業績下滑還被強制“環保”，“夫妻店”宇星股份IPO懸了！

《電鳗财經》文/高偉

截至9月19日，宇星緊固件(嘉興)股份有限公司(下稱“宇星股份”)的北交所IPO之行，距離其宣布送出注冊(1月24日)已近8個月了，卻仍毫無動靜。《電鳗财經》卻發現了宇星股份IPO停滞不前的秘密，一是業績下滑，二是被強制“環保”，三是夫妻高度控股。

對于本網發去的求證函，宇星股份卻閉口不言，似乎在回避着什麼。這更讓市場産生猜忌，宇星股份能否如願登陸資本市場?

未上市業績已下滑

招股書顯示，2020—2022年，宇星股份的營業收入分别為4.10億元、4.54億元、4.57億元，整體保持小幅上升;扣非歸母淨利潤分别為4821.54萬元、4339.82萬元、4410.59萬元，整體呈下滑态勢，出現了增收不增利的情況。

然而，2023年，宇星股份更是出現營收、扣非歸母淨利潤雙雙下滑的情形。2023年上半年，宇星股份實作營業收入1.86億元，同比下降20.79%;實作扣非歸母淨利潤1193.06萬元，同比下降41.17%。

據宇星股份在新三闆披露的年報顯示，2023年，宇星股份實作營業收入3.76億元，同比下降17.76%;實作淨利潤3400.84萬元，同比下降28.76%;實作扣非歸母淨利潤3394.73萬元，同比下滑22.78%。

從毛利率來看，2020—2023年上半年(下稱“報告期”)，宇星股份的銷售毛利率分别為22.67%、19.26%、19.60%、16.06%，整體也呈明顯下滑趨勢。

針對業績下滑風險，北交所專門發出第三輪問詢函，通篇均為業績下滑相關問題，北交所要求宇星股份說明2023年業績大幅下滑的原因及合理性，是否呈現整體持續衰退。

對此，在第三輪稽核問詢函的回複中，宇星股份表示影響公司業績表現的因素主要包括營業收入和毛利率兩大方面，一方面是歸罪于海外市場需求低迷，另一方面是産銷不足導緻産品銷售單價降幅大。

業内人士稱，未上市就出現業績的滑坡，這是拟上市公司的大忌。

被“強制”環保生産

“綠水青山就是金山銀山”，保護生态就是發展生産力，也是企業義不容辭的責任。

然而，宇星股份對此卻置若罔聞，甚至多次出現因生産環保不力被處罰的情形。

2023年3月28日，海鹽縣生态環境分局釋出的《關于實行2023年度強制性清潔生産稽核的通知》(下稱《強制性稽核通知》)顯示，該局對8家企業實行強制性清潔生産稽核。其中，宇星股份被列入2023年度強制性清潔生産稽核企業名單。

據浙江省生态環境廳釋出的浙環函〔2023〕129号檔案，2023年，宇星股份還被劃入“浙江省強制性清潔生産稽核企業計劃名單”披露的水污染防治重點企業。

據《強制性稽核通知》，實行強制性清潔生産稽核範圍有兩種情況：第一類是已超過強制性清潔生産稽核有效期的企業，第二類是未實施清潔生産稽核的重污染、高能耗企業。

據海鹽縣政府公開資訊，2020—2022年，宇星股份均不在強制性清潔生産稽核企業名單中。是以不存在已超過強制性清潔生産稽核有效期的情形，不屬于第一類情況。宇星股份2023年被列入該名單或屬于未實施清潔生産稽核的重污染、高能耗企業，即第二類情況。

值得回味的是，宇星股份在招股書及回複問詢檔案中，皆未提及其被列入強制性清潔生産稽核企業名單的情況。

此外，宇星股份的外協供應商還存在排污超标的情形。比如，宇星股份的鍍鋅外協供應商科騰環保科技(嘉興)股份有限公司(下稱“科騰環保”)在2021—2023年均存在排污超标的情況;嘉興興欣環保科技股份有限公司(下稱“興欣環保”)在2019-2022年被列為土壤污染重點監管機關;嘉興市中法金屬表面處理有限公司(下稱“中法金屬”)則多次因廢氣超标排放被處罰。

家族控股危害多

《電鳗财經》注意到，宇星股份實際控制人沈家華、李金秀、沈婷通過直接、間接持股和一緻行動人合計控制公司的股份比例為 85.37%。沈家華、李金秀系夫妻關系，沈婷為二人之女。沈婷之配偶袁銘持有宇星管理 40.00%的财産份額，直接持有公司 2.2119%的股份(直接及間接持有比例超過 5%)，2019 年 12 月至今，擔任宇星股份董事、總經理，未被認定為公司實際控制人。

此外，公司共有6名非獨立董事，5名為實控人家族成員，分别為董事長沈家華、董事袁銘、沈華、沈黎明、黃飛，其中，沈華、沈黎明為沈家華兄弟，分别持有公司1.65%、1.80%股份，黃飛為沈華的女婿。3名高管中，2名為實控人家族成員，分别為總經理袁銘、副總經理沈華;實控人沈婷為公司總經理助理。

值得注意的是，公司存在對賭協定：公司控股股東宇星控股、實際控制人沈家華、李金秀和沈婷、宇星管理與公司股東嘉興君科、海鹽智彙灣簽署的相關協定中，約定了以宇星控股、宇星管理、沈家華、李金秀、沈婷作為義務承擔主體的對賭條款。若嘉興君科、海鹽智彙灣按照協定主張宇星控股、宇星管理、沈家華、李金秀和沈婷履行對賭義務，公司控股股東及實際控制人将需承擔回購嘉興君科、海鹽智彙灣所持有公司股份等相關義務。

家族控股、一股獨大往往導緻公司治理結構不平衡、不徹底、不完善。大股東可能通過絕對或相對控股地位，幾乎完全支配公司董事會和監事會，形成一言堂，導緻日常經營中一手遮天，容易産生内部人控制現象。業内人士稱，一股獨大也為董事會治理提出挑戰，獨立董事制度的設計初衷是保護中小股東利益，限制大股東權利，但在一股獨大的情況下，獨立董事可能難以擺脫大股東的影響，導緻董事會治理失效。

董事長高中學曆且數千條風險纏身

據招股書披露，公司董事長沈家華，為高中學曆，曾擔任海塘鄉電影隊放映員，海鹽螺帽總廠二分廠銷售科長。據天眼查顯示，董事長沈家華目前有10條任職資訊，擔任股東3家，擔任高管5家，且實際控制5家企業。

尤為注意的是，其周邊風險多達2339條，預警提醒也多達157條。其擔任高管的海鹽華亭貿易有限公司進行了簡易登出;曾擔任法定代表人的海鹽新誠信緊固件融資擔保有限公司有登出備案資訊;曾擔任法定代表人的海鹽新誠信緊固件融資擔保有限公司有清算資訊;擔任股東的浙江海鹽農村商業銀行股份有限公司的部分股權處于出質狀态;曾擔任法定代表人的海鹽新誠信緊固件融資擔保有限公司有股東的股權被當機;擔任股東的浙江海鹽農村商業銀行股份有限公司申請其他公司破産的案件資訊等。

訴訟方面，其擔任股東的浙江海鹽農村商業銀行股份有限公司曾因案外人執行異議之訴而被起訴，擔任股東的浙江海鹽農村商業銀行股份有限公司曾因金融借款合同糾紛而被起訴，擔任股東的浙江海鹽農村商業銀行股份有限公司曾因票據利益返還請求權糾紛而被起訴，擔任股東的浙江海鹽農村商業銀行股份有限公司曾因借款合同糾紛而被起訴等。

此外，其擔任股東的浙江海鹽農村商業銀行股份有限公司曾因其他原因而受到行政處罰，擔任法定代表人的宇星緊固件(嘉興)股份有限公司有動産處于抵押狀态等。

如何保護好投資者利益，公司IPO如何順利進行，是沈家華需要考慮的問題。

《電鳗财經》将持續關注宇星股份IPO進展，也密切跟蹤投資者的關切。