數字金融VS傳統金融，區塊鍊如何革新信任機制？

Key

現在并沒有形成⼀個很明顯的固定的格局，是以⼀切皆有可能。發展的關鍵在技術能否轉化為産品，産品能否解決⾏業痛點問題。

區塊鍊最大的價值在于它能有效降低建立信任的成本。對于監管這個問題，⼤家應該要看成是利好，而非利空。

自區塊鍊誕生之日起，圍繞着區塊鍊對傳統金融的影響就沒有停止過。有人認為，區塊鍊将會颠覆傳統金融，未來屬于數字金融；還有的人認為，數字金融純屬噱頭，并不具備和傳統金融一較高下的基礎。那麼事實究竟如何呢？

不論如何，各國紛紛加快對以區塊鍊為基石的數字金融研究已是不争的事實。關于這個現象，8月15日，Trias參加BlockMania的第七期線上AMA活動，Trias CEO 阮安邦博⼠與 HOX 交易所 COO 陳能一起，跟在座的各位⼀同就『數字⾦融VS傳統⾦融』這個話題展開讨論。

主持人：最近這兩年，數字貨币（⾄少在國内）曾經曆了急速地上升以及很快的寒冬、再到現在逐漸穩定，并且慢慢被⼤家認識并接受。⾸先，想請兩位給⼤家介紹⼀下，現在的區塊鍊技術、以及引申出來數字⾦融發展到了怎樣的階段呢？先請阮總吧。

Trias CEO阮安邦：我覺得區塊鍊産業已經真正開始成熟了，⽽留給區塊鍊/數字貨币創業團隊的時間并不多了。這主要是基于兩方面觀察：

1） 區塊鍊創業團隊交作業的時候到了。在 2017 年底 2018 年上半年時，很多項目離兌現還有⼀年多的路線圖，在那時隻要描繪⼀個未來的世界，講⼀個故事，賣⼀個夢想，就能凸顯項目實力了。現在，⼀年已經過去，中間還經曆了漫長磨⼈的⼤低迷的市場，沒法交作業的團隊的日子隻會越來越難熬。

2）巨頭進場了。我們都看到了Facebook，沃爾瑪，JP Morgan在大張旗鼓的進⼊這個市場。我相信他們的決定⼀定是做了充分的思考，充足的準備的。他們與現在很多區塊鍊項目最⼤的不同就是：他們真的很有可能兌現。我看到圈内有⼈在歡呼，表⽰巨頭來了，⾏業的春天來了，他們拿巨頭當盟友。但我覺得，巨頭才是真正的敵⼈。而且真正的危機将出現在當巨頭deliver的時候。那時還沒交作業的項目的機會就更⼩了，交了的作業要能打過巨頭也是很⼤的挑戰。在這⾥我⼀直提到“作業”，關鍵就在技術能否轉化為産品，産品能否解決⾏業痛點問題。如何評判痛點“痛不痛”，我認為這取決于客戶願不願意為這個問題的解決⽽付費，付多少費。更重要的是，如何讓客戶選擇我們的産品，⽽不是巨頭的同類産品。隻要能，這有可能打赢巨頭，就能在市場上站有⼀席之地，活得久活的好。

HOX交易所 COO 陳能：我和阮總觀點稍微有點不⼀樣：

我個⼈覺得這有點像是 90 年代的網際網路。還是處于⼀個初級階段，因為真正落的創造 社會價值的産品還沒凸顯出來，但是⼜是⼤爆發的時代，都在參與，也需要⼤浪淘沙來淘出真正的落地産品和企業。

關于數字⾦融這塊，以前的發展來看，速度将會⾮常快，因為區塊鍊技術在⽀付、⾦融交易、物聯網等多領域存在很大的潛力，其中智能合約是關鍵。⽀付⽅⾯，傳統⽀付采⽤“拉式”模式（傳統拉式是⽤戶将個⼈資訊提供給第三⽅，第三⽅利⽤這些資訊進⾏⽀付處理），⽽區塊鍊技術采⽤“推式”模式，直接繞開第三⽅，⼤幅改善安全性。

同時區塊鍊⾃動化強降低支付成本并縮短處理時間，去中⼼化開放特點則有助于平台内創新。智能合約作為區塊鍊延伸核⼼技術打開區塊鍊各種領域互聯智能的應⽤空間。

⾦融交易領域，區塊鍊技術可将結算稽核時間從⼩時級降低⾄秒級，⾃動化強⼤幅降低中間成本，結合智能合約将數字證券⾃動發⾏和⾦融衍⽣品交易變為可能。回答完畢，謝謝。

主持人：是以現在并沒有形成⼀個很明顯的固定的格局，是以⼀切皆有可能。

主持人：第⼆個問題，想專門請教⼀下阮總，現在越來越多的新聞報道表⽰各國的央⾏在積極擁抱數字貨币，有新聞透露出我國央⾏的數字貨币要呼之欲出了。為什麼說區塊鍊技術能夠“深度革新”⾦融⾏業呢？

Trias CEO 阮安邦：我認為區塊鍊最⼤的價值在于它能有效降低信任建⽴的成本，從技術實作的角度包括兩⽅⾯：

1）利⽤分布式賬本技術（Distributed Ledger），保障資料的“不可篡改”。确切地說，是在确定的運算條件下的“⾮常難被篡改”。

2）是利⽤智能合約來保障程式的“不可篡改”，這⾥的意義是確定正确的程式得到了正确的執⾏，從⽽保障“不可篡改”的資料得到了正确的處理。

在這⾥我想⾸先強調“不可篡改”為什麼對于“建立信任”如此重要。這正是因為我們⽆法清晰地“看到”資訊世界的⼀舉⼀動。⽐如我們發送數字 a 給計算機，希望依次獲得 f，g，h 三種運算，最終得到結果 b。在這整個過程中，我們其實并不知道 f, g, h 是否真正被執⾏了，以及 f, g, h 執⾏後所⽣成的中間資料是否被篡改了。任何程式或資料的篡改都将産⽣錯誤的結果。是以，若我們能相信正确的資料被正确的程式執⾏了正确的處理，那我們就可以輕松地相信運算的結果了。

基于此，我想再說明：為什麼“建立信任”對與數字⾦融如此重要。在我的了解，⾦融的⼀大成本來⾃于“風險控制”，而風險的産⽣主要來⾃于“不信任”。比如說銀⾏間的大額結算，從技術來說，銀⾏間轉款1元和100億元的操作是沒有太⼤的差別的，都是在一方賬戶餘額減去數字A，同時在另⼀⽅餘額加上A。但100億元的結算步驟顯然要更加繁瑣，因為“出不起錯”，是以需要有⼤量的開銷⽤于⻛險控制。再⽐如銀⾏針對企業間的供銷情況提供供應鍊⾦融服務，若銀⾏可以完全相信企業提供的資料，那資金運轉的效率将得到極大提⾼。

這就是我對“區塊鍊如何深度⾰新⾦融⾏業”的了解。

主持人：第三個問題，兩位算是鍊圈最⼀線的企業家，想問⼀下區塊鍊技術能夠在⾦融⾏業落地的主要應⽤場景有哪些呢？或者說是最被市場接受的應⽤場景是什麼呢？

HOX交易所 COO 陳能：感謝。區塊鍊作為⼀項技術的流⾏給傳統經濟注⼊了很多新的變化，同時也意味很多新的發展機會，兩者應該是相輔相成的關系，HOX借⽤區塊鍊需要依靠傳統經濟提供使⽤場景才能實作落地，才能對社會産⽣實際價值，傳統⾦融有很多方面可以借⽤區塊鍊技術滿⾜這些新的需求。

⽐如跨境彙款領域，傳統的銀⾏彙款到賬等待時間⻓，⼿續費⾼，效率低，但HOX 通過區塊鍊技術的改進，跨境彙款實作秒到賬，7*24 小時皆可通過⼿機彙款，全稱可追溯且個⼈資訊嚴格保密，⼿續費便宜。

具體的實作原理這⾥不過多贅述，簡單來講就是區塊鍊技術通過分布式賬本技術将原來像接力賽⼀樣逐個節點确認傳遞的彙款模式，改變為業務節點實時同步并⾏确認，提升了效率，改變了營運模式。并且通過區塊鍊智能合約的⾃動執⾏，降低了⾦融機構的操作、合規、對賬成本 。

再如投資全球股票領域，傳統的股票經紀⼈，服務費用高，提款等待期⻓，效率低。但是通過使⽤區塊鍊技術，購買股票隻需要将 usdt 或 btc 轉⼊，可以輕松實作⼏分鐘到賬，⼿續費便宜，效率⾼，賣出股票時也是将股票賣出，換成 usdt 或其他數字貨币提取出來。

再比如投資全球股票領域，傳統的股票經紀⼈，服務費用高，存款或提款等待期⻓，效率低。但是通過使⽤區塊鍊技術，購買股票隻需要将usdt或btc轉⼊，可以輕松實作⼏分鐘到賬，⼿續費便宜，效率⾼，賣出股票時也是将股票賣出，換成usdt或其他數字貨币提取出來。

另外，越來越多的數字貨币持有者希望将手上的代币抵押借款購買看好近期可能會漲的股票，等股票賣了賺錢後再把借款的本⾦和利息還上，贖回抵押出去的數字貨币。反過來，越來越多的股票投資者也希望抵押⼿上的股票借款買近期看漲的數字貨币。

這樣的需求因為很新，很多傳統機構還提供不了類似服務，新的⼀些區塊鍊⾦融服務平台卻可以提供，⽐如像hox這樣的平台，就能滿⾜⽤戶隻需要使⽤⼀個賬戶就可以投資全球股票和數字貨币。

其他常⻅場景比如為貿易融資。通過區塊鍊各節點建⽴開放式貿易融資平台，實作各環節資訊互動，防⽌重複融資；為資産穿透，将區塊鍊應⽤在ABS實作底層資産穿透，底層資産資料直接從資産⽅⼊鍊，包括還款、逾期、早償、評級等資料記錄在區塊鍊，監管和資⾦⽅可⼊鍊檢視賬本資訊。以此，投資⼈可查詢底層資産資料的真實性，并滿⾜穿透式監管的需求；為對核⼼企業上下遊企業融資的供應鍊⾦融，銀⾏将商品資訊⼊鍊，記錄從B端到C端的全過程；為企業貸款；為跨境直連清算；為銀⾏區塊鍊托管。将資産托管業務中，資産委托⽅、管理⽅、托管⽅、投資顧問、審計⽅五種⾓⾊⼊鍊，避免重複信⽤校驗。

我個⼈覺得應⽤場景最⼤的是跨境直連清算，這⼀塊需求很⼤，我們 HOX 其實解決的也是⽤戶跨境投資全球資産的痛點，專注于數字貨币投資全球股票的平台，緻⼒于為投資者提

供全球最優質的股票。回答完畢，謝謝。

主持人：在币對股以及結算領域，HOX 的應⽤确實擁有亮點，繼續，請阮總來回答。

Trias CEO阮安邦：這個是⼀個⽼問題了，可能和我之前⼀些活動答案有重複，我還是回答⼀下。剛才陳總回答了重要領域這塊。我就談點哪些領域的問題吧。我認為區塊鍊在⾦融的應⽤主要展現⼏個⽅⾯：

1、token

這個不⽤多說，直接就是數字⻩⾦或者⽩銀的概念，也是區塊鍊目前最⼤的紅利，⼤家也體會深刻。

2、⽀付結算（跨境，跨域）

與傳統⽀付體系相⽐，區塊鍊⽀付可以為交易雙⽅直接進⾏端到端⽀付，不涉及中間機構， 在提⾼速度和降低成本⽅⾯能得到⼤幅的改善。尤其是跨境⽀付⽅⾯，如果基于區塊鍊技術 建構⼀套通⽤的分布式銀⾏間⾦融交易系統，可為⽤戶提供全球範圍的跨境、任意币種的實時⽀付清算服務。不過商業⽐例和各國法律是⼀個很⼤的問題。

3、數字票據

借助區塊鍊技術，可實作點對點交易，有效去除票據交易中⼼⾓⾊。同時能夠有效防範票據市場⻛險。區塊鍊由于具有不可篡改的時間戳和全公開的特性，⼀旦交易完成，将不會存在賴賬現象，從⽽避免了紙票“⼀票多賣”、電票打款背書不同步的問題。我們Trias也已經在多個項目中做了類似的東⻄。

4、征信管理

傳統的征信，商業銀⾏将每個借款主體的信⽤資訊及還款情況上傳⾄央⾏的征信中⼼，需要查詢時，在客戶授權的前提下，再從央⾏征信中⼼下載下傳資訊以供參考。這其中存在資訊不完整、資料更新不及時、效率較低、使⽤成本⾼等問題。區塊鍊的優勢在于可依靠程式算法⾃動記錄信⽤相關資訊，并存儲在區塊鍊網絡的每⼀台計算機上，資訊透明、不可篡改、使⽤成本低。

5、權益證明和交易所證券交易

這⽅⾯納斯達克證券交易所表現最為激進。目前已正式上線了 FLinq 區塊鍊私募證券交易平台，可以為使⽤者提供管理估值的儀表盤、權益變化時間軸⽰意圖、投資者個⼈股權證明等功能，使發⾏公司和投資者能更好地跟蹤和管理證券資訊。

6、保險⾦融管理

個⼈的健康狀況、發⽣事故記錄等資訊可能會上傳⾄區塊鍊中，使保險公司在客戶投保時可以更加及時、準确地獲得⻛險資訊，從⽽降低核保成本、提升效率。

7、遊戲

之前的遊戲積分，遊戲道具都缺乏唯⼀性特性，⽽且很難實作遊戲⽣态的之間的數字資産價值的流通。⽽現在以⽇本還有中國不少遊戲公司的作品，成功的通過區塊鍊技術把對應的遊戲數字⽀持變成可流通的價值并獲得很⼤的利潤，⽐如騰訊的第⼀款區塊鍊遊戲，⼀起來捉妖。今年4⽉開始低調公測，到今年7⽉的時候，流⽔量超3億⼈民币。最⾼公測活躍⽤戶都超過1200萬，⽐當年王者榮耀還⽜~~有這樣的公測結果，建議這個遊戲⼤家都可以玩玩取下經。

主持人：作為項目⽅，阮總這邊的梳理也是很清晰了從不同的⾏業給我們做了分析，⼊門級甚⾄都可以來學習⼀下。

主持人：HOX 的陳總剛才介紹了不少 HOX 的落地⽅式、以及優點，我相信會有不少朋友都想在深⼊了解⼀下，第四個問題，還要專⻔請陳總給⼤家介紹⼀下，HOX 在⾦融⾏業的具體運⽤價值表現在哪⾥？

HOX 交易所 COO 陳能：HOX 全稱為混動型線上交易所(Hybrid Online Exchange)，結合傳統股票和數字貨币，打通舊世界和新世界資産流通的橋梁。HOX 緻⼒于打造⼀套賬戶體系，讓⽤戶同時投資币股市場，其主要的優勢是：

a. 購買股票⾮常便捷，5〜10分鐘即可完成注冊-開戶-入金-購買；

b. 讓新興的數字貨币⽤戶可以直接⽤數币購買股票；

c. 讓同時投資股票和數币的⽤戶可以隻通過⼀個hox賬戶解決資産的管理切換，操作起來更快捷⽅便；

在現有⽐特币、USDT 等主流數字貨币的基礎上，随着 libra 及其他穩定币的推出，逐漸接

⼊這樣的新型數字貨币，成為真正的跨國界，跨市場交易平台的上司者 。

主要解決的痛點問題是：

（1）數字貨币⽤戶缺乏⼀個可以直接⽤數字貨币投資美股、打新股、期權、期貨及其他衍⽣品的交易管道；

（2）傳統美股投資者在出⼊⾦時候遇到的等待時間⻓，操作複雜，稽核受限等不确定因素，耽擱了在⾼頻交易時的時機把握；

（3）數字貨币⽤戶和股票⽤戶缺乏⼀個互相資産轉換的⼯具和平台；

解決的⽅案是：

（1）實作⼀個HOX賬戶，連接配接全球主要資本品市場，特别是傳統股票市場和新興數字貨币交易市場；

（2）實作數字貨币市場和股票市場的⽆縫連接配接；

（3）提供全球 7*24 ⼩時不間斷的投資機會。

主持人：讓我們來仔細看⼀下，讓新興的數字貨币⽤戶可以直接⽤數币購買股票；這點⾮常優秀，也很準确的抓住了市場的機遇。

主持人：數字貨币誕⽣以來，監管從抵制，到懷疑，再到 Libra 誕⽣，各國央⾏紛紛都在研究數字貨币。數字⾦融如何⾯對監管？

Trias CEO 阮安邦：⾸先，對于監管這個問題，⼤家應該要看成是利好的消息。因為任何東⻄不成規矩不成⽅圓。從數字貨币來說，如果回歸到技術的本質，最終還是“01”這樣的⼆進制資料，針對⼆進制資料已經有資産屬性與監管的經驗，⼈類已經發展了很多年，⽐如銀⾏的數字賬戶等等。是以在确定監管是好事的⼤原則之下，那麼我們要做這塊監管其實也有很多可以借鑒的經驗。

目前全球限制數字貨币進⾏監管的國家有111 個。也就是說實際已經有很多國家對數字貨币早就開始了監管營運。我們在做監管的時候完全不是 0 到 1 的過程。⽐如美國的 SEC 要求所有 ICO 都要注冊，⾛證券類通證發⾏STO，遵循現有的證券法規。如果不按照 SEC 要求⾛合法 STO，SEC 将采取嚴厲的執法打擊。是以美國的可⾏思路是參照證卷類通證⾦融産品來監管。

新加坡的數字貨币歸新加坡⾦融管理局 MAS 管，釋出了《數字通證指南 A》，新加坡的法規對數字貨币的監管，為資本市場産品屬于證券，遵循證券和期貨法案來進⾏監管。⽇本更早，在 2016 就頒布了《資金結算法》修正案，并将數字貨币納⼊法律規制體系之内。對數字貨币的監管由⾦融廳（FSA）負責，數字貨币交易所需要申請牌照。認定數字資産為個⼈其他收⼊，把數字資産納⼊征稅範疇，按照個⼈數字資産來進⾏管理。

綜上所述，目前的監管也許在全球範圍内還沒有最完美的⽅案，但是可⾏的措施已經很多，我們在做的時候也可以多多借鑒。羅⻢不是⼀天建成的，但是第⼀塊磚還是要放上去的。

HOX 交易所 COO 陳能：這個問題呢，我就回答的簡單⼀點。⾯對監管問題，對于項目⽅來說，肯定是要積極擁抱監管的，因為監管在某⼀⽅⾯是能夠保護我們的項目可持續的，健康的向前發展。 

                主持人：謝謝2位嘉賓的精彩回答，全球研究的不錯呢！

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