在A股，隻有不幹，或者猛幹，沒有慢慢幹。
9月30日，長聯科技(301618.SZ)真實地演繹一把“什麼叫做猛幹”：
股價狂漲1703.98%。
市盈率（TTM）也一把被擡升至295.8倍，簡直不要太離譜！
如果說資本市場裡有“狂飙”，長聯科技應該就是吧。
盧開平家族身家暴漲116億元
在這場資本狂歡裡，以實控人盧開平為首的盧氏家族，身家暴漲116.03億元。
從公司股權結構來看，前十大股東中有六席為盧開平家族。盧開平、盧來賓、盧如康、盧滿根4兄弟各持股30.87%、7.28%、3.58%和3.57%，位列第一、第三、第七和第八大股東
IPO前夕，盧滿根之妻林長蓮突擊持股124.35萬股，入股價格2.31元/股（為盧滿根取得相關股權的原始投資成本），美其名曰“家庭内部财産配置設定”。
林長蓮這部分持股占公司總股本的1.93%，位列第十大股東。
此外，盧開平還通過員工持股平台聯彙投資持股165.26萬股，占總股本2.565%；盧增強（盧開平兄弟）、鐘巧連（盧來賓之妻）亦通過聯彙投資持股5.85萬股、9.75萬股，占總股本0.09%和0.15%。
也即盧開平通過直接及間接方式合計持股33.43%；盧開平及其家族成員累計持股47.47%，身家由IPO時6.81億元“狂飙”116.03億元至122.84億元。
麥氏家族暴漲超20億元
另一麥氏家族，身家亦暴漲20.57億元。
與盧開平、盧來賓兄弟倆同為創始股東的麥友攀，持股8.63%。時年74歲的麥友攀，現為公司董事兼副總經理。這是一位資深技術派人員，畢業于中山大學高分子化學專業。
年輕23歲的盧開平，畢業于江南大學工商企業管理專業，現為董事長兼總經理；其兄長盧來賓畢業于電子科技大學行政管理專業，起初擔任長聯有限董事、行政總監，現為公司董事。
這便構成了長聯科技創業以來的“鐵三角”。
作為長聯關鍵性人物，麥友攀也沒能免俗。其子麥敬文在長聯擔任國内銷售部業務員，侄子麥偉林在惠州長聯、惠州惠聯擔任總經理，兩人通過聯彙投資各持股13.65萬股、1.46萬股，占總股本的0.21%和0.02%。
惠州長聯是公司主要生産基地，足見麥氏在長聯占據重要位置。
如若以21.12元/股的發行價來計，麥氏家族IPO時持股市值僅為1.21億元。截至9月30日收盤，持股市值增至21.775億元。
主承銷商盆滿缽滿
不過，盧開平家族及麥氏家族均有36個月或12個月的鎖定期。
身家飙漲，或為暫時的“紙面富貴”。
真正賺得盆滿缽滿的是此次發行的保薦人（主承銷商）東莞證券。
根據發行結果，在新股發行過程中，部分投資者放棄認購（數量有11.95萬股）。這部分股份全部由保薦人（主承銷商）包銷，包銷金額252.41萬元。
随着股價飙升，這部分包銷股份最新市值為4553.48萬元，也即東莞證券在這場包銷中大賺4301.07萬元。
此外，東莞證券保薦及承銷費用為3647.41萬元，兩項合計7948.48萬元。
要知道，2024年1-6月，東莞證券扣除項目支出後的投資銀行業務淨收入也不過為8787.81萬元。
換句話說，僅長聯科技一個項目，就抵得上東莞證券半年的努力。
通過首發上市日91.38%的換手率推測，東莞證券包銷股份大機率已經“落袋”。
讀客文化、盟固利，殷鑒不遠
長聯科技主營印花材料研發、生産、銷售，主要産品包括水性印花膠漿、水性樹脂、絲印矽膠等；同時，公司還從事印花裝置的研發、設計和銷售業務，産品主要應用于紡織印花領域。
招股書顯示，公司水性印花膠漿産銷量居于國内同行前列，産品已最終應用于Adidas、Nike、FILA、安踏、李甯、C&A、GAP、VS（維多利亞的秘密）、迪士尼、SHEIN（希音）等品牌上。
根據沙利文統計資料，長聯國内市場占有率從2018年10.3%升至2022年11.5%，2020年和2022年均排名第一。
事實上，受紡織服裝品牌廠商及下遊印染加工企業集中度較低影響，水性印花膠漿生産廠商也較為分散，行業整體集中度較低。
這就與早年間的空調行業競争格局極其類似，行業尚未進入成熟期。
想當年，作為中國空調市場的領頭羊--春蘭，因管理層對市場的誤判，進行過渡多元化，加上技術創新未能跟上消費者需求，很快便在市場競争中敗下陣來。
這也構成了水性印花膠漿廠商的兩種命運：
一個是要麼通過自身競争優勢在行業中持續提升市場佔有率；一個是在競争中被對手邊緣化，進而銷聲匿迹。
單從營收來看，長聯科技已連續兩年下滑，2022年下降了7.47%，2023年再度下降了1.51%。
營收的下降勢必影響市場佔有率的提升。
值得注意的是，公司應收賬款逐年走高。2021年-2023年，各為2.52億元、2.64億元和2.66億元，占各期末流動資産比例為54.89%、55.35%和54.5%。
一個小知識，當企業發生賒銷業務時，會确認應收賬款并同時确認收入，收入是計入利潤表的，進而影響當期利潤。
有種類似環保公司通過給下遊客戶進行墊資方式确認收入、确認利潤，進而在賬上形成形成大量應收賬款。
這将在很大程度上影響公司自由現金流的品質。
更何況長聯盈利能力已來到明顯的瓶頸期。2023年及2024年上半年，歸母淨利潤僅同比增長3.83%和1.11%。
一個IPO時估值僅有13.61億元的小盤股，一天之間市值被“爆炒”到245.52億元，毫無基本面可言！
還記得2021年的讀客文化、2023年的盟固利嗎？
這兩家同屬創業闆的公司，在首發上市日分别暴漲1942.53%、1742.47%。
可之後兩家公司都進入了漫長的陰跌。其中，讀客文化硬是從31塊跌到5塊，區間最大跌幅83.4%；盟固利則由202塊跌到13塊，區間最大跌幅93.17%。
殷鑒不遠！
隻剩下一時腦熱追高進去的投資者還在寒處。
個人觀點，僅供參考