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國産晶片第一黑馬,華為最強對手,利潤狂飙800%,邏輯很硬!

華為,大手筆。

每年,華為拿出60億來激勵鴻蒙系統開發創新,吸引更多的生态夥伴加入。

常山北明、潤和軟體、軟通動力、智微智能等軟體開發公司都在其中。

也正因如此,2024年一季度鴻蒙系統在國内市場佔有率上升到17%,首次超過蘋果iOS。并且截至6月末鴻蒙生态裝置數量超過9億台,有254萬開發者。

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可見,鴻蒙生态能這麼快成長起來,開源功不可沒。之後華為又提出了開源歐拉、開源高斯。

那麼,開源究竟是什麼?其實就是放開原始代碼,允許任何人檢視和修改。與之相對的是閉源,例如Windows、安卓。

是以開源的作用在于使軟體開發商成為語言的創造者,進而達到衆人拾柴火焰高的效果。

到這裡我們不禁想到,如果晶片也可以開源,那麼建構晶片生态将會容易許多,也更加安全。

在CPU晶片世界,指令集類似于“語言”,是晶片執行任務的指令。

目前全球處于統治地位的兩大指令集,一個是英特爾的X86指令集,壟斷電腦晶片市場。2022年全球電腦晶片中X86指令集市占率超過91%。

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另一個是ARM指令集,由海外ARM公司發明,壟斷手機等移動裝置晶片市場。

國内CPU公司主要有海光資訊、華為海思、龍芯中科、兆芯、平頭哥、飛騰等,其中大多數是花高價購買它們的授權,并且每更新一代,還要再次購買。

例如,華為海思旗下麒麟、鲲鵬晶片都是基于ARM指令集,海光資訊是X86指令集。是以,從這個角度來看麒麟晶片并沒有達到100%的自研。

不過也有少數廠商自研指令集,華為靈犀指令集、龍芯中科LoongArch指令集。但自研很難打破英特爾和ARM的壁壘,龍芯中科業績至今也沒釋放。

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(龍芯中科業績情況)

而X86和ARM之外,唯一開源的RISC-V形成了全球CPU指令集的第三極。

到2023年全球基于RISC-V指令集的晶片出貨量已經超過100億顆,成長速度是當初ARM指令集的兩倍。

并且RISC-V指令集尤其适合一些性能更低、更簡單的産品,對于目前多樣的智能音箱、手環、車聯網等智能物聯網應用是更好的選擇。

國内阿裡是最早投入RISC-V的科技巨頭。在2018年成立平頭哥,并在次年推出基于RISC-V的玄鐵C910處理器。

上市兩年内,基于玄鐵的CPU出貨達到25億顆,貢獻了100億出貨量中的25%。

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随着AI向端側(各種物聯網終端裝置)延伸,RISC-V的得到越來越多公司重視。

預計到2025年采用RISC-V架構的晶片數量将增至624億顆,2018-2025年年複合增速高達146%。

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晶片設計公司全志科技就與阿裡合作,共建RISC-V生态,并釋出全球首款搭載平頭哥玄鐵C906的RISC-V晶片,有望迎來訂單釋放。

此外,公司還有多項競争力:

首先,産品種類全面。

物聯網裝置具有碎片化的特點,種類非常多。而全志科技産品廣泛應用于工業控制、智能家電、平闆電腦、汽車電子、機器人、智能物聯網等衆多領域。

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(全志科技部分晶片産品及下遊應用)

其次,研發優勢。

全志科技每年有大量的費用用于研發,尤其在2022年公司研發費用率大幅上升到27.64%,超過同行業的晶晨股份、瑞芯微等公司。

并且公司近30%的研發費用率在整個半導體行業也處于前列,遠超紫光國微、兆易創新和韋爾股份等晶片設計公司。

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再次,客戶優勢。

得益于公司産品種類豐富且有技術優勢,全志科技的下遊客戶資源衆多且優質,為華為、小米、百度、阿裡、騰訊、科大訊飛、美的、石頭科技等龍頭穩定供貨。

公司海外客戶也有很多都是行業标杆,例如谷歌、微軟、ARM等。

而且全志科技不存在大客戶依賴的情況,2023年公司前五大客戶銷售額合計占比45.65%。其中,最大的客戶銷售額占比也隻在11%左右。

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2022年行業去庫存,公司業績受到不小影響。但2023年随即恢複增長。

2024年上半年公司業績顯著回暖,實作營收10.63億元,同比增長57.3%,實作淨利潤1.91億元,同比增長800.91億元。

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接下來,公司的成長性如何呢?

正如我們前面所說,現在正在朝着萬物互聯的方向發展。智能物聯網(AIoT)行業有極大的增量空間。

據估計,全球AIoT市場将從2023年的820億美元增至2031年的4950億美元,年複合增速超過25%。而公司下遊綁定那麼多行業頭部企業,訂單量有所保障。

比如說,最近成長迅速的車聯網(車路雲一體化)就是其重要分支,建立在汽車電動化和智能化的基礎上。而智能電動汽車又處處離不開汽車晶片。

資料顯示,傳統燃油車所需汽車晶片數量為600-700顆,電動車所需數量則提升至1600顆/輛,而智能汽車對晶片的需求量約為3000顆/輛,是傳統車的4-5倍。

據估計,2023年全球汽車半導體市場規模約為540億美元,到2029年将達到1040億美元,有近一倍的增量空間。

全志科技2024年上半年有多個車規級晶片項目處于研發階段,同時也有部分汽車産品順利量産,例如AR-HUD(擡頭顯示)、智慧雷射大燈等。

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(2023年全志科技部分研發項目)

總之,在AI應用多樣化的物聯網終端市場,開源RISC-V指令集更加使用,并且不受任何一家公司單獨控制。

全志科技在RISC-V晶片有先發優勢,還與衆多龍頭合作,業績兼具成長性和确定性。

以上僅作為上市公司分析使用,不構成具體投資建議。

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來源:飛鲸投研

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