人民币，又爆發！兩個交易日漲超1000點

每日經濟新聞

2024-08-05 11:42釋出于四川每日經濟新聞官方賬号

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01近兩個交易日，離岸人民币大漲超過1000點，在岸人民币也出現明顯上漲。

02中金公司外彙研究專家李劉陽表示，外部環境的變化導緻套息交易平倉以及穩匯率政策發力可能是人民币匯率近期反彈的兩個主要原因。

03由于避險情緒上升，套息頭寸的波動性上升，收益穩定性下降，是以也面臨一定規模的降杠杆需求。

04另一方面，人民币匯率走強，中國資産的配置吸引力正得到全球資金的關注。

05業内人士認為，下半年北向資金有望成為A股微觀流動性好轉的重要邊際增量。

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每經編輯：畢陸名

8月5日亞市早盤，在亞太市場重挫、美股期貨走低之際，離岸人民币盤中則強勢拉升逾500個基點。上個交易日，離岸人民币收漲851個基點。

截至發稿，離岸人民币大漲270個基點，按此計算兩個交易日累計漲超1000個基點；此外，在岸人民币盤中一度漲超700個基點，現漲273個基點。

近日，人民币匯率從年内低點快速反彈，走強勢頭明顯。上周，離岸人民币對美元大漲逾1500點，周内反彈近2%；在岸人民币對美元拉升超千點，周内回升逾1%。

據上海證券報報道，關于人民币連番上漲，中金公司外彙研究專家李劉陽表示，外部環境的變化導緻套息交易平倉以及穩匯率政策發力或是人民币匯率近期反彈的兩個主要原因。

“7月以來，外部環境開始朝着有利于人民币匯率的方向變化。”李劉陽表示，目前衍生品市場已基本定價美聯儲将在9月進行首次降息，降息交易的直接影響是美債收益率的下行和美元的回落。7月美元指數有所回落，而美元利率的下行則令中美利差改善。這都從多個次元給予人民币匯率一定支援。

此外，避險情緒導緻的外彙套息交易平倉，也是人民币匯率走強的重要因素。李劉陽表示，避險情緒上升後，套息頭寸的波動性上升，收益穩定性下降，是以也面臨一定規模的降杠杆需求。是以，作為套息交易融資貨币的日元、瑞士法郎在近期相對表現更好。在外部環境的帶動下，人民币匯率近期的彈性上升，也觸發了一定程度的套息空頭平倉，進而加大了彈性。

展望後續走勢，李劉陽認為，人民币匯率雙向波動的彈性可能會有所增加。長期來看，人民币匯率走勢一方面取決于中國經濟預期的修複和利率的走向；

另一方面則更取決于海外經濟金融形勢的變化。在本輪海外的經濟擴張周期中，人民币更多被用作融資貨币。是以，如果未來海外的資産回報下降，波動性系統性上升，這就将有利于跨境資本的回流和人民币的走強。是以，未來人民币匯率的系統性升值的條件或與海外經濟和利率的下行周期重合。

另據中國證券報報道，在業内人士看來，人民币匯率走強，中國資産的配置吸引力正得到全球資金的關注。

“随着美聯儲降息預期提升，全球流動性邊際改善，下半年北向資金有望成為A股微觀流動性好轉的重要邊際增量。”在開源證券政策首席分析師韋冀星看來，海外流動性寬松可能導緻美債收益率下行、美元指數回落，進而減輕人民币貶值壓力并促使外資回流A股，進而推動A股景氣成長和核心資産反彈；此外，海外寬松政策也可能降低國内政策限制，使得國内貨币政策更加靈活，有助于提升穩增長效果，地産、銀行等闆塊有望出現反彈行情。

從估值角度看，相較美股，A股及港股市場目前也更具吸引力。中國銀河證券政策分析師、政策組組長楊超認為，目前美聯儲降息視窗漸近，全球降息周期有望全面開啟，中國經濟“形有波動、勢仍向好”，A股市場有望上行；港股整體估值水準在全球股市中處于偏低位置，也存在較大的反彈機會。

每日經濟新聞綜合上海證券報、中國證券報

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