美國勞動統計局公布的資料顯示，美國7月消費者物價指數（CPI）同比升2.9%，連續第4個月回落，是近3年來首次降到3%以下，美聯儲在通脹方面已經取得進展，不含食品和能源的商品通脹同比增速今年以來一直位于負值區間，隻是服務類通脹仍然維持在4.9%的較高增速。
本次通脹基本符合預期，市場反應不大，還是認為美聯儲9月份降息的機率為100%，反而對降息幅度方面顯得更加理智，預期降息50個基點的機率從上一日的53%下降到了36%，在宏觀經濟沒有失控的情況下，美聯儲首次降息25個基點更符合事實。國際黃金價格在試探曆史新高後稍有所回落，總體表現穩健，行情盤面有重心逐漸上移的趨勢。
今年一季度過後，美國通脹在快速走低，其主要原因有三點：一是美國經濟在加速走弱，超額儲蓄耗光，薪資待遇出現了明顯下降，美聯儲釋出的2024年第二季度家庭債務和信貸報告顯示，美國家庭總債務飙升至17.8萬億美元的曆史新高，出現了消費不足的現象；二是國際大宗商品價格普遍走低，美國7月份核心生産者物價指數同比降至2.4%，為今年3月以來最低水準，随着上遊原材料價格下降逐漸向下遊傳導，終端商品的成本下降，導緻商品類通脹低于服務類通脹；三是預期方面的影響，對美國經濟的悲觀情緒開始發酵，紐約聯儲近期釋出的調查資料顯示，消費者的3年通脹預期已經降低到2013年以來的最低水準。
美國通脹雖有明顯緩解，但要回到美聯儲設定的2%目标範圍仍需要較長時間。美國住房類通脹占CPI的比重将近三分之一，7月住房類通脹環比有所回升，其中主要住所租金環比上升0.5個百分點，結束了連續兩個月下降，回到了年内較高的水準。美國房屋價格指數自今年3月同比轉正之後，已經連續3個月同比加速，6月增速為1.6%。除了住房外，7月娛樂、教育通訊和保險等服務類的價格也明顯走高。疊加中東沖突可能會導緻石油等價格波動較大，解決美國通脹“最後一公裡”問題仍不會太輕松。
資料來源：新浪财經
美聯儲在9月降息幾乎可以确定，或更加關注勞動市場表現。近期美聯儲官員發言總體偏鴿，表示對通脹回到目标值的信心開始增強，美聯儲與市場的觀點開始趨于一緻。盡管9月美聯儲議息會議之前，還将公布8月通脹資料，但從通脹連續下降的情況來看，美聯儲降息的條件已經基本成熟。美聯儲關注焦點開始兼顧經濟其他風險，特别是勞動市場狀況。美聯儲官員古爾斯比在通脹資料公布之後表示，如果就業市場疲軟，将會把更多注意力投向就業領域。
市場預期已經被國際金價計價，短期行情或表現為震蕩向上。市場對于美國經濟下行早已經适應，對于美聯儲接下來的降息路徑已有預期，而且市場預期開始偏向于理智，與美聯儲的觀點逐漸趨于一緻，是以在本次通脹資料公布之後市場表現一般。而且目前國際金價也并沒有完全透支未來的空間，在目前這種環境下，國際金價較低時，由于基本面的支援，買盤會迅速湧入推高金價。在價格突破趨勢線的上沿時，由于短期很難出現意外的利好，買盤的力量也會逐漸減弱，是以總體表現為震蕩緩慢向上的趨勢。
本輪行情持續的事件或較長，能走多高，則取決于美國經濟走弱的程度。從以上的分析可以看出，美聯儲本輪的降息周期可能延續時間較長。從目前政治及經濟形勢來看，大國博弈造成的經濟割裂程度在加深，将不利于經濟的恢複。即使美聯儲降息，美國經濟恢複向上可能需要較長時間，再疊加地緣政治沖突持續影響，國際金價總體向上延續的時間可能較長。由于國際金價與美債實際收益率有明顯的負相關關系，本輪國際金價可能的新高主要受到美國經濟影響，目前美國經濟已經蘊含了一定風險，經濟和通脹的同步走弱就是最明顯标志，但是否硬着陸還有待觀測，國際金價再創新高或仍有機會。
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校對|王蓓 審讀|張正虹 崔金林