PP：不鸣则已，一鸣惊人

从爆发开始至今已将近一个月的时间，PP市场掀起了一波又一波的热潮。截止目前，中国塑料城PP指数从829.6点上升到927.96点，令人咋舌。这波行情因能耗双控政策而起，随后在PP期货、石化等的轮番推动下，现货向着年内高点前行，无论是拉丝、注塑，还是粉料、纤维，相继突破万元大关。其中国庆假期返市当天，涨势尤为凶猛，幅度普遍在400-800元/吨，个别夸张地达到千元以上。成交方面：尽管有过不问价直接付钱的交易，但对面各省不同程度的限电措施，交投并未出现同等的火爆场面。以浙江地区为例，国庆节前已经启动2021年度B级有序用电方案，有开3停4的，也有开4停3的，这对于需求放量来说是一大考验。

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需求面：“能耗双控”政策落地实施，高耗能企业面临减产停产，下游开工情况必将受到影响，但刚性需求仍在，且伴随季节性需求的配合，大概率能保持相对平衡的状态。

成本面：

1、10月底北方要开始进入供暖季，推测动力煤可能会更多的供应发电的需求，从而削减化工用煤的需求，对于塑料行业来说，后期供需矛盾难以缓解。此外全球天然气价格上涨，外盘甲醇价格不断推涨，据悉10月底至11月，国内西北天然气制甲醇工厂陆续停车，12月至来年1月，西南天然气制甲醇工厂面临停车，甲醇供应端偏紧的利好可能持续至年底。

2、多套丙烯装置处于停车状态，加之外围货源可流入量不多，库存低位令市场一改往年温和，迎来年内最大幅度的上调。不过对于后期能否延续涨势，场内人士仍存有谨慎情绪，一则前期预定的丙烯船货陆续到港；二则传闻自10月中下旬开始，部分处于停车的丙烯装置将重启。

3、部分煤制PP装置检修或降负荷生产，但对整个PP供需面影响有限，因为从石化装置停车影响看，环比（9月平均12.93%）明显降低，基本维持在6-7%左右。此外国庆长假期间，“两桶油”库存有所累积，目前处于缓慢去库存当中。港口库存总量小幅增加14.4%，具体分布在华北、华东、华南地区。

限电措施引发有效需求担忧，下游消耗力度仍有待跟进，不过PP期货正处于偏强趋势，外加基本面相对较为健康，短期内现货有望保持良好，部分资源报价或继续走高。