“大家都看不懂就對了，如果都看得懂我就沒有機會了。”
23日晚上，資本市場突然冒出一個大瓜——名創優品豪擲62.7億元，拿下了永輝超市大股東位置。
為什麼要收購和自己業務看似毫不相關的超市？
在電話會議裡，名創優品董事長葉國富難掩激動，表示：
這是“二十年一遇的機會”。
到底是怎樣的機會，讓名創優品下了那麼大的本錢？
很多人以為，名創優品買下永輝，是小店吃大店。
但從資本市場看，是完全相反的。
論市值，今天的名創優品市值接近永輝的2倍。
論門店數量，名創優品在全球範圍内的門店數量已逾7000家，其中海外門店超過2700家，新店的擴張速度也是月均百餘家，持續在世界各地的城市中心紮根。
而目前永輝超市的門店數量為844家，其中精品店僅有一半，新開門店數要遠遠小于關閉門店數。
論業績，名創優品2024年上半年的财報，在中國上市企業裡堪稱卓越——上半年營收躍升25%，毛利率更是達到43.7%，持續重新整理曆史紀錄。
無論毛利率，還是淨新增門店數，均高于muji這樣的全球品牌。
是以說，名創優品買永輝，不是“蛇吞象”，而是“财大氣粗”。
那麼，名創優品為什麼要買下業績走了那麼多年下坡路的永輝呢？
董事長葉國富的了解是：
他看好胖東來模式向全國的推廣。
今年二季度，永輝超市和胖東來深度合作，部分店面已經走出營業陰霾，客流、營收大幅提升（西安店、福州店等）。
而葉國富在胖東來購物的時候，也深深地被胖東來模式種草。
比如，他的蕃薯放久了，服務員還主動給他換了新的，甚至還會提供照相服務。
葉國富是以認為：
胖東來是比Costco、山姆等美國模式更優秀的零售模式。
名創優品業績的爆發，離不開對優質産品的采集和生産，而胖東來模式也是重視産品，重視服務。
這就回歸到了零售業的本質：好産品、好服務。
而現在，經過胖東來的模式調改，永輝也已經具備了自己調改的能力。
“我希望大家給點耐心，我希望大家相信我的眼光，我是一個不僅在中國看，還在全球看零售業的人，别的地方我會做錯，但在零售這一塊，我絕對不會做錯的。”
在葉國富看來，中國線下超市正面臨着20年一遇的結構性機會。
而他認為，零售的未來隻有2條路：低價零售和特色零售。
名創優品是特色零售，山姆和Costco也是特色零售。
近三年來，山姆和Costco在中國持續擴張，前者年銷售額已經高達800億，名創優品也是在這一時期持續爆發。
這說明，特色零售的增長趨勢正在顯現。
葉國富在美國考察的時候還發現，美國還有這樣一家線下超市Trader Joe’s：
它不做線上業務，不打廣告促銷，不建會員系統，銷量卻十分驚人——每平方英尺的商品銷售額約為1750美元，遠高于Costco和山姆，深受美國消費者喜歡，也是主打特色服務。
而胖東來模式要比Trader Joe’s更勝一籌——對産品力高度重視。
同時也沒有會員門檻，更加重視關懷顧客，關懷員工。
是以葉國富笃定了自己投資永輝的決定：不是線下零售不行了，而是傳統零售和傳統超市的商業模式有問題。
而能夠更新/拯救傳統零售的，恰恰就是胖東來。
但問題是，于東來肯定不會賣出胖東來，也不會讓胖東來大範圍擴張。
那麼此時買下永輝，就是最好的時機。
“大家不要看過去，要看未來，看過去沒有一個人會看好中國超市的。我為什麼過去一直不動手（投資），現在才動手，因為我看到了新的未來，新的模式，新的前景。”——葉國富
時機好在哪？好在永輝股價已經跌到了谷底。
由于連年虧損，永輝的股價已經下跌了三年，市淨率低到了3.1倍，十大股東/流通股東持股比例下跌到了59%，不少大股東已經套現離場。
盡管市場研報依然看空永輝，但股價已經得到了落地。
此外，永輝近期的整改，也在挽救頹勢。
配合着對于門店進行的調改工作、關閉業績不好的門店等措施，葉國富對永輝未來的盈利前景很有信心。
此時出手，也符合巴菲特撿漏“煙蒂股”的風格。
另一頭，名創優品的賬上正好躺着一大筆錢。
從季報上看，公司賬面現金有接近70億，在盈利造血能力方面，名創優品的淨利潤率達到了16.0%。
而且名創優品集團還宣布了中期現金股息的派發，總額高達6.2億元人民币。
也就是說，名創優品不缺錢，對公司經營也有信心。
收購永輝，并不是葉國富拍腦袋的決定，而是一個長期調研的選擇。
在美國，他深入多個城市，思考未來零售業的發展趨勢。
在收購永輝之前，他也是多次走訪胖東來幫扶的永輝調改門店，發現永輝的幾個改造店面，營收和人流量都成倍增長。
加上永輝本身的營運基礎很好，是以葉國富認為，它的業務将在未來幾年脫胎換骨。
而且名創優品和永輝當下企業文化與創業理念也是一緻的。
名創優品的使命是：為開心而生。
而永輝超市調改後，也處處彰顯了胖東來的人文關懷，展現出“以人為本，客戶至上”的經營理念。
這恰恰與名創優品的企業文化不謀而合。
從口碑和形象看，買下永輝，也是符合名創優品堅持長期主義的作風。
理想總是豐滿的，能不能融合好，則是另一個次元的事。
買下永輝之後，葉國富肯定要推永輝一把，也要借助永輝的優勢來擴大名創優品本身的優勢。
對于名創優品而言，永輝在全國前1000名的商場中的有效覆寫率還不夠，而營運了20多年的永輝，恰恰占據了好位置好地段。
如果能在永輝現有地段開名創優品門店，對于名創優品來說，無論是品牌曝光還是客流營收，都是實打實的好處。
對于永輝來說，名創優品的賦能能力也很強。
一方面，永輝自有品牌占比隻有個位數，且毛利率較低、差異化不強。
而名創優品在自有品牌、生活用品行業深耕多年，擁有上千個産品開發團隊，擁有1400多家供應商，完全可以把自有品牌開發資源和經驗，用來協助永輝，增加選品品質，使之更貼近胖東來。
另一方面，名創優品的IP戰略和超級門店模式，也是推動公司增長的關鍵因素。
如果能夠幫助永輝增加更多特色IP産品，打造标杆門店，或許能夠誕生更多的網紅爆款。
而且，這兩家還都是專門做線下的，在選品、營運上都有太多可以互通有無的經驗和資源。
利用名創優品的供應鍊優勢，撬動永輝的管道規模，以量制價，在更大程度上實作強強聯合，資源互補。
尤其是在出海的戰略方向上，名創優品已經率先出海，海外門店超過2700家，複制出海的經驗和路徑能力很強。
如果能夠幫助永輝出海，或許能夠拉動很大的增長點。
是以說，對永輝的這次收購，名創優品完全可以實作1+1>2的效果。
在目前正在曆經巨變的線下零售中，打造新标杆，尋求新模式。
其實無論這次收購的結果成與不成，對于名創優品本身而言，都不會有太多影響。
相反，這恰恰顯示了葉國富的極具魄力的轉型思路。
時代在前進，零售業的出路也在演進。
唯一不變的，就是求變。
2020年，葉國富提出“興趣消費”将成為主導未來消費走向的理念，通過對“興趣消費”的精準洞察，通過IP聯名賦能産品創新，打造了一系列爆款産品。
成功解鎖了名創優品的爆發式增長，引領實體零售的消費市場轉型更新。
隻有提供價值，才能實作價值。
不是零售業不行了，而是不願改變的零售店不行了。
中國零售業的發展，需要這樣的創新，更需要這樣的探索。