LPR年内第二次下降，多地银行宣布降息，对股市带来什么影响？

郭施亮

2024-07-25 07:25发布于青海财经评论员，财经专栏作家

LPR出现年内第二次下降，此次下调的包括7天期逆回购利率、1年期和5年期的LPR，此次下调幅度均为10个基点。

LPR年内第二次下降，有利于引导融资成本下降，同时也有利于引导房贷利率的下调。从某种程度上，可以起到促进企业融资、提振刚需购房的需求。

在LPR下降的背景下，已经有部分银行开始宣布降息，特别是中小银行陆续发布了存款利率下调的公告。

事实上，银行的揽存压力依然较大，特别是对中小银行。对中小银行来说，只能通过提升存款利率，或者提升服务质量等方式来吸引储户。

随着银行净息差压力不断提升，中小银行也不能长期保持较高的存款利率水平，所以这一次中小银行的降息动作，也被称为补降行为。假如未来LPR继续下降，银行净息差压力持续加剧，那么未来不排除会有更进一步的降息空间。

今年一季度，商业银行的净息差只有1.54%，去年四季度为1.69%。在极低的净息差水平影响下，商业银行的经营压力也在持续增加。

随着LPR年内第二次下降，未来不排除国有大行和股份行会有进一步下调存款利率的操作。假如大行继续开启降息动作，那么将会把压力给到了中小银行，中小银行跟随降息的可能性也在持续增加。

中小银行补降存款利率，大行挂牌存款利率有望下调，对部分风险厌恶资金来说，可能会因存款利率持续下行，进而改变自己的投资策略。

从欧美市场的情况来看，长期以来欧美市场的无风险利率非常低，只是这两年美联储大幅加息后，整个市场的无风险利率才快速提升。在无风险利率长期处于较低水平的背景下，将会促使部分存款资金流向股票市场。

这些年来，国内无风险利率持续走低，但为何未能够促使A股市场的上涨呢？

与海外成熟市场相比，A股市场虽然也会受到利率水平的影响，但同时也会受到政策面因素的影响。与此同时，A股市场多年来更偏向于融资功能定位，股市受到利率环境的影响变得更小了。

2007年，A股市场拥有1400家上市公司。但是，到了2024年，A股市场的上市公司数量却多达5364家，但市场指数依然是3000点。17年来，股市容量增长不少，总市值也涨了很多，却不见股市的上涨。

2021年之后，国内市场无风险利率持续走低，银行存款利率也持续下调，但却未促使资金流向股市、房地产市场。对这些资金来说，在投资环境比较复杂的背景下，他们可能更倾向于稳健、保守型的投资品种，追求高收益的意愿却显著下降。例如，储蓄国债、大额存单、超长期特别国债等，反而成为了吸引大量资金投资的渠道。

无风险利率持续下调、银行持续降息、股市估值处于历史低位水平等，这些条件却并未成为A股上涨的原因。归根到底，还是市场缺乏了信心，投资者长期投资A股未能够获得合理的投资回报率，反而变成了大额消费的地方。对投资者来说，在A股投资生态还没有得到实质性改善的背景下，宁可投资收益率较低，安全性较高的投资品种，也不愿意投资A股。

因此，A股市场并不缺资金，缺的是信心。一旦市场涨起来了，也是需要持续提振市场的信心，不要为A股的市场指数点位设限。

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