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私募對賭真相：赢了官司，赢不了收益？
對賭協定：當“孵化器”變成“催命符”
最近私募圈不太平，各種對賭協定引發的糾紛鬧得沸沸揚揚，簡直比娛樂圈的瓜還精彩！一會兒是GPU獨角獸象帝先被股東告上法庭，賬戶當機，活像上演了一出“冰與火之歌”；一會兒又是羅永浩和投資人鄭剛隔空互怼，上演“真還傳”續集，不知道老羅這次是真還還是真不還。
這些事件，就像一面鏡子，照出了創業者和投資人之間那剪不斷理還亂的複雜關系。曾經親密無間的合作夥伴，如今卻對簿公堂，這到底是人性的扭曲還是道德的淪喪？(手動狗頭)
對賭協定，原本是“風險共擔，收益共享”的雙赢局面，怎麼就變成了“赢了官司，赢不了收益”的尴尬境地呢？
咱們先來扒一扒這個“對賭協定”到底是何方神聖。簡單來說，就是創業者和投資人約定一個目标，比如在規定時間内完成上市，如果達成了，皆大歡喜；如果沒達成，創業者就得付出代價，比如回購股份、賠償損失等等。這就像一場賭局，賭赢了，雞犬升天；賭輸了，傾家蕩産。
本來嘛，風險投資就是高風險高回報的遊戲，有點賭的成分也正常。但問題是，現在很多對賭協定都把IPO作為最重要的目标，這就有點“唯IPO論”了。一旦IPO之路受阻，對賭協定就變成了創業者的“催命符”。
就像文中提到的象帝先，本來是國産GPU的希望之星，估值一度高達150億，結果因為對賭協定，資金鍊斷裂，公司瀕臨倒閉，真是令人唏噓。
當然，投資人也不是完全沒有道理。他們也要對LP(有限合夥人)負責，總不能拿着LP的錢打水漂吧？是以，設立回購條款也算是一種風險控制手段。
但關鍵在于，這種風險控制是不是過于“剛性”了？
有些投資機構，恨不得把所有風險都轉嫁給創業者，自己穩坐釣魚台。這種“債主”心态，顯然不利于創業企業的長期發展。
那怎麼辦呢？
文中提到了幾個方向，比如拓寬退出管道，發展S基金和并購等等。這就好比給創業者多幾條“逃生通道”，不至于一條路走到黑。
另外，投資機構也應該轉變觀念，從“債主”回歸“孵化器”的角色，多給創業者一些時間和支援，幫助他們成長壯大。畢竟，隻有企業發展好了，投資人才有機會獲得更大的回報。
最後，我想對創業者們說一句：對賭協定有風險，簽訂需謹慎！别被眼前的利益沖昏了頭腦，一定要仔細評估風險，做好最壞的打算。
也希望投資人們能夠多一些耐心，少一些“殺雞取卵”的心态。畢竟，創業不易，且行且珍惜。
(互動環節)
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