编者按：
丑闻缠身的康美药业2021年4月27日晚公布了2020年年报，277.47亿元的巨亏再次震惊资本市场，而巨亏主要来自对存货特别是中药材计提巨额的跌价准备。2019年4月30日康美药业大幅调增中药材等存货就备受质疑，此次又对当时调增的中药材计提巨额跌价准备似有“洗大澡”之嫌。对此，黄世忠教授撰写了《存货跌价抑或舞弊掩盖》一文，对康美药业2020年报提出值得深思的五大疑惑。这是继《八问康美药业》之后，黄世忠教授再次对康美药业财务报告提出的拷问。
存货跌价抑或舞弊掩盖？
——康美药业2020年报的五大疑惑
黄世忠
厦门国家会计学院
4月27日晚，卷入舞弊丑闻、深陷诉讼漩涡的康美药业披露了2020年年报，高达277.47亿元巨额亏损再次引发资本市场的关注。与年报一起披露的还有《关于计提资产减值准备的公告》，康美药业2020年度合计计提的资产减值准备230.06亿元，其中按账面成本高于可变现净值的存货计提的存货跌价准备高达204.83亿元，占全年计提的资产减值准备的89.03%，占2020年净亏损的86.79%。
康美药业2020年年报洋洋洒洒340页，但在报表附注对占净亏损86.79%的存货跌价准备的说明只有4页，给人以遮遮掩掩的感觉，似乎有诸多难言之隐。2020年度康美药业计提了204.83亿元的存货跌价准备，到底是存货可变现净值真实下跌，还是对以前年度报表重述过程中虚增存货的掩盖？笔者认为，康美药业2020年度计提的巨额存货跌价准备是否名副其实无疑是个大是大非的问题，值得深究。投资者有权利了解巨额存货跌价准备背后的真正原因，监管部门有义务责成康美药业管理层对此问题说明清楚，中介机构有必要从专业的角度对此发表审计意见。
疑惑1：存货调增依据何在？
2019年4月30日财务造假东窗事发后，康美药业对其财务报表进行重述，2017年末的货币资金余额调减了183.43亿元，2017年末的存货余额相应调整了183.43亿元，调增的存货（中药材）占报表重述后存货余额352.46亿元的52.04%，占重述后库存中药材余额252.92亿元的72.52%。如此大手笔的调整引起了资本市场的广泛质疑。2019年8月17日，笔者在《云顶财说》发表了《八问康美药业》（后发表于财会月刊），其中的第三问就直指康美药业的存货真实性问题，摘要如下：
“专项说明显示，与调减虚增存款、虚增收入和虚增收入相对应的项目主要是调增了183.43亿元的存货（中药材）。问题是，调增的存货在数量、价值方面真实吗？是否需要聘请独立的第三方对此进行核实？是否需要计提跌价损失准备？是否有以此洗白虚构销售业务之嫌？……康美药业存货占资产总额的比重特别高，一直是投资者关心的问题，财务分析师对其存货真实性的质疑不断。对财务造假进行重述调增存货后，康美药业2018年末的存货余额高达342.10亿元，占其746.28亿元资产总额的45.84%。康美药业2018年末的银行借款、应付债券、应付账款和预收账款等刚性债务合计431.07亿元，该公司能否按期足额偿还这些债务，很大程度上取决于这342.10亿元的存货是否属实。这批存货的真实性和公允性既关乎到现有投资者和债权人的切身利益，也关系到潜在投资者和债权人的决策会不会被误导……在财务造假已经公诸于众的情况下，期望康美药业把存货和其他资产的真实性和准确性一次性说清楚，以免今后再通过计提存货跌价损失或多结转营业成本的方式继续祸害投资者和债权人。”
从最近披露的信息看，康美药业并没有认真对待投资者和监管部门对调增存货依据是否充分的质疑。2020年计提的204.83亿元存货跌价准备，是否具有“洗大澡”之嫌？康美药业的管理层和治理层有义务说明清楚，否则就构成另一种形式的虚假信息披露，很可能面临着再次被处罚的风险。
疑惑2：三大迹象说明什么？
2019年和2020年笔者给中注协和ACCA组织的培训班讲授“财务舞弊与审计失败防范”时多次指出，判断康美药业的财务报表是否真实可以从三个迹象进行判断：（1）财务舞弊丑闻曝光后毛利率是否大幅下降；（2）是否发生债券违约行为；（3）是否计提大额的存货跌价准备。这三个迹象中，只要有一个迹象出现，基本可以判断康美药业的存货不实。迄今为止，这三个迹象同时出现，从会计角度看表明康美药业当时调增的存货可能存在虚假的成分。
1.毛利率异常意味着什么？
图1列示了康美药业财务舞弊丑闻披露前后的毛利率，其中2016-2017年的毛利率为财务舞弊丑闻曝光前的数据，2018-2020年为财务舞弊丑闻曝光后的数据。从中可以看出，2019-2020年的毛利率大幅下降，这既有2016-2018年通过少转营业成本以虚构经营业绩的成分，也不排除2019-2020试图通过多转营业成本以“消化”不实存货的可能。必须说明的是，康美药业的报表重述发生在2019年4月，没有机会在2018年通过多转营业成本“消化”不实存货，这或许是当年毛利率居高不下的原因。
图1 康美药业财务舞弊曝光前后毛利率
2. 债券违约意味着什么？
2019年8月22日康美药业发布的《风险提示公告》指出，截止2019年3月31日，该公司货币资金余额10.48亿元，短期流动性紧张，偿债压力大。但是2019年第一季末康美药业的存货余额高达314.08亿元，如果存货货真价实，为何不出售一部分存货以缓解流动性压力？2020年1月18日、1月23日和1月31日，康美药业连续三次提示存在着不能及时全额兑付“15康美债”本金和利息的风险。2月3日康美药业发布公告称，因流动性紧张，未能偿付24.92亿元本金和利息。2月4日，康美药业再发公告称，通过资产处置筹措了11.3亿元的偿债资金但仍存在不能偿还13.62亿元本金和利息的风险。这是康美药业首次发生债券违约。与未能偿付24.92亿元债券本息形成强烈对比的是居高不下的存货余额，2019年12月31日康美药业的存货余额高达314.08亿元。如果这个时点的存货属实，康美药业只要出售5%的存货就足以偿还到期债券的本金和利息。而康美药业实际上并没有这样做，这要么说明其存货积压滞销，要么说明其存货并非货真价实，或者两者兼而有之。
3. 跌价准备意味着什么？
利用计提资产减值清洗以前年度虚构业绩形成的不实资产，在会计上被称为“洗大澡”（big bath charge）。早在1998年9月28日美国证监会（SEC）前主席Arthur Levitt发表的著名演讲《数字游戏》（The Numbers Game）就将上市公司这种造假伎俩称为五大“会计骗术”（Accounting Hocus-Pocus）这一（其他五大骗术分别是：创造性并购会计、甜饼罐储备、滥用重要性原则、收入确认）。康美药业2020计提的204.83亿元存货跌价准备均属于主要由中药材构成的库存商品。2019年4月30日报表重述调增的201.47亿元存货中，其中只有18.04亿元为房地产开发成本，其余183.43亿元存货均为库存中药材，经此调整，2017年末的库存商品余额由74.68 亿元猛增至258.11亿元，调增幅度高达245.62%。2019年末和2020年末，库存商品账面余额分别为246.76亿元和230.99亿元，累计计提的存货跌价准备分别为4.67亿元和208.97亿元，存货跌价准备比率竟然从2019年的1.89%飙升至2020年的90.47%！尤其不可思议的是，2020年计提的204.83亿元存货跌价准备中，仅中药材跌价准备就高达196.50亿元。投资者有正当理由质疑：2019年4月30日调增了2017年末的183.43亿元中药材是否假账真做？2020年计提巨额的存货跌价准备是否有“洗大澡”之嫌？希望监管部门责成康美药业对此做出说明，给投资者一个合理的解释。如果当时调增的中药材真实存在，为何时隔两年却发生了如此高比例的跌价？调账时是否对中药材的可变现净值进行测算？
疑惑3：2019年年报错失什么？
2019年年报是康美药业财务舞弊曝光后公布的第一份年报，其存货真实性备受瞩目。康美药业本应有机会对不实存货及时进行更正，遗憾的是其管理层和治理层没有把握好这个机会。这可以从2020年报第206页的报表附注得到印证：
“数量的确定。公司于2020年11月26日正式启动对账面上存货中所涉及的中药材存货展开专项清查工作。与此同时，揭阳公安机关开展相关调查取证工作。在核实过程中，得到揭阳公安机关、专业机构和农业专家的支持，对该存货进行全面实盘，本次采取全盘的方式确定数量，并登记造册完善铭牌信息。鉴于存货等资产一直处于扁平化管理中，相关知情人员甚少，存货存放点多、面广，清查工作难度大。截至目前，揭阳公安机关有关侦办工作仍在进行中，待相关侦办结论出具后进行最终判断。”
上述信息披露触目惊心，一家上市公司对账面上200多亿元的中药材等存货数量竟然茫然不知，还得依靠公安机关才能核实，真是匪夷所思。投资者不禁要问：中药材数量难以确定的问题难道康美药业直至2020年才知晓？为何在2019年年报只字未提？为何2019年审计报告对此缄默？
疑惑4：计提理由是否充分？
与2020年年报一并披露的还有康美药业《关于计提资产减值准备的公告》，其董事会、监事会和独立董事均声称康美药业依照《企业会计准则》及资产实际情况计提资产减值准备，依据充分，公允的反映了报告期末的资产状况。既然康美药业迄今都难以核实中药材的具体数量，其董事会、监事会和独立董事是如何确定计提资产减值准备的依据是充分的？
另一方面，康美药业董事会在《关于会计师事务所出具否定意见的内部控制审计报告的专项说明》中披露：“康美药业对部分资产的管理不规范，未能及时查清资产真实状况，关注资产减值迹象，难以确保相关资产减值损失计提的准确性和完整性”。《公告》和《说明》相互矛盾，自我打脸，投资者难免对2020年计提存货跌价准备的理由是否充分产生质疑。须知，计提存货跌价准备的前提是存货真实存在。按照《企业会计准则》的规定，如果存货不存在，或者数量不真实，只能作为资产损失计入营业外损失，而不得计提存货跌价准备。
2019年末，康美药业对账面余额为246.76亿元、主要有中药材组成的库存商品仅计提了4.67亿元的跌价准备，但在2020年末却对账面余额为233.99亿元的库存商品计提了196.50亿元的存货跌价准备。为何两个会计年度，跌价计提相差如此之大？2020年新冠肺炎疫情肆虐，“康美.中国中药材价格指数”呈现上涨趋势（详见图2），而康美药业却对中药材计提巨额跌价损失。康美药业对中药材计提巨额跌价准备与其自己发布的中药材价格指数背道而驰，希望康美药业的管理层和治理层能够给投资者以合理的解释。
图2 康美.中国中药材价格指数
资料来源：www.cnkmprice.com
疑惑5：存货审计是否恰当？
有观点认为，上市公司舞弊曝光后其审计风险将大幅降低。然而，这种观点对康美药业的审计似乎不太适用，存货的审计风险尤其如此。财务造假披露后，康美药业辞聘正中珠江会计师事务所，改聘立信会计师事务对其2019年和2020年的财务报告进行审计。立信的注册会计师对康美药业2019年和2020年的财务报告分别出具了保留意见和无法表示意见的审计报告，审计质量总体上可圈可点，但对存货审计是否恰当以及能否有效规避审计风险似有进一步研究的必要。
2019年的审计报告主要对康美药业的资金占用、在建工程和存货提出保留意见，但对存货的保留意见只涉及医疗器械，而未触及中药材是否货真价实这一关键问题。2019年康美药业对主要由中药材构成的库存商品只计提了4.67亿元的跌价准备，但到了2020年却计提了196.50亿元的跌价准备。反差如此之大，是否意味着2019年的存货跌价准备计提不充分？此外，中药材数量难以核实的问题不可能是到了2020年才存在的，对此注册会计师没有提出保留意见是否存在审计风险？
在2020年的审计报告中，立信的注册会计师就康美药业的财务报告内控存在重大缺陷、持续经营存在不确定性、关联方非经营性资金占用、无法获取在建工程项目以及医疗机械存货减值和收入确认的审计证据等事项而出具无法表示意见的审计报告。对于中药材数量是否真实准确和计提巨额减值准备同样没有提出异议，而内控审计报告却明确指出康美药业的内部控制难以保证相关资产减值损失计提的准确性和完整性，这两份审计报告结论明显不一致是否会因此招致审计风险？
根据迄今披露的十分有限的信息，对康美药业的审计是否存在风险以及风险有多大目前还难以判断。但有一点的是明确的，对有财务舞弊前科的上市公司进行审计风险仍然不容小觑。特别是，期望上市公司对发生的财务舞弊进行彻底纠正不太现实。基于诉讼或其他因素考虑，一些上市公司发生财务舞弊后，往往倾向于用一个谎言去掩盖另一个谎言。心理学告诉我们，讲真话不易，讲假话亦难，讲不露破绽的假话更难，讲不被发现的假话难上加难。当真相大白时，未能保持应有职业怀疑的注册会计师容易成为上市公司财务舞弊附带伤害的牺牲品。（完）
注释：
1.天健财判舞弊识别系统的数据显示，2018年康美药业的毛利率高达31.91%，远高于12.44%的行业平均毛利率，并将其作为一大舞弊信号。
参考文献：
1.Arthur Levitt. The Numbers Game. Remarks by Chairman Arthur Levitt. Securities and Exchange Commission. September 28, 1998. www.sec.gov/news/speech/speecharchive/1998/spch202.tex.
2.黄世忠. 康美药业财务造假问题延伸分析.财会月刊.2019(17):3-6.
3.康美药业2016至2020年年报. www.cninfo.com.cn.
END
编辑：汪珍妮 郑慧敏