海域租金收益權ABS
市場動态方面， 2024年6月27日，全市場第二單海域租金收益權ABS再入市。海域租金收益權是城投平台的創新資産類型之一，可關注相關企業的業務承銷機會。
發行方面，7月全市場發行規模環比相對穩定，全市場發行1884.70億元，環比減少0.75%，其中，信貸ABS受低基數擾動，供給環比大幅提升，而企業ABS及ABN受三季度初企業融資及出表訴求減弱影響，供給環比下滑。企業ABS中，融資租賃ABS、個人消費金融ABS和保理融資ABS供給收縮較大；ABN中，網際網路金融平台發行的個人消費金融ABN和小微企業貸款ABN上半年發行規模攀升，趨于飽和，7月供給有所收縮，應收賬款ABN受基建行業景氣度不佳影響，供給收縮，與預期一緻。在未來供給層面，7月滬深交易所新增申報項目規模環比大幅增加，以融資租賃ABS、應收賬款ABS和供應鍊ABS為主，考慮到企業融資需求尚未提振，ABS項目階段性申報擴容，并不能明顯減輕發行壓力，疊加季節因素影響，預計8月ABS供給并不樂觀。
收益率方面，在二級到期收益率及利差層面，7月受無風險利率持續下行影響，ABS到期收益率整體繼續走低，到期收益率利差走勢分化，其中RMBS利差小幅震蕩上行，而3年期企業ABS利差下行明顯，表明投資者在“資産荒”環境下逐漸拉長企業ABS久期；在一級發行利率及利差層面，7月信貸ABS發行利率持續小幅下行，發行利差絕大部分仍為負值，而企業ABS發行利率和發行利差環比持平，除類REITs外的絕大部分企業ABS發行利差仍處于0BP-100BP之間，疊加其資本占用優勢，相較公司債仍有投資價值，可重點關注個人消費金融ABS和小微貸款ABS的夾層級證券。
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