在以往，美聯儲的政策會議往往是可預測的，因為政策制定者會提前傳達他們的意圖。但是這次不同，雖然降息已經闆上釘釘，但按照傳統方式降息25個基點，還是采取激進的50個基點降息，目前存在較大争議。
就在上周美國CPI資料公布後，被譽為“美聯儲傳聲筒”的知名宏觀記者尼克·蒂米勞斯曾撰文表示，美聯儲很可能将降息25個基點。
然而當地時間周二，正值美聯儲利率決議釋出的前夕，蒂米勞斯再次發文指出，美聯儲本周肯定會降息，但究竟是更大幅度的50個基點，還是傳統的25個基點，目前尚未确定，這一懸念留到了最後一刻。
目前聯邦基金期貨交易員預計降息50bp的可能性約為63%。從美債和美元近期走勢來看，大幅降息可能性完全存在，美元指數繼續在年内低點徘徊，美債收益率也在節節走低。
資料來源：Wind
從另外一個角度來看，如果美聯儲最終選擇降息25bp，那麼有許多人或許會是以失望，這對于市場來說是一大風險。
“我希望他們降息50個基點，因為目前利率大高了，但我懷疑他們會降息25個基點，”穆迪分析(Moody 's Analytics)首席經濟學家馬克•贊迪(Mark Zandi)表示。“他們已經完成了充分就業和通脹回到目标的任務，這與5.5%左右的基金利率目标不一緻。是以，我認為他們需要迅速使利率正常化，并且有很大的空間這樣做。”
美聯儲預計将于周三（中原標準時間周四淩晨2點）宣布其四年來的首次降息，此舉将在全球金融市場産生廣泛的反響，全球投資者和利率制定者正在尋求美聯儲的指引。
美聯儲基準利率目前處于5.25% - 5.5%的20年高點，是進一步下調0.5個百分點，還是傳統的下調0.25個百分點，這一決定将取決于美聯儲主席鮑威爾如何帶領美聯儲官員進行一系列細緻平衡的考量。
美聯儲官員經常把他們的工作稱為風險管理，例如，確定他們權衡通貨膨脹加劇的風險和失業加速的風險。他們經常設定利率，以應對成本更高的風險。在過去兩年半的大部分時間裡，随着通貨膨脹率飙升至7%以上，風險管理部門傾向于采取更激進的措施來防止通貨膨脹變得根深蒂固。
在過去幾天裡，市場圍繞美聯儲是降息25個基點還是50個基點展開了争論，這給市場帶來了不同尋常的不确定性。
從目前市場的情況來看，機構分析師對整體經濟的擔憂程度似乎不如期貨市場，而且更相信美聯儲有時間逐漸降息。許多分析師認為9月份的降息是為了保持經濟軟着陸，隻有少部分人認為為時已晚。
“2024年的經濟增長速度将快于預期，美聯儲有時間以适度的速度降低利率，” Action Economics的邁克爾•英格倫德表示。“雖然經濟風險在即，但即将到來的美聯儲降息将更接近‘周期中期調整’趨勢，就像1995年、1997年和2019年那樣，而不是周期衰退趨勢的結束。”
美聯儲的選擇将受到季度經濟預測的影響，這些預測顯示了官員們對年底利率水準的預期。雖然這些預測不是委員會審議的結果，但它們對金融市場通常同樣重要，因為決策者的利率前景可能影響抵押貸款、汽車貸款和企業債務的一系列借貸成本。
9月份的預測尤其能提供資訊，因為今年剩下的時間隻有11月和12月的兩次會議安排，這對這些會議的決定提供了不同尋常的具體意見。
// 降息25基點 //
較小幅度降息25個基點的理由基于不同的考慮，包括經濟基本面良好，或者降息過快可能引發通脹回歸的風險。由于美聯儲在本周的會議上将采取何種行動存在相當大的不确定性，根據最新的資料顯示，美聯儲将采取比目前市場預期更為漸進的降息方式。
過去幾個月的經濟資料顯示，通貨膨脹率已恢複穩步下降，達到美聯儲2%的目标。但勞動力市場已經降溫，8月份失業率從去年底的3.7%小幅升至4.2%。截至8月份的三個月，月平均工資增長放緩至11.6萬人，低于2023年12月的21.2萬人。是以，美債收益率也在不斷下行。
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目前大部分經濟學家或分析師預計美聯儲将降息25個基點，少部分人預計降息50個基點。但是期貨市場預計降息50bp的機率要大得多。随着時間的推移，對于美聯儲利率的預測差異會越來越大，這也勢必将為市場帶來諸多不确定性。
哈弗福德信托公司固定收益部門主管約翰•唐納森認為:“相當于在六次會議上降息8個25基點的做法可能性非常大。”“這一預測更像是硬着陸，而不是軟着陸。”
Ironsides Macroeconomics的巴裡•納普表示:“我們認為聯邦公開市場委員會要麼承諾不足，要麼兌現不足，或許兩者兼而有之。”
不過市場對失業率的預測确實小幅上升。與目前4.2%的失業率相比，許多人認為今年和明年的失業率預計分别為4.4%和4.5%。
// 降息50基點 //
直到上周，投資者還預計隻會降息25個基點，因為幾乎沒有官員公開呼籲進一步大幅降息。但是美聯儲理事克裡斯托弗•沃勒9月6日在最新就業報告釋出後表示:“我曾大力主張在2022年通脹加速時提前加息，如果合适的話，我将支援提前降息。”
同一天，紐約聯邦儲備銀行行長威廉姆斯表示，最近的資料顯示了是一個美國經濟持續變冷的信号。
并非所有人都認為美聯儲還有時間。美聯儲前進階顧問威廉•英格利希(William English)表示:“對他們來說，這次會議的關鍵問題是他們對風險平衡感。”“如果現在更擔心增長和就業，而不是通脹，那麼你很可能想要采取一點保險措施”，将利率下調50個基點。
畢馬威美國首席經濟學家戴安•斯旺克表示:“鮑威爾的遺産取決于他能否在2021年加息太晚之後實作軟着陸。實作軟着陸的機會正在縮小。”
Renaissance Macro Research的尼爾•杜塔(Neil Dutta)駁斥了降息50個基點會令市場恐慌的批評，他表示，如果美聯儲隻降息25個基點，就會存在真正的風險。
曾在2015年至2021年期間擔任達拉斯聯邦儲備銀行行長的羅伯特•卡普蘭(Robert Kaplan)表示，如從衰退風險來看，以50個基點開始降息周期是合适的。
現任高盛副董事長的卡普蘭說，考慮到通脹和失業率的現狀，美聯儲的基準利率應該比現在低1個百分點左右。他稱，美聯儲應避免經濟進一步走弱，進而迫使美聯儲更快或更大幅度地降息。
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