蔚來港交所挂牌，多款車型傳遞在即！造車新勢力“蔚小理”齊聚港股

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3月10日，蔚來通過介紹的方式在香港交易所完成上市，正式開始挂牌交易，股票代碼為“9866”，首日開盤報160港元/股，股價一度漲超5%，截至收盤，上漲0.7%，報158.9港元/股。

Wind資料顯示，截至美東時間3月9日收盤，美股蔚來漲超12%。

融資管道擴充

2月28日，根據港交所披露易釋出的檔案，蔚來申請在香港聯交所主機闆上市。據了解，蔚來本次采用介紹上市的方式，不涉及新股發行及資金募集。

中國證券報·中證金牛座記者從蔚來了解到，介紹上市可以了解為不進行融資的挂牌上市行為。蔚來通過介紹上市登陸港股，将為投資者提供更多的交易地點選擇和更靈活的交易時間，有助于引入更多的投資者，且對公司的長遠發展有利。

中信證券指出，介紹上市可以節省公開招股的時間，快速挂牌，此後如果需要，蔚來可以在港股再進行融資；上市後，蔚來發行的美國存托憑證可以與港股進行自由兌換。

公開資料顯示，截至2021年9月30日，蔚來現金儲備共計約470億元人民币（約合73億美元）。2021年11月，蔚來完成約127億元人民币（約合20億美元）美股ATM增發（在一段時間内，以當時的市場價格逐漸向二級市場出售新股）。蔚來相關負責人表示，近600億元人民币的充沛現金流，為蔚來後續的新車型開發提供了資金保障。

至此，國内造車新勢力蔚來、理想汽車、小鵬汽車均實作了美股、港股兩地上市。

業内人士表示，兩地上市後，可以為投資者提供更多的交易地點選擇和更靈活的交易時間，每日交易時長從6.5個小時擴充到了12個小時。同時，兩地上市将有助于引入更多的投資者。

智能化加速

高端電動汽車是蔚來的核心發力賽道。資料顯示，截至2月28日，蔚來累計傳遞約18.3萬台新車（包含ES8、ES6、EC6）。2021年全球高端電動汽車（建議售價5萬美金以上，即30萬元人民币以上）銷量排行中，蔚來位列第二。

2022年，蔚來還将傳遞三款基于NT2.0技術平台的新車型：智能電動旗艦轎車ET7試駕已于3月5日正式開啟，将于3月28日開啟傳遞；中型智能電動轎跑ET5預計2022年9月開啟傳遞；另有一款中大型SUV ES7将在2022年釋出并傳遞。

随着電動汽車智能化程度不斷強化，車企在研發投入方面也越來越“卷”。據悉，蔚來建構了包含感覺算法、地圖定位、控制政策和底層系統在内的全棧自動駕駛技術能力。蔚來超感系統Aquila配備了33個高性能感覺硬體，其中包括11個800萬像素高清攝像頭、1個超遠距離高精度雷射雷達、5個毫米波雷達、12個超音波雷達、2個高精度定位單元、1個車路協同感覺和1個增強主駕感覺，每秒可産生8GB圖像資料。蔚來超算平台Adam配備四顆英偉達NVIDIA Drive Orin晶片，算力高達1016TOPS。大衆汽車、BBA（奔馳、寶馬、奧迪）等傳統車企紛紛推出專屬純電平台生産新能源汽車，強化在新能源汽車領域生産布局。

此外，軟體服務正逐漸成為車企營收新增長點。蔚來NAD的完整功能采用“按月開通、按月付費”的服務訂閱模式，即ADaaS（AD as a Service），服務費為每月680元，将在完成開發驗證後逐漸提供服務。此外，特斯拉在美國有近6萬輛測試版的全自動駕駛汽車。特斯拉CFO紮克·柯克霍恩（Zach Kirkhorn）表示，未來特斯拉的軟體業務是發展重點，因為軟體業務的利潤率非常高。當FSD和Robotaxis最終出現時，優勢将會展現出來。

加快充換電網絡建設

續航焦慮是影響電動汽車發展的一大障礙，近期蔚來、甯德時代等企業正加速布局充換電賽道。

資料顯示，截至3月10日，蔚來在全國布局換電站851座，其中高速公路換電站227座；超充站685座，超充樁3844根；目的地充電站673座，充電樁3742根；接入第三方充電樁超過48萬根。

中國證券報·中證金牛座記者從蔚來獲悉，2022年，蔚來在中國市場将累計建成超過1300座換電站、超過6000根超充樁、超過1萬根目的地充電樁。此外，蔚來“五縱三橫四大都市圈”高速換電網絡于2022年春節前初步建成。

換電模式商業化應用需要整車廠和電池廠的合作。2020年8月，蔚來汽車與甯德時代、湖北科技、國泰君安國際成立蔚能電池資産公司，主推BaaS換電模式。電池資産管理公司支付動力電池的初始購置成本，然後通過電池租賃服務費回收現金流。

長江證券指出，BaaS方案的項目收益率對電池循環壽命高度敏感。根據蔚來的方案測算，若電池循環壽命能夠達到6年，則電池資産管理公司基本盈虧平衡；若能夠使用10年，則項目收益率将達到11%左右。

中信證券指出，換電模式是充電模式的有效補充。在政策、資本等因素的推動下，2022年有望成為換電行業高速發展的元年。華西證券預計，2025年國内換電站新增數量将超過9000座。

編輯：鄭雅爍