更新也對PCB闆塊提出了更高的要求，帶動了高端PCB需求量大漲，有望促進公司PCB業務放量。
此外，從下圖的行業預測來看，PCB行業總體上呈上升趨勢，預計2025年全球PCB的市場規模有望增長至887億美元。可見，勝宏科技主營的PCB制造業務已經成為全球化大行業，且行業前景廣闊。
是以，在消費電子、AI伺服器和新能源汽車行業高速發展、前景廣闊的背景下，勝宏科技的高端PCB業務有望實作量價齊升，推動公司業績進一步攀升。
最後，總結一下。
勝宏科技作為大陸高端PCB龍頭企業，憑借着AI+新能源汽車的持續火爆，有望帶動PCB業務量價齊升，預計公司未來業績有望持續增長，成長邏輯極強！
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