7月5日，港口硫黄价格涨到了1060元/吨左右，较6月下旬上涨了100多元/吨；港口硫黄库存则由前期的300万吨左右，降到了近期的260万吨左右。为什么近期港口硫黄价格大幅上涨、库存快速下降呢？国家统计局数据显示，今年1—5月大陆硫酸产量4248万吨（折百），同比增长8.5%；10种有色金属产量同比增长6.9%，冶炼副产硫酸的产量增幅低于硫酸总产量的增幅，说明硫酸产量的增长消费了更多的硫黄（硫铁矿制酸占比仅一成左右，且数据难以收集，故忽略其变化），这是港口硫黄库存下降的一个重要原因。硫黄主要是来自于天然气生产和原油加工的副产品。国家统计局数据显示，今年1—5月，国内天然气产量同比增长5.2%，原油加工量同比增长0.3%，增幅大大低于硫酸产量的增幅，这是港口硫黄库存下降的第二个重要原因。海关数据显示，今年1—5月，大陆共进口硫黄421万吨，同比增加76万吨，进口的增加部分弥补了国内硫黄产量的下降，但由于大陆进口的增加，带动了国际硫黄价格的上涨。6月国家统计局和海关数据还没有公布，但大概率会维持前5个月的趋势。在这种情况下，大陆的硫黄缺口会扩大，进口量会增加，造成的结果就是港口硫黄库存的持续下降和国内外价格的同时上涨。再来看磷矿石情况：国家统计局数据显示，今年1—5月，大陆磷矿石产量为4113万吨（折30%P2O5），同比增长5.4%；锂电池产量同比增长18.3%；农用氮磷钾化学肥料产量同比增长9.8%。国家统计局不公布细分的化肥产量数据，根据专业网站的数据，今年1—6月，两个最主要的磷肥品种磷酸一铵和磷酸二铵产量同比增长超过10%。综合来看，磷矿石下游的需求增幅大于磷矿石产量的增幅，这是近期磷矿石涨价的一个重要原因。
上游原材料的涨价虽然会给磷肥成本带来支撑，但必须看到磷矿石和硫黄涨价的真正原因反而可能是磷肥的高开工率和高价格。磷肥的高开工率，会增加磷矿石和硫黄的需求，给原料企业涨价的底气；在磷肥价格大幅上涨后，上游原料企业会眼红，必然趁机涨价分一杯羹。秋季复合肥即将进入生产高峰，而秋季复合肥配方以高磷为主，决定了磷肥在秋季是刚性需求。在磷矿石和硫黄涨价的情况下，磷肥涨价的可能性变大，很可能会重启新一轮的磷矿石、硫黄和磷肥涨价的循环。目前来看，似乎秋季磷肥价格走势“前景光明”，但也要警惕三个重大的变数：一是一旦磷肥价格持续上涨，不排除出口政策收紧的可能性；二是磷矿石和硫黄价格的上涨更多的是因为磷肥产量的增加，而磷肥产量增加可能会导致磷肥供应过剩，从而影响磷肥企业的开工率；三是磷肥价格的持续上涨可能会遭到下游复合肥企业和经销商的抵制，倒逼磷肥企业降低开工率。而出现上述任何一种情况，都有可能倒逼磷肥原料降价。
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