PP：不鳴則已，一鳴驚人

從爆發開始至今已将近一個月的時間，PP市場掀起了一波又一波的熱潮。截止目前，中國塑膠城PP指數從829.6點上升到927.96點，令人咋舌。這波行情因能耗雙控政策而起，随後在PP期貨、石化等的輪番推動下，現貨向着年内高點前行，無論是拉絲、注塑，還是粉料、纖維，相繼突破萬元大關。其中國慶假期返市當天，漲勢尤為兇猛，幅度普遍在400-800元/噸，個别誇張地達到千元以上。成交方面：盡管有過不問價直接付錢的交易，但對面各省不同程度的限電措施，交投并未出現同等的火爆場面。以浙江地區為例，國慶節前已經啟動2021年度B級有序用電方案，有開3停4的，也有開4停3的，這對于需求放量來說是一大考驗。

“金九”發力，“銀十”你準備好接棒了嗎？

需求面：“能耗雙控”政策落地實施，高耗能企業面臨減産停産，下遊開工情況必将受到影響，但剛性需求仍在，且伴随季節性需求的配合，大機率能保持相對平衡的狀态。

成本面：

1、10月底北方要開始進入供暖季，推測動力煤可能會更多的供應發電的需求，進而削減化工用煤的需求，對于塑膠行業來說，後期供需沖突難以緩解。此外全球天然氣價格上漲，外盤甲醇價格不斷推漲，據悉10月底至11月，國内西北天然氣制甲醇工廠陸續停車，12月至來年1月，西南天然氣制甲醇工廠面臨停車，甲醇供應端偏緊的利好可能持續至年底。

2、多套丙烯裝置處于停車狀态，加之外圍貨源可流入量不多，庫存低位令市場一改往年溫和，迎來年内最大幅度的上調。不過對于後期能否延續漲勢，場内人士仍存有謹慎情緒，一則前期預定的丙烯船貨陸續到港；二則傳聞自10月中下旬開始，部分處于停車的丙烯裝置将重新開機。

3、部分煤制PP裝置檢修或降負荷生産，但對整個PP供需面影響有限，因為從石化裝置停車影響看，環比（9月平均12.93%）明顯降低，基本維持在6-7%左右。此外國慶長假期間，“兩桶油”庫存有所累積，目前處于緩慢去庫存當中。港口庫存總量小幅增加14.4%，具體分布在華北、華東、華南地區。

限電措施引發有效需求擔憂，下遊消耗力度仍有待跟進，不過PP期貨正處于偏強趨勢，外加基本面相對較為健康，短期内現貨有望保持良好，部分資源報價或繼續走高。