大豆/粕類
研究員：陳界正
期貨從業證号：F3045719
投資咨詢從業證号：Z0015458
【外盤情況】
隔夜CBOT大豆指數上漲0.38%至1055美分/蒲,CBOT豆粕指數上漲0.83%至329.9美金/短噸
【相關資訊】
1.USDA作物生長報告:截至9月22日當周,美國大豆優良率為64%,高于市場預期的63%,前一周為64%,上年同期為50%;大豆收割為13%,市場預期為13%,上一周為6%,上年同期為10%,五年均值為8%。大豆落葉率為65%,上一周為44%,上年同期為68%,五年均值為57%;
2.USDA出口檢驗報告:截至2024年9月19日當周,美國大豆出口檢驗量為485216噸,前一周修正後為473276噸,初值為401287噸。2023年9月21日當周,美國大豆出口檢驗量為507997噸。本作物年度迄今,美國大豆出口檢驗量累計為1232080噸,上一年度同期1311682噸;
3.巴西商貿部:2024年9月第3周,共計15個工作日,累計裝出大豆437.87萬噸,去年9月為639.80萬噸。日均裝運量為29.19萬噸/日,較去年9月的31.99萬噸/日減少8.7%,累計裝出豆粕138.11萬噸,去年9月為168.72萬噸。日均裝運量為9.20萬噸/日,較去年9月的8.43萬噸/日增加9.1%;
4.我的農産品:截止9月20日當周,油廠大豆實際壓榨量為204.84萬噸,開機率為58%,較預估低8.38萬噸。此前一周,大豆庫存687.62萬噸,較上周減少1.77萬噸,減幅0.26%,同比去年增加224.26萬噸,增幅48.4%。豆粕庫存145.83萬噸,較上周增加11.15萬噸,增幅8.28%,同比去年增加59.3萬噸,增幅68.53%。
【邏輯分析】
市場繼續關注巴西幹燥天氣帶來的不利影響,但整體來看影響相對有限,預計整體仍以震蕩為主。
【交易政策】
1.單邊:整體震蕩思路對待
2.套利:M15正套
3.期權:方向向下的海鷗期權
白糖
研究員：黃瑩
期貨從業證号：F03111919
投資咨詢從業證号：Z0018607
【外盤情況】
隔夜ICE原糖下跌,主力合約下跌0.10美分/磅(0.44%)至22.64美分/磅。
【相關資訊】
1.根據泛糖科技智慧儲運平台資料,截至9月20日,廣西食糖第三方倉庫庫存數量約為27萬噸,較去年同期減少約7萬噸,較近3年同期均值下降約42萬噸。
2.2024年9月20日,ICE原糖收盤價為22.72美分/磅,人民币匯率為7.0480。經測算,配額内巴西糖加工完稅估算成本為5689元/噸,配額外巴西糖加工完稅估算成本為7313元/噸;與日照白糖現貨價比,配額内巴西糖加工完稅估算利潤為701元/噸,配額外巴西糖加工完稅估算利潤為-923元/噸。
3.據了解,綠華糖業已于9月22日順利開機,成為24/25制糖期新疆第一家開機的糖廠,同比提前4天。中糧新疆旗下糖廠預計最早将于9月25日開機。根據目前了解情況,24/25制糖期新疆糖産量有望創新高,從55.86萬噸大增至70萬噸以上。
4.近一周全球糖價暴漲,Green Pool Commodities總監Tom McNeill表示,糖價“大幅上漲”有多種原因。他認為,這始于巴西部分甘蔗被大火摧毀的消息。“我們了解到,巴西可能有300-500萬噸甘蔗受到影響,但更大的因素是巴西的幹旱。我認為火災是一個戲劇性的事件,它讓市場關注已經有多少貨物運出巴西,下一季度有多少貨物要運,以及巴西的産量正在急劇下降。市場似乎正在慢慢意識到全球供應緊張。”他估計,僅在2025年第一季度,食糖短缺就“很容易”達到100萬至200萬噸。
【邏輯分析】
隔夜原糖在連續大幅上行走勢後有所企穩、價格維持在22美分以上,關注市場對巴西糖産量前景擔憂情緒的演變。反觀國内市場,市場對天氣災害的擔憂情緒正在逐漸減弱,不過受外盤大幅上漲影響,鄭糖盤面連續走高,預計盤面将維持震蕩偏強走勢,不過考慮到國内供應預期寬松,上方空間或相對有限。
1.單邊:前期多單建議止盈。
2.套利:觀望。
3.期權:觀望。
油脂闆塊
研究員：劉倩楠
期貨從業證号：F3013727
投資咨詢從業證号：Z0014425
【外盤情況】
CBOT美豆油主力價格變動幅度-1.55%至41.87美分/磅;BMD馬棕油主力價格變動幅度0.96%至4015林吉特/噸。
【相關資訊】
1.SPPOMA:2024年9月1-20馬來西亞棕榈油産量環比下降7.01%,油棕鮮果串單産下滑7.80%,出油率上升0.15%。
2.據外電消息,五名貿易人士表示,受進口關稅上調及馬棕價格上漲影響,印度煉油商取消了10萬噸10月至12月傳遞的棕榈油采購訂單。印度是全球最大的棕榈油進口國,該國精煉商在過去四天取消了上述數量的采購訂單,其中本周一取消量為5萬噸,此前馬來西亞棕榈油期貨跳升至兩個半月高位。印度取消訂單可能會限制馬來西亞棕榈油價格的漲勢,但或有助于支撐豆油價格,因一些煉油商轉而使用豆油。
3.AgRural:截至9月19日,巴西2024/25年度大豆播種率已達0.9%,高于此前一周的0.06%,但低于上年同期的1.9%。AgRural稱,巴拉那州大豆播種進度相對領先,因上周當地出現降水,而馬托格羅索州的農戶則正在面臨炎熱且幹燥的天氣,上年同期該州的大豆作物播種率為1.82%,五年均值為0.84%。Imea公布的資料顯示,截至上周五(9月20日),馬托格羅索州2024/25年度大豆作物播種率已經達0.27%。
4.USDA作物生長報告:截至2024年9月22日當周,美國大豆優良率為64%,高于市場預期的63%,前一周為64%,上年同期為50%。當周,美國大豆收割率為13%,一如市場預期的13%,前一周為6%,去年同期為10%,五年均值為8%。當周,美國大豆落葉率為65%,上一周為44%,上年同期為68%,五年均值為57%。
5.據Mysteel,截至2024年9月20日(第38周),全國重點地區棕榈油商業庫存47.234萬噸,環比上周減少4.12萬噸,減幅8.02%;全國重點地區豆油商業庫存113.02萬噸,環比上周增加3.28萬噸,增幅2.99%。
【邏輯分析】
隔夜外盤油脂上漲較多進而帶動内盤油脂,近期在宏觀預期好轉、地緣風險有所更新以及産地天氣炒作等因素的影響下,油脂繼續表現強勢。從基本面上看,目前馬棕9月仍處增産旺季,預計馬棕或将繼續累庫,但庫存水準仍不寬松。産地棕榈油報價仍然較為堅挺,國内棕榈油去庫速度有所加快。國内豆油成本效益顯現,豆油現貨成交增加。近期受南美高溫幹旱天氣影響,巴西大豆播種進度延遲,對豆油盤面有所支撐。國内菜油供應仍然充足,但受反傾銷事件影響,不确定性增加,菜油易漲難跌。
【交易政策】
1.單邊:目前馬棕在3700-4000之間震蕩,美豆油主力維持低位震蕩。内盤油脂預計維持震蕩走勢,波動加大。可考慮油脂回落後繼續逢低做多近月棕榈油。
2.套利:觀望。
3.期權:觀望。
玉米/玉米澱粉
研究員：劉大勇
期貨從業證号：F03107370
投資咨詢從業證号：Z0018389
【外盤變化】
周一,芝加哥期貨交易所(CBOT)玉米期貨上漲,其中基準期上漲2.9%,收盤價413.5美分/蒲。
【重要資訊】
1、烏克蘭農業部第一副部長周一表示,如果出現降雨,烏克蘭農業部欲上調對冬小麥播種面積的預測。Taras Vysotskiy表示:“如果迎來下雨,我們計劃在10月調整預估,因為小麥播種進度也比往年慢。
2、截至2024年9月19日當周,美國玉米出口檢驗量為1102826噸,前一周修正後為568915噸,初值為521118噸。2023年9月21日當周,美國玉米出口檢驗量為710605噸。本作物年度迄今,美國玉米出口檢驗量累計為2143252噸,上一年度同期2023149噸。
3、據外媒報道,波羅的海幹散貨運價指數周一上漲至逾兩個月高位,因所有船型運價均走高。波羅的海幹散貨運價指數上揚22點,至1999點,觸及7月4日以來最高水準。
4、美國農業部資料顯示,截至2024年9月19日當周,美國玉米出口檢驗量為1102826噸,前一周修正後為568915噸,初值為521118噸。2023年9月21日當周,美國玉米出口檢驗量為710605噸。本作物年度迄今,美國玉米出口檢驗量累計為2143252噸,上一年度同期2023149噸。
山東壽光巨能金玉米:不帶票價格:15.5水分以上1.04元,15.5水分以下1.06元,落1分。帶票價格:15.5水分以上1.045元,15.5水分以上1.065元,落1分。第三次落價。共2.5分錢。
【邏輯分析】
美玉米底部反彈,目前天氣仍存不确定性,美玉米仍有反彈空間。東北上量增加,玉米現貨持續回落。華北玉米上量大幅增加,玉米現貨大幅回落,山東跌到2100元/噸以下,小麥價格也偏弱,東北玉米與華北玉米價差縮小。後期随着華北新玉米即将上市,華北玉米仍會回落。01玉米短期偏弱震蕩。
【交易政策】
1.單邊:外盤12玉米,底部反彈,可以繼續做多。01玉米目前觀望。
2.套利:01玉米和澱粉在380-420之間短多思路。
3.期權:觀望。
生豬
研究員：陳界正
期貨從業證号：F3045719
投資咨詢從業證号：Z0015458
【相關資訊】
1.生豬價格:今日早間生豬價格整體企穩走強,其中東北地區17.5-17.6元/公斤,持穩;華北地區17.6-17.7元/公斤,持穩或上漲0.1元/公斤;華東地區17.8-18.9元/公斤,上漲0.1-0.2元/公斤;西南地區17.6-18.1元/公斤,持穩;華南地區18-19.1元/公斤,持穩;
2.仔豬母豬價格:截止9月20日當周,全國7公斤仔豬價格336.43元/頭,較9月13日下跌61.43元/頭,15公斤仔豬價格549.29元/頭,較9月13日下跌65.71元/頭,50公斤母豬價格1651.43元/頭,較9月13日持平;
3.農業農村部:9月23日“農産品批發價格200指數”為133.84,下降0.08個點,“菜籃子”産品批發價格指數為137.08,下降0.11個點。全國農産品批發市場豬肉平均價格為26.25元/公斤,比上周五下降1.5%。
【邏輯分析】
生豬供應壓力繼續釋放偏弱運作為主
【交易政策】
1.單邊:盤面貼水幅度較大,繼續以抛空思路為主
2.套利:觀望
3.期權:遠月看跌海鷗期權
花生
研究員：劉大勇
期貨從業證号：F3045719
投資咨詢從業證号：Z0018389
【重要資訊】
1、山東曹縣大雜米報價3.80元/斤。南陽部分産區走貨好轉,白沙價格微幅上調。麥茬花生少量上市,通貨米價格為4.1-4.2元/斤。皇路店白沙春米通貨報價4.30-4.40元/斤,卧龍白沙通貨米報價4.30元/斤左右,汝南新白沙通貨米報價4.30-4.40元/斤,麥茬4.1-4.20元/斤。
2、上周開封益海到貨量較大,收購價格下調100元/噸,降至7700元/噸。莒南工廠成交多以質論價,玉皇工廠收購弱勢運作,出成油料米報價7700元/噸。金勝工廠收購價格,降至7750元/噸。
3、花生油方面,油廠近期多以發貨為主,新簽訂單有限,花生油價格延續弱勢運作,國内一級普通花生油報價14000元/噸;小榨濃香型花生油市場主流報價為17100元/噸左右。
4、花生粕走貨穩定,部分高蛋白貨源出貨快,工廠報價穩定,46左右蛋白報價3100-3200元/噸。
5、截止到9月20日國内花生油樣本企業廠家花生庫存統計46126噸,較上周增加3500噸。據Mysteel調研顯示,截止到9月20日國内花生油樣本企業廠家花生油周度庫存統計38460噸,較上周減少500噸。
【邏輯分析】
新季花生下跌,目前穩定在4.1元/斤。今年花生種植面積增加,但單産減少,貿易商庫存仍較高,終端需求仍偏弱。最近奈及利亞花生可以進口,後期可能會影響國内供給。新作價格仍在回落,1月和11月花生昨日反彈,短期可能維持底部震蕩。
【交易政策】
1.單邊:01花生7800-8400震蕩,可以嘗試8400以上短空,目前觀望。
2.套利:1-4花生反套為主。
3.期權:觀望
雞蛋
研究員：劉倩楠
期貨從業證号：F3013727
投資咨詢從業證号：Z0014425
【重要資訊】
1、昨日主産區均價為4.83元/斤,較上一交易日價格下跌0.32元/斤,主銷區均價5.14元/斤,較上一交易日價格下跌0.32元/斤。昨日東莞停車場剩餘25台車,1号停車場剩餘8台車,今日北京各大市場雞蛋價格維持穩定北京主流參考價210元/44斤,石門,新發地、回龍觀等主流批發價210元/44斤;大洋路雞蛋主流批發價格205-215,按質高低價均有,到貨6台車正常,成交靈活,走貨正常。今日全國主流價格多數維持穩定,今日東北遼甯價格穩定、吉林價格穩定,黑龍江蛋價穩定,山西價格穩定、河北價格穩定;山東主流價格多數維持穩定,河南蛋價穩定、湖北褐蛋價格穩定、江蘇、安徽價格穩定,局部雞蛋價格有高低,蛋價繼續震蕩盤整,走貨正常。
2、根據卓創資料8月份全國在産蛋雞存欄量為12.88億隻,較上月增加0.11億隻,同比增加7.7%,高于之前預期。8月份卓創資訊監測的樣本企業蛋雞苗月度出苗量(約占全國50%)為4395萬羽,環比增加5.4%,同比增加5.1%。不考慮延淘和集中淘汰的情況下,根據之前的補欄資料可推測出2024年9月、10月、11月、12月在産蛋雞存欄大緻的數量為12.85億隻、12.74億隻、12.81億隻、12.91億隻。
3、根據卓創資料,9月13日一周全國主産區蛋雞淘雞出欄量為1871萬隻,較前一周減少0.9%。根據卓創資訊對全國的重點産區市場的淘汰雞日齡進行監測統計,9月12日當周淘汰雞平均淘汰日齡531天,較前一周相比增加1天。
4、根據卓創資料,截至9月19日當周全國代表銷區雞蛋銷量為8442噸,較上周相比增加5.9%。
5、根據卓創資料,截至9月19日當周生産環節周度平均庫存有0.95天,較上周庫存天數增加0.14天,流通環節周度平均庫存有0.96天,較前一周庫存增加0.13天。
6、根據卓創資料顯示,截至9月19日,雞蛋每斤周度平均盈利為1.85元/斤,較前一周減少0.14元/斤;9月13日,蛋雞養殖預期利潤為19.09元/羽,較上一周價格上漲0.36元/斤。
【交易邏輯】
預計9月雞蛋供應端繼續維持寬松局面,需求端臨近國慶假期并且考慮到目前蔬菜價格仍處于較高位置預計對雞蛋現貨價有一定支撐,現貨價格大機率繼續維持震蕩。
期貨方面考慮到1月份合約以及2月份合約都屬于節後的淡季合約,是以在未來在供應繼續寬松、節後需求較弱以及低飼料成本等因素的影響下1月合約基本面偏空,但是近期宏觀因素導緻玉米、豆粕價格的不确定性較大,飼料成本受其影響不排除有上漲的可能性,預計短期對蛋價形成一定的支撐。
綜合來看,目前現貨價格較高,短期近月合約可能維持震蕩略偏強走勢,但是中長期走勢考慮供需仍偏弱如果飼料價格上漲不能持續,未來走勢可能會回歸弱勢,如果飼料價格反轉上漲,那麼雞蛋價格重心可能也要提高。
【交易政策】
1、單邊:目前現貨價格有所回落,前期多單可逐漸止盈。
2、套利:11月合約受到現貨價格強影響預計相對偏強,考慮多11月空2月份。
3、期權:可考慮賣出看跌期權,賣出JD2501-P-3350。
蘋果
研究員：劉倩楠
期貨從業證号：F3013727
投資咨詢從業證号：Z0014425
【重要資訊】
1、庫存量監測:截止到2024年9月19日全國冷庫目前存儲量約25.54萬噸,去庫存率為97.14%,本周期(20240912-0918)冷庫共計出庫量為13.35萬噸。冷庫出貨速度較上周減少,略高于去年同期。山東地區冷庫庫容比為4.52%,庫容比降低1.89個百分點,本周山東産區冷庫整體出貨速度略有放緩,出貨主要集中在中秋節之前,客商向市場發貨。中秋節過後,産地冷庫整體出貨速度稍有放緩,客商向桃村等客商貨比較集中的鄉鎮轉移。其他鄉鎮剩餘貨量已經不大,調貨包裝的存在。電商和适合出口的貨源成交狀況良好。目前貨源冷庫餘貨多為客商存貨,果農貨基本消化完成。陝西冷庫庫容比為0.66%,庫容比降低0.78個百分點。陝西産區冷庫剩餘餘貨已經很少,客商為中秋節預留貨源中秋節之前發往市場銷售,目前冷庫中極少量貨源。存在嘎啦、早熟富士等新季庫存貨源。(卓創)截至2024年9月18日,全國主産區蘋果冷庫庫存量為26.41萬噸,庫存量較上周減少6.52萬噸。中秋備貨結束,走貨較上周環比減慢。(mysteel)
2、海關資料:8月份國内鮮蘋果出口量約為8.3萬噸,同比增幅比較大,同比增16.9%,從年度累計情況來看,1-8月份累計出口57.7萬噸,同比增加36%。
3、卓創:産地蘋果價格穩定,庫存貨源随行交易,成交量尚可,客商青睐桃村等鄉鎮貨源,其他産區餘貨較少。紅将軍貨源供應進入後期,貨源品質差異較大,好貨占比少,個别好貨果農要價仍較高,低品質貨源低價成交。西北産區進入摘袋階段,晚熟富士采青出現返青,個别紅果價格較高。批發市場多數市場中秋期間出貨偏慢,市場餘貨充足。
4、利潤情況:2024年9月19日一周栖霞80#一二級存儲商利潤為-1.8元/斤,上周-1.8元/斤。(mysteel)。
5、現貨價格:山東煙台栖霞地區蘋果價格主流穩定,3.5-3.8元/斤收購的貨源近期成交價格2.3元/斤。紅将軍紅果剩餘好貨較少,極個别高端貨價格穩定,尾期貨為主。質差貨源交易存議價空間,以質論價。卓創資訊抽樣采集蘋果買方主要為客商、代辦,賣方主要為果農。客商采購紅将軍70#起步紅果出價2.2-2.9元/斤,果農要價2.2-2.9元/斤,主流成交價格區間2.2-2.9元/斤。山東蓬萊地區蘋果客商3.5-4.0元/斤收購的貨源近期成交價格2.3-3.0元/斤,以質論價,餘貨不多。紅将軍紅果一般貨成交價格1.5-2.0元/斤,剩餘紅将軍不多,以質論價。卓創資訊抽樣采集蘋果買方主要為客商、代辦,賣方主要為冷庫。中前期統貨出價圍繞在2.3-3.0元/斤,賣方着急出貨,報價2.3-3.0元/斤,成交價格區間2.3-3.0元/斤。
【交易邏輯】
近月合約可能由于早熟蘋果價格高等問題而保持相對強勢,但是主力1月合約由于交割時間較晚是以走勢更多取決于今年富士蘋果的供需以及後期蘋果的品質問題。而從目前情況來看蘋果今年大機率是豐産,返青等品質問題目前尚不确定,是以,未來半個月的時間是蘋果品質的關鍵期,如果品質确實有問題蘋果合約可能會維持相對略偏強的走勢,但是如果品質問題不大,大機率會回歸供需面,而蘋果今年的供需情況是供應多需求相對偏弱。
【交易政策】
1、單邊:目前現貨價格較高,預計短期大機率維持目前位置,受其影響,預計近月合約短期走勢震蕩略偏強。
2、套利:近月合約受早熟蘋果影響價格較強,遠月合約受供需面影響偏弱,可考慮多10月空1月。
3、期權:觀望。
棉花-棉紗
研究員：劉倩楠
期貨從業證号：F3013727
投資咨詢從業證号：Z0014425
【外盤影響】
昨日ICE美棉下跌,主力合約下跌0.22美分/磅(0.30%)至73.34美分/磅。
【重要資訊】
1、周末新疆籽棉收購價格繼續穩中有漲;南疆絮棉籽棉主流收購價在6.7-6.8元/公斤左右,較高收購價在6.9-7元/公斤左右,整體收購量少,不過軋花廠套保盤面仍有利潤。國産棉昨日成交大多清淡,鎖基差成交為主;23/24北疆機采30/30B雜3内成交價在CF01+1500左右,内地庫。
2、根據USDA最新天氣日報,截止到9月17日,美棉主産區(92.8%)的幹旱程度和覆寫率指數120,同比低78,環比上周升10;德克薩斯州的幹旱程度和覆寫率指數為116,同比低181,與上周持平。目前美棉主産區與德州地區幹旱情況均有所改善。
3、據AGM公布的資料統計顯示,上周印度棉上市量同比下滑64%。截至2024年9月15日當周,印度棉花周度上市量1.42萬噸,環比上一周增加1.06萬噸;印度2024/25年度的棉花累計上市量3.8萬噸,同比下滑77%。
【交易邏輯】
供應端來看目前仍處于寬松狀态。新棉方面,今年預計全國棉花産量大機率豐産,市場預期産量大概在600萬噸左右;雖然上遊軋花廠包廠不積極且棉花價格預期較差,但近期棉花價格上漲明顯對新棉開秤價格不确定性增加。需求端來看,8月内銷情況尚可,但目前新訂單增量有限,下遊各環節随買随用為主,預計今年“金九銀十”大機率出現旺季不旺的局面。綜合來看,目前棉花基本面有所承壓但目前市場的關注點一個是宏觀降息對大宗商品的影響,一個是即将到來的新棉收購預期對盤面價格的指引。而最近一段時間宏觀層面美聯儲開啟降息之路對大宗商品有一個偏多預期影響,棉花短期内收宏觀影響較大,預計鄭棉短期可能以霞蕩偏強為主。
【交易政策】
1、單邊:目前美棉基本面變化不明顯,美聯儲超預期降息,大宗商品整體走勢有偏強表現,受其影響預計美棉走勢震蕩略偏強;鄭棉目前基本面有所承壓但随着美聯儲降息帶動大宗商品價格走勢偏強并且前期利空因素大多已經在盤末有所反應,預計鄭棉短期可能以震蕩偏強為主。
2、套利:建議先觀望。
3、期權:可考慮賣CF501-P-13200。
