- 首發|首席商業智慧
- 作者|首席商業智慧
引言：150億重慶科企“獨角獸”慌了。
曾經放下豪言壯語要當“中國的英偉達”，結果成立時間短短不到4年，連英偉達的車尾燈都沒看見，而且過得水深火熱、苟延殘喘。
這事兒倒有點像剛開學的學生立志要考第一名，結果沒過幾天，出了成績單全是辣眼睛一樣，讓人猝不及防。
雖說作為一家創業型科技公司，有夢想是好事，但是在資本市場可不是光談夢想就能赢了，離開了資本市場的“魔手”，夢想這玩意兒可以說是不值一提。
更何況這家重慶“獨角獸”創業的年份在4年前，也就是2020年，這一年對于科技圈而言。是隔壁老大媽都想搞晶片的一年。
當風口面對上了野心，一拍即合。但是想趕上風口的人忘記了，資本的野心可不是為了看你實作夢想的。
是以，一頭紮進資本懷裡，曾估值150億的重慶“獨角獸”，貌似已經用事實告訴資本市場，自己已成為敗在對賭協定之下的“炮灰級”選手。
“中國英偉達”的獨角獸之夢
在對賭協定面前破碎了
對賭協定玩得好的話，就是幫助自己成為風口上的“飛天豬”的助燃器。玩得不好的話，也能讓一隻原本在天空自由翺翔的“飛天豬”瞬間跌落雲端，摔得粉身碎骨。
這不僅僅是一句形象的比喻，而是對于資本手段的真實寫照，因為對賭協定背後承載的不僅僅是一紙合同。
何為對賭協定？
簡單而言，就是投資人在協定中設定一個業績目标，例如在某個期限内實作多少利潤、達到什麼目标，如果創業者沒有實作目标，那麼要給投資人補償，要麼就是股權，要麼就是現金補償。
也就是俗稱的“分田割肉”。
對賭失敗，喪失珠海萬達和萬達電影絕對控制權、連續出售15座萬達廣場的王健林對此深有體會。
遠一點說，那就是回想起2004年，當電器零售巨頭國美和蘇甯雙雙在港股及A 股實作上市，打開資本市場獲得融資的時候，沒能實作上市成功的永樂電器簽訂對賭協定的事情了。
當年，沒能順利上市的永樂電器資金狀況自然是每況愈下，債務壓頂。為了緩解燃眉之急，創始人陳曉就拿永樂電器與摩根士丹利及鼎晖在内的資本方簽下了對賭協定。
根據當時的協定規定，淨利潤一直保持在1億元至2億元的永樂電器，在簽訂協定後就要完成近7億元的淨利潤名額。
看似不合理的名額，但是扛不住陳老闆想融資的決心，簽訂協定錢到手了，也開始擴張了，後來甚至也成功在港交所完成IPO沒順利上市。
但是正所謂物極必反，随之而來的危機直接打垮了永樂電器。
當“拔苗助長”式的快速擴張出現端倪的時候，利潤低于去年同期，陳老闆也不得不将該消息對外公布。
消息一經公布，當初簽訂對賭協定的投資人摩根士丹利，立刻套現了手中近50%的股票，之後永樂電器的利潤更是跌破89%，不想實作對賭協定的永樂電器開始業績慌不擇路了。
一邊與大中電器商議合并，一邊盤算着把永樂電器賣給國美，最終與國美的黃光裕達成了合并方案，永樂電器的資本方全部轉換成了國美的股東。
自此沒有執行對賭協定的陳曉，低調出任國美電器總裁，也徹底失去了對永樂電器的控制權。
除此之外，還有與鼎晖創投簽訂對賭協定輸掉俏江南的張蘭、引入資本融資後被逼出雷士照明的吳長江……
可以看出，在這場資本的遊戲中，每一位創業者似乎在追逐着那虛無缥缈的“獨角獸”之夢，卻往往忽視了腳下的荊棘與陷阱。
正如那位曾懷揣着“中國英偉達”夢想的重慶創業者，他的故事不僅僅是個人奮鬥的縮影，更是整個科技創業生态的鏡像。
圖源：鳳凰網财經
400名員工一朝失業，欠薪近5000萬
2020年，被業内人士戴上“中國版英偉達”“小巨人”“獨角獸”等光環的象帝先計算技術公司（以下簡稱象帝先）在重慶注冊成立了。
根據象帝先的公開資訊顯示，是一家擁有一批從業經驗超過15年的資深專家，核心業務為高性能晶片核心技術研發的國産通用GPU設計公司。除了重慶，在北京、上海、成都、蘇州等地都設立了研發中心。
為了做出成績，先發制人，象帝先在2022年集齊300人開始搞産品的時候，用了不到4個月時間就通過了工信部測試，在今年4月，更是被評為了獨角獸企業。
期間更是先行推出了兩款“貌似”含行業頂尖技術的天鈞一号、天鈞二号GPU，當初這兩塊晶片的釋出，被當時的媒體宣傳為“國産高性能通用GPU的一個重要裡程碑”。
但糟糕的是，晶片這東西，不是靠嘴巴說說就能夠登頂的。短短不到2年時間，初出茅廬的象帝先就變成了行業巨頭？這件事未免有點不科學。
因為試問哪個科研不是像弄滿漢全席一樣忙出細活的？畢竟産品一經上市，使用者體驗就代表了企業的千言萬語，用起來了才知道“是人是鬼”。
是以，着急“出鍋”不琢磨基礎技術的象帝先，摔了一個大跟頭。
第一次跟頭是在今年4月，有象帝先的前員工在社交媒體上曝光，象帝先毫無征兆地單方面毀約了。将近20名應屆生集體解雇，隻賠償了半個月工資，據當時的知情人士透露，去年的年終獎也沒發。
無獨有偶，僅過去了一個月，象帝先又栽了第二個跟頭，不僅裁走近200名員工，還被媒體爆出全員降薪、有員工被拖欠2個月工資等傳聞。
到了8月份，象帝先創始人、董事長兼CEO唐志敏（以下簡稱唐老闆）召開全員會議宣布：“遭到股東起訴，公司資金被當機，隻能與員工解約，按照N+1給予補償”。
近400多位員工一朝失業。
比一朝失業更離譜的是，據《鳳凰網财經》對知情人士的采訪内容看，在本次解除勞動關系協定中，有一項要求是員工必須自願放棄之前承諾的年終獎。
如果不簽協定的話，将拿不到離職證明，以後就算面試到新工作了也沒有辦法正常辦理入職。
而員工規模曾高達800餘人的象帝先，這次涉及的薪資糾紛遠遠超過400人，保守估計的話也應該有600人，欠下的薪資預計也高達5000萬元。
除了員工的薪資糾紛之外，曾經看好像帝先有上市希望，進而花100萬元購買了公司原始股的員工，明顯比較“慘”。
因為截至今日發稿，象帝先仍然沒有釋出公告處理關于員工股份的解決方案，隻剩一份關于“公司目前是進入休眠狀态”的内部高層回複。
而這一切貌似都源于“最後一根稻草”，那就是像帝先曾經與股東簽訂的一份“B輪融資規模要達到5億元”的對賭協定。
行業吞金獸：4年融資25億成為行業巨頭
先不說對賭協定先，試問在AI發展勢頭如此迅猛，投産即燒錢的研發晶片項目，但凡隻做GPU的，混得不錯的有幾個？
就算是被技術卡脖子了，按照研發投入的人力、物力來計算成本，一個公司規模不大的公司，就算是融資了5個億，如果保不定收益的話，基本上燒個兩三年，錢就沒了。
錢燒光了有成效還好，燒光了搞不出名堂才是更緻命的，即使是英偉達，投錢研發出先進的顯示卡，使用者都在吐槽“一大堆bug”。
是以，在科技行業，不管是做GPU，還是做NPU，或者是其他研究，如果沒有足夠的現金流，說難聽點就是“死路一條”。
别的科技巨頭耗費幾十年的投入才獲得的成就，想幾年時間就抹平，要麼是電視劇主角，要麼就得付出幾倍乃至幾十倍的努力。
如果别人用10億的經費砸出的研究想要超越的話，至少得付出100億的成本，這才有盼頭。
是以被譽為“中國英偉達”的象帝先，很明顯後勁不足了。因為GPU晶片項目看上去是塊香饽饽，其實非常難，研發周期長，資金投入大，風險高等，這些都是它的問題。
而創辦象帝先的唐老闆也并非半路出家的野路子，他也是一位實打實的科研家。
除了在中國科學院計算技術研究所等科研機構擔任職位之外，在1999年至2004 年間，就曾帶隊研發出了“中國第一顆完全知識産權通用CPU”之稱的龍芯1号、2号晶片。
早在2002年，國内首個自主可控CPU研發及産業化企業——北京神州龍芯內建建立的時候，唐老闆就曾擔任該公司的總經理。
被稱為國産CPU第二股的中科系CPU企業海光資訊，唐老闆就是該企業的創始人之一，還曾促成該企業和AMD（GPU國際大廠）達成合作。
是以在某種程度上，成立時間短的象帝先，在唐老闆的帶領之外，崛起得也非常迅速，不僅落成了資本感興趣的明星項目（燧原科技、壁仞科技、沐曦內建等），還完成了多輪融資。
據愛企查資訊顯示，從此成立到“休眠”，象帝先4年的時間裡就融資近25億元，在發展頂峰時期，公司的估值更是高達近150億元。
但是很明顯，在被譽為“吞金獸”之稱的晶片研發行業面前，會說故事是僅僅不夠的，一旦出現一絲“不賺錢”的苗頭，就會慘遭資本放棄。
是以融資規模要達到5億元得到目标失敗的時候，象帝先也要“冬眠”了。因為正如開頭所舉例的對賭協定失敗案例那樣，跟資本談夢想，确實不太現實。
寫在最後
從象帝先被視為天之驕子，再在資本的洪流中掙紮求存的發展模式來看，其實可以發現科研企業在光環之下，往往隐藏着不為人知的艱辛與挑戰。
晶片市場有巨大潛力嗎？能打破國際壟斷、實作技術自主可控的先鋒嗎？
答案是肯定的。不然當時的象帝先也不會成了業界的寵兒，投資資金如潮水般湧入，估值迅速攀升至150億。
但是資金支援、技術積累、市場競争日益激烈，國内外巨頭搶占市場佔有率……在這樣的背景下，能堅持下來的确實是極為少數的。
圖為英偉達開釋出會的現場圖檔
但是“天将降大任于斯人也”，在資本市場上，僅憑一腔熱血和豪言壯語是遠遠不夠的，還需要技術實力、市場洞察力和經營管理能力，持續增強核心競争力，才能在激烈的市場競争中立于不敗之地。
雖然像帝先未能實作最初的“中國英偉達”之夢，但想要走出困境，隻要保持初心、勇于創新，就一定能夠迎來屬于自己的輝煌時刻。大家覺得呢？歡迎大家在評論區留言分享。
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