冰峰饮料即将在深圳证券交易所上市，但公司的单品、销售区域集中和健康安全问题需要注意。
7月9日，西安冰峰饮料有限公司（以下简称冰峰饮料）向深圳证券交易所提交招股说明书，预计发行不超过6000万股，占发行后总股本的25%，募集资金6.69亿元。
不过，招股说明书也显示，冰峰饮料2020年经营业绩并不突出，营业收入同比增长10.07%，但净利润却下降了15.99%，营收没有增长。此外，公开信息还显示，冰峰饮料严重依赖陕西市场，产品结构相对单一，净资产回报率逐年下降，存在卫生安全问题。
Discovery Network就上述问题向Ice Peak Beverages发送了一封研究信，要求解释，但截至撰写本文时，Ice Peak Beverages没有给出合理的解释。
市场集中品类单一，增加收入不增加利润
公开资料显示，冰峰苏打水是陕西的旧称，诞生可追溯到1948年，当时一位商人从天津引进了一套苏打水制造设备到新疆，因为大雪堵住了，留在了西安，在当地东街马厂建起了西安第一家苏打厂——西北苏打厂， 专业生产"国外煤气水"。
作为中国碳酸饮料的先行者，冰峰饮料已经持续了70多年。"冰皮、肉三明治、又一瓶冰峰"在民间被称为"三秦包"，"这种味道很西安""早年喝吧"的品牌形象深深扎根于百姓。
由于西安当地人对冰峰饮料的热爱，冰峰饮料平均每年销售超过1亿，但冰峰饮料收入依赖于橙味苏打水。根据招股说明书，冰峰饮料的产品类别包括碳酸饮料、植物饮料、调味饮料和茶饮料，主要产品有"冰峰"玻璃瓶橙苏打水、罐装橙味苏打水、玻璃瓶酸梅汤、罐装酸梅子汤等。
从2018年到2020年，冰峰饮料玻璃瓶中橙味苏打水的实际产量将达到1.55亿瓶，1.46亿瓶和1.34亿瓶，收入分别为9671万元，9390万元和9202万元，分别为0.99亿罐，1.06亿罐和1.2亿罐，收入1.5亿元， 分别为1.59亿元和1.78亿元，而玻璃瓶中橙子苏打水的毛利率分别为58.48%、57.17%和57.59%。
资料来源：招股说明书
同期，冰峰饮料实现营业收入总额分别为人民币2.86亿元、3.02亿元和3.32亿元，净利润分别为人民币6969万元、7767万元和6525万元;
Ice Peak Beverages的第一类橙子苏打水（玻璃瓶和罐头）占公司总收入的80%以上，而第二类酸梅汤（玻璃瓶和罐头）贡献略高于10%，而其他饮料占收入的比例相对较低。
来源：风
此外，冰峰饮料销售区域也更加集中。作为陕西省的老牌，冰峰饮料实现营收2.49亿元、2.45亿元和2.66亿元，分别占冰峰饮料总收入的87.44%、81.73%和80.23%。"销售区域存在一定的集中风险，"Ice Peak Beverages在其招股说明书中表示。在一定程度上，公司未来业务拓展发展。如果公司不能有效开拓陕西省以外的新市场，拓宽更广阔的产品市场领域，将对公司未来的增长产生一定的影响。"
值得注意的是，冰峰饮料2018年至2020年的净资产回报率将分别为35.01%、35.1%和25.09%。对于净资产回报率的下降，冰峰饮料在招股说明书中给出了风险提示：一方面，公司的净资产相应增加。另一方面，随着筹款项目的实施，公司固定资产的折旧或费用相应增加。第三，投资项目建设需要一定的周期，产量和实现收入滞后。上述情况使得募集项目收益滞后于净资产增幅，导致公司发行后一定时期净资产收益率下降的风险。
玻璃瓶存在健康和安全问题，筹款项目受到质疑
根据冰峰饮料的招股说明书，在公司拟在IPO中募集的6.69亿元中，1.99亿元拟用于玻璃装瓶生产线改造扩建项目，4.03299亿元用于信息化管理平台建设项目，其中60%以上的资金——4.3亿元将用于公司的营销服务网络升级和品牌建设项目。
在4.3亿元人民币中，冰峰饮料计划将42%的资金投入到品牌建设中。根据募集资金使用情况安排，冰峰饮料拟投资1.81亿元用于推广费用，计划在三年内完成投资，主要用于传统媒体推广、互联网和移动互联网推广、形象广告推广，其中第一年总投资4550万元， 第二年总投资5950万元，第三年总投资7550万元。
虽然在募捐计划中，冰峰饮料曾多次强调品牌推广对公司竞争力的重要性，但冰峰饮料招股说明书显示，2018-2020年，冰峰饮料广告支出为9.4172亿元，613.19万元，566.64万元。
其中，平面媒体支出占比，广告支出分别为421.83万元、140.16万元和234.61万元，分别占44.79%、22.86%和41.40%。2020年，冰峰饮料在电子媒体上的广告支出为104.9万元，仅占比18.51%。
在报告期内，冰峰饮料的广告支出一直呈下降趋势，2020年的广告支出仅为2018年的60%左右。就公司在募捐第三年提出的7550万元促销成本而言，一年内品牌冰峰饮料的成本远高于公司2018年全年和2020年的净利润，相当于2019年全年的净利润。此举也引发了人们对冰峰饮料筹款项目的合法性的质疑。
此外，对于玻璃瓶饮料来说，玻璃瓶的回收利用一直是消费者关注的焦点。2020年7月15日，一位网友报道称，在饮用冰峰饮料时，在玻璃瓶的口上发现了污渍。"我晚饭时点了一瓶冰峰，刚放进吸管喝了一口，发现瓶子口上有很多污渍和锈迹，瓶子本身是回收的，回收后我不知道如何处理。对此，冰峰饮料工作人员表示，这是由于经销商储存不当造成的。
来源：微博
对于食品安全风险，冰峰饮料在招股说明书中表示，公司严格遵守国家食品安全健康食品相关法律法规和标准，质量控制体系健全。但是，对于健康安全问题的存在，冰峰饮料仍需注意。同时，冰峰饮料想要走出陕西，开拓全国市场还需要解决产品单一化、销售区域集中度和融资项目合理性等问题。
（探索网记者 罗雪峰实习记者 曹晓轩）