曆經9輪融資，健康160赴港IPO完成境外上市備案

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導讀：

公司拟發行不超過6145.25萬股境外上市普通股并在香港聯合交易所上市。

2024年9月23日，證監會對健康160國際有限公司（以下簡稱：健康160）赴港IPO的上市備案予以确認。

健康160成立于2005年，是中國領先的數字醫療健康服務平台，其連接配接醫療健康機構、醫護人員和個人使用者，提供多樣化的醫療健康服務，包括嚴肅醫療及消費醫療服務。

根據弗若斯特沙利文，按2022年通過平台挂号的數量計算；截至2022年12月31日合作醫院數量計算；截至2022年12月31日合作的三級醫院數量計算；截至2022年12月31日接入平台的醫護人員人數計算，健康160是2022年中國數字醫療健康綜合服務行業最大的數字醫療健康服務平台。

健康160的醫療健康服務生态系統圖源：健康160招股書（下同）

9輪融資 紛紛押注

2023年12月15日，健康160向港交所送出了上市申請書，申萬宏源香港和清科資本為其聯席保薦人。據不完全統計，健康160累計獲得了9輪融資，啟賦資本、阿普瑞投資、 遠緻投資、盈信國富等機構紛紛押注。

早在2015年，健康160便曾完成股份制改革在新三闆挂牌，于2018年6月終止挂牌。健康160前身為深圳甯遠，2017年6月也就是在新三闆挂牌期間，正式更名為“健康160”。對于從新三闆摘牌，公司曾對外表示，是為啟動港股或創業闆上市做準備。

截至2023年6月30日，健康160的平台已連接配接超過30000家醫療健康機構，其中包括超過14000家醫院（包括3295家三級醫院）及超過16000家基層醫療衛生機構；健康160合作醫療健康機構中約有6600家私立機構在其平台上主要提供消費醫療服務，如牙科、眼科及體檢服務；健康160亦與超過72萬名醫護人員建立合作關系。

健康160的平台擁有龐大的使用者群。截至同日，注冊個人使用者為4490萬名，平均月活躍使用者為300萬名。

通過自身平台，健康160的服務範圍已擴充至全國260多個城市，目前已在深圳、北京、上海及廣州等重點地區建立了十個區域營運中心。

賣藥撐起七成營收

财務方面，2020年～2023年上半年，公司分别實作營收2.79億元、4.23億元、5.26億元和2.69億元，分别虧損2987.6萬元、1.52億元、1.20億元及2477.6萬元，三年半累計虧損超3億元。

健康160主要财務資料

存貨成本的支出是健康160虧損的核心。資料顯示，2020年至2022年，存貨成本分别為1.4億元、2.50億元、3.65億元，占同期銷售及服務成本比例高達79.5%、86.3%、89.5%。

對于虧損擴大，健康160表示，由于業務規模的擴大，公司成本和費用持續擴大，導緻公司經營虧損擴大。公司預計，未來将投入大量資金發展業務，包括擴大客戶群、開發新的解決方案及服務、加強供應鍊、擴大營銷活動等，虧損可能會持續。

值得注意的是，健康160收入主要來自于提供數字醫療健康解決方案、通過銷售醫藥健康用品等兩個方面。其中，銷售醫藥健康用品占比更大，公司靠“賣藥”撐起了近七成的營收。

資料顯示，2020年～2022年，公司醫藥健康用品銷售貢獻營收分别為1.55億元、2.64億元和3.85億元，占總營收的55.56%、62.17%和73.33%；而提供數字醫療健康解決方案獲得收入分别為1.24億元、1.59億元、1.41億元，占總營收的44.44%、37.59%、26.81%。

不過，銷售醫藥健康用品的毛利率遠低于數字醫療健康解決方案。2020年～2023年上半年，醫藥健康用品銷售的毛利率分别為7.9%、4%、4.1%和2.1%，數字醫療健康解決方案的毛利率則分别為73.1%、76.6%、72.8%和75.4%。

由于業績持續虧損，公司資産負債率高企。2020年～2023年上半年，公司的資産負債率分别為118.47%、230.14%、319.33%和120.95%。

結語：

從全球網際網路醫療頭部企業Teladoc的發展經曆來看，保險、企業和會員是網際網路醫療盈利模式的基石，但中美的醫生執業制度、醫療體制、支付能力都大為不同，中國網際網路醫療的車輪與走向，很難在國外找到樣本進行複制，隻能一步一個腳印自己探索。

以挂号積累巨大流量入口，抓緊分級診療下優質醫療資源強供給的政策紅利、把握醫院資訊化轉型更新浪潮、緊随線上問診與家庭健康消費需求、滿足中小型醫療品牌營銷獲客與醫生IP打造需求，為醫藥資源O2O流動提供決策賦能，健康160正在探索網際網路醫療平台一種新商業的可能。

來源｜醫藥魔方Invest、深圳商報

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