華見早安之聲
市場概述
鮑威爾稱無需等到通脹降至2%以下就可降息，“鴿聲大作”堅定市場對9月開啟降息的押注，歐美股債齊漲。
标普史上首次升破5600點。大型科技股帶領美股尾盤迅速蹿升，主要指數齊收漲超1%，标普連漲七日為今年最長紀錄，與納指均至少六日創新高。多隻科技與晶片股新高，特斯拉十一連漲，11日累計漲超44%，英偉達漲2.7%逼近最高。台積電、蘋果、谷歌新高。百度再漲2.7%，小鵬汽車漲7.5%。
英鎊創一個月最高。油價止步三連跌。金銀盤中漲1%後，漲幅顯著收窄。
亞洲時段，A股集體收跌，無人駕駛概念掀漲停潮，百度港股大漲10%。
要聞
中國6月CPI同比上漲0.2%，食品和汽車價格跌幅擴大，PPI同比下降0.8%，豬肉價格同環比大漲。分析稱，通脹“K型複蘇”延續，PPI轉正時點或慢于市場預期。
證監會依法準許暫停轉融券業務，進一步強化融券逆周期調節。證監會：進一步強化對程式化交易監管的适應性和針對性，降低程式化交易的消極影響。
鮑威爾：降息不必等到通脹降至2%，但遏制通脹信心還不足夠，中性利率已上升，縮表還有很長的路，兩年沒與拜登會談。
外媒：佩洛西稱應鼓勵拜登自己對是否繼續參選做出決定，“因為時間不多了”。
AI需求推動，台積電二季度銷售超市場預期，同比大漲40.1%；台積電2nm，下周開始試生産。
高盛研究主管批評“AI泡沫”：投入太多，收益太少，比2000年泡沫更大。
市場收報
美股：道指漲1.09%，标普500指數漲1.02%，納斯達克漲1.18%。
歐股：歐洲STOXX 600指數收漲0.91%。德國DAX 30指數收漲0.94%。法國CAC 40指數收漲0.86%。英國富時100指數收漲0.66%。
A股：滬指跌0.68%，深成指跌0.1%，創業闆指跌0.06%。
債市：美國10年期基準國債收益率跌1.57個基點，報4.2802%。兩年期美債收益率跌0.43個基點，報4.6221%。
商品：WTI 8月原油期貨收漲0.69美元，漲幅将近0.85%，報82.10美元/桶。布倫特9月原油期貨收漲0.42美元，漲超0.49%，報85.08美元/桶。現貨黃金上漲0.30%，報2371.26美元/盎司。倫錫收漲超1.9%，倫鋅漲約1.2%，倫鎳跌超1.4%。
要聞詳情
全球重磅
中國6月CPI同比上漲0.2%，食品和汽車價格跌幅擴大，PPI同比下降0.8%。
- 2024年6月，全國居民消費價格同比上漲0.2%，豬肉價格同比上漲18.1%，影響CPI上漲約0.21個百分點；環比下降0.2%，豬肉價格上漲11.4%，影響CPI上漲約0.14個百分點。全國工業生産者出廠價格同比下降0.8%，環比由上月上漲0.2%轉為下降0.2%。
- 申萬宏源認為，通脹“K型複蘇”延續，PPI轉正時點或慢于市場預期。PPI讀數一直為負恰恰源于産能使用率的影響，後續“雙碳政策”強化或推動上遊價格，但中下遊産能使用率下行或令下遊延續跌價，預計PPI同比轉正時點是11月、慢于市場預期的三季度。
- 銀河證券指出，6月核心CPI溫和上漲，PPI改善需要政策發力。除豬肉外的食品價格普降，帶動6月CPI環比下降。而核心價格同比保持溫和上漲，有效需求延續修複。整體來看，豬價回升、低基數效應和政策發力節奏加快将構成下半年物價延續溫和回升的三條主線。
證監會依法準許暫停轉融券業務，進一步強化融券逆周期調節。準許證券交易所将融券保證金比例由不得低于80%上調至100%，私募證券投資基金參與融券的保證金比例由不得低于100%上調至120%，自2024年7月22日起實施。
證監會：進一步強化對程式化交易監管的适應性和針對性，降低程式化交易的消極影響。一是指導證券交易所盡快出台程式化交易管理實施細則，細化完善具體安排。二是指導證券交易所盡快公布和實施程式化異常交易監控标準，劃定程式化交易監控“紅線”，進一步推動程式化交易特别是高頻交易降頻降速。三是加強與香港方面溝通協調，抓緊制定釋出北向資金程式化交易報告指引，對北向投資者适用與境内投資者相同的監管标準。四是明确高頻量化交易差異化收費安排。五是持續強化交易行為監測監管。
鮑威爾：降息不必等到通脹降至2%，但遏制通脹信心還不足夠，中性利率已上升，縮表還有很長的路。美聯儲主席鮑威爾表示，美聯儲無需等到通脹降至2%下方才降息，因為如果等待太久，通脹可能會下降過低，降息太晚或太少可能會不适當地削弱經濟活動和就業，這不是美聯儲希望看到的。鮑威爾還說，過去兩年來他從未與美國總統拜登進行實質交流，之前未發現他有精神或認知下降情況。
外媒：佩洛西稱應鼓勵拜登自己對是否繼續參選做出決定，“因為時間不多了”。據環球網，報道稱，佩洛西還稱，“我們都鼓勵他做出決定，因為時間不多了”。 “我希望他做他決定做的事。” 佩洛西補充稱，“無論他做什麼決定，我們都會支援。”
AI需求推動，台積電二季度銷售超市場預期，同比大漲40.1%；台積電2nm，下周開始試生産
- 分析認為，台積電增長主要得益于近期人工智能與高效能運算領域需求強勁。公司今年累計銷售額達到12661.5億新台币，較去年同期增加了28.0%。另據媒體報道，台積電将于下周在位于中國台灣北部新宿科學園區的寶山工廠生産2nm半導體。第三季進入試産階段，比市場預期的要早，這被外界解讀為是為了在量産前加快步伐，確定良率穩定。
高盛研究主管批評“AI泡沫”：投入太多，收益太少，比2000年泡沫更大。高盛報告指出，AI在未來十年内對經濟的實際影響會很有限，AI隻會使美國生産力增加0.5%，GDP僅增加0.9%，這會導緻投入的數百億美元可能會被浪費，而美股“七姐妹”獲得的數萬億美元市值可能是曆史上最大的泡沫。
國内宏觀
上交所召開“科八條”創投座談會，機構期待強化國資考核、容錯機制等政策協同。中芯聚源、上海科創投集團、國新基金、同創偉業等9家創投機構代表參會。
上海釋出16條舉措助力新城發展：開展智能計程車、智能公交等規模化應用。在青浦、南彙等有條件的新城試點推動低空經濟基礎設施建設，支援在物流配送、特色文旅、應急救援、智慧城市、低空通勤等場景開展商業應用。
國内公司
“養豬一哥”牧原股份預計上半年扭虧，單季盈利或超30億元。牧原股份、唐人神、大北農等上市豬企紛紛預告上半年扭虧為盈或減虧。開源證券預計，2024年8月後生豬供給将持續收縮且低于2023年同期，屆時生豬消費向好疊加供給持續收縮，豬周期反轉強度有較強支撐。
酒鬼酒上半年淨利下滑或近七成。
- 酒鬼酒釋出2024年半年度業績預告，預計上半年實作營收約10億元，同比下滑約35%；實作淨利1.1-1.3億元，同比下滑73.93%-69.19%。
- 如何看待白酒消費稅改演繹路徑及影響？東吳證券認為，消費稅改革旨在均衡财政收入配置設定，或将推進征收環節後移、下劃至地方等舉措。短期内白酒消費稅征收環節後移的可能性存在，但大幅提升稅率的可能性較低。
光伏内卷嚴重，工信部果斷出手，提升标準。今後，光伏擴産可以，但要自己先掏30%的錢出來，還要滿足不斷提升的技術名額和能耗等要求。那些沒有技術優勢、成本優勢、規模優勢的光伏企業，這次真的要被擋在門外了。
光伏之後，锂鹽龍頭也開始巨虧，天齊锂業、贛鋒锂業上半年利潤雙雙轉虧。锂礦提锂公司成虧損重災區，隻有高锂礦自供率的企業勉強維持盈利，而鹽湖提锂廠商則呈現不同情況，在銷售量的大幅度提升下，甚至利潤同步增長。
昔日千億造車明星埃安失色。今年6月，埃安銷量為35027輛，同比下降22.18%。今年上半年，埃安累計銷量177366輛，同比下滑15.3%，以埃安定下全年保底70萬輛銷售目标來看，如今銷量完成率僅25.34%。
東北首富再度出手救海航。遼甯方大系公司方大炭素公告稱，拟在未來六個月内使用不低于6000萬元，不超過1.19億元的自有資金增持海航控股A股股票。方大炭素的實控人正是方威。方威此次出手是為了避免海航走到面值退市的境地。
海外宏觀
美國重磅CPI公布前夕，10年期美債拍賣表現不俗。本次10年期國債拍賣的得标利率為4.276%，大幅低于6月的4.438%。作為承接所有未購買供應的“接盤俠”，一級交易商獲配比例僅為11.5%，凸顯真實需求強勁。分析稱，證明了市場對周四的美國CPI資料沒有任何擔憂。
美股一再新高，高盛宏觀交易員怕了：壞消息可能真成壞消息，降息太遲怎麼辦？為期六周的視窗期即将到來，7月最後兩周是焦點，那期間，每周約有30%的斯托克600 和标普成分股公司釋出财報。很多因素都已被計入價格，尤其是美國大藍籌股，任何盈利失望都可能受到嚴厲懲罰。
美國交易員正緊盯關鍵名額“薩姆規則”，事關美股下一步如何走。“薩姆規則”成了當下市場重點關注名額，當失業率的3個月平均值上升較過去12個月的最低值高出0.50個百分點時，就會觸發衰退。該法則準确地預示了1970年以來的經濟衰退。薩姆規則6月數值為0.43，逼近0.5的警戒線。
印度版“股瘋”：散戶瘋狂打新，年輕人不想買房隻想炒股。印度散戶的投資熱情“勢不可擋”，“高進低賣”觀念已經被打破，他們開始大膽抄底，原本流入樓市的資金正在湧入股市。
OPEC月報：未來幾個月或出現石油供應短缺，俄羅斯等國仍未履行減産。盡管俄羅斯6月明顯減産原油，但該國和伊拉克、哈薩克斯坦每天的原油供應量仍比今年初設定的配額高出十幾萬桶。OPEC預計，未來幾個月和2025年将出現石油供應短缺，短缺程度大于本周美國EIA的預測。OPEC預測三季度對OPEC+原油的需求将達到4360萬桶/日，遠高于該組織目前的産量。
海外公司
AI服務提振需求，下半年iPhone 16出貨量将增長10%，蘋果盤中再新高。
蘋果大漲，伯克希爾卻滞漲了。蘋果股價再創新高，而重倉持有蘋果的伯克希爾，今年累計漲幅約為12.59%，還跑輸了同期的标普500指數。分析稱，按照6月30日伯克希爾A類股每股42.5萬美元的賬面價值來算，目前它的市賬率約為1.45，與五年平均水準持平。但在今年2月，市賬率一度超過1.6。
風投也在囤GPU，a16z計劃購買超2萬個GPU，規模類似馬斯克的xAI，專門用來出租給AI初創公司。對于GPU的未來，VC圈分裂了，a16z和紅杉各站一邊。a16z看好GPU未來需求，瘋狂囤積加大投注；而紅杉資本則更為謹慎，認為GPU供應短缺的高峰期已過，繼續加大投資容易出現損失。
AMD以6.65億美元現金收購AI模型開發商Silo AI。
反壟斷審查愈演愈烈，微軟、蘋果放棄OpenAI董事會席位。微軟和蘋果均放棄擔任OpenAI董事會成員的計劃，但最新消息顯示，放棄席位仍無法打消美國監管部門的反壟斷顧慮，目前監管正在調查微軟對OpenAI的投資。
“減肥神藥”增長空間要打折？研究發現：75%的患者在兩年内停藥。僅四分之一的美國患者在接受諾和諾德的Wegovy或Ozempic減肥藥治療後，于兩年後仍繼續使用。該分析還顯示，随着時間的推移，患者的藥物使用量穩步下降。
局勢更新，三星電子工會宣布無限期全面罷工。三星或面臨生産中斷的風險。
三星首次推出智能戒指，Galaxy Ring全天監測健康，AI分析睡眠。
行業/概念
1、油服| 國家能源局近日組織召開2024年大力提升油氣勘探開發力度工作推進會，會議強調，要着眼于新型能源體系的建構和油氣行業的高品質發展，科學謀劃油氣勘探開釋出局及任務。要聚焦重點盆地，集中立體勘探，規模高效建産，加快建立油氣勘探開發基地。要以科技創新為引領，持續開展“兩深一非一老”四大領域攻堅戰。
點評：民生證券認為，2024年國際石油市場整體處于平衡狀态，國際地緣政治及各國央行政策對原油價格影響較大。從需求端看，市場預期歐美央行降息即将到來，将提振原油需求。此外，2023年中石油、中石化、中海油總資本開支分别為2753億元、1768億元、1279億元，均處于曆史較高水準。中海油增儲上産攻堅工程明确了“2030年國内石油上産6000萬噸，2035年國内天然氣上産400億方”的新目标，也為海油工程可持續發展提供了保障。
2、VR| 據抖音集團微信公衆号宣布，正式推出抖音VR直播。據悉，目前除抖音以外，快手、視訊号等平台也進行了VR視訊/VR直播的相關探索。
點評：分析認為，VR直播是虛拟現實技術與直播技術的結合，不同于傳統直播受限于螢幕和裝置，線上上虛拟空間裡通過VR裝置觀看直播，能夠720度全方位展示現場環境，觀看者可以自主選擇觀看内容，沉浸式體驗現場。5G網絡技術+VR全景直播，為大型活動、新聞賽事、教育醫療等領域提供專業的直播服務。随着輕量化VR全景直播的普及，會有更多的直播場景體驗将得到提升。
3、鍺| 據SMM資料，截至7月5日鍺錠價格為1.22萬元/KG，為2006年有記錄以來的曆史新高。除大型企業外，中小公司的原料庫存近期愈發趨緊，近期市場實際報價已達到1.5萬元/KG左右。
點評：分析認為，據預測，2023-2026年間，全球鍺需求的年複合增長率将達到16.4%，其中衛星領域的增長尤為突出，年複合增長率将高達62%，遠超其他應用領域。與此同時，全球鍺供應增長相對有限，預計2024-2026年的年複合增長率僅為5.6%。供需失衡的局面日益嚴峻，預計到2026年，全球鍺供需缺口将擴大至43.2噸。
4、固态電池| 據每日經濟新聞報道，近日美國科學家最新研制出全球首個無陽極鈉固态電池。這一成果有助于開發出廉價且能快速充電的大容量電池，以用于電動汽車和電網。研究團隊認為，新研制出來的鈉電池結構穩定，可循環數百次。去除陽極并用鈉代替锂，使新型電池的生産過程變得更加經濟環保，同時創新性的固态設計也提高了電池的安全性。
點評：分析稱，盡管鈉離子電池具有較低的能量密度，但其成本優勢、安全性和高低溫性能為其帶來了潛在的應用前景。相較于锂離子電池，鈉離子電池具有資源儲備量豐富、成本低、充電快等優勢。
5、無人駕駛| 據每日經濟新聞報道，近期蘿蔔快跑在武漢市全無人訂單量迎來了爆發式增長，單日單車峰值超20單，這相當于計程車司機平均一天的單量。而且資料顯示，在武漢搭乘蘿蔔快跑，10公裡的路程車費為4元-16元，普通網約車為18元-30元。武漢市民對乘坐全無人駕駛車出行服務滿意度普遍較高，蘿蔔快跑APP使用者滿意度評價達4.9分，其中5分滿分好評占比高達94.19%。除了武漢，蘿蔔快跑還在北京、重慶、深圳、上海開展全無人自動駕駛出行服務測試，并且在11個城市開放載人測試營運服務。
點評：分析認為，今年1月，工信部、公安部、自然資源部、住建部、交通運輸部5部門決定聯合開展智能網聯汽車“車路雲一體化”應用試點工作，試點期為2024-2026年。7月3日，首批20個“車路雲一體化”應用試點城市（聯合體）名單正式對外公布。這标志着智能網聯汽車已從小範圍測試驗證轉入技術快速演進、規模化落地發展新階段。而無人駕駛計程車将成為市場空間最大的自動駕駛場景之一。有機構顯示，到2030年，無人駕駛計程車全球市場空間将超過2萬億美元。
6、Wi-Fi| 2024年是Wi-Fi技術問世25周年。根據Fundamental Business Insights的報告，預計2023年到2030年Wi-Fi晶片組市場的複合年增長率将超過4.4%，到2033年市場規模将達到345億美元。目前，在Wi-Fi裝置出貨量中，以Wi-Fi 6或Wi-Fi 6E為主。但随着Wi-Fi聯盟在今年1月開啟認證支援Wi-Fi 7的裝置，未來Wi-Fi 7技術的滲透率有望提升。
點評：多家市場調研機構認為，2024年将是Wi-Fi 7技術商用元年。從第二季度開始，包括聯發科、瑞昱等在内的晶片廠商就加速布局Wi-Fi 7賽道，追加Wi-Fi 7的主晶片及射頻子產品訂單，以應對未來市場爆發帶來的需求量。Wi-Fi産業鍊上的企業也将迎來成長空間。
7、PCB| 覆銅闆行業龍頭建滔積層闆7月10日最高漲近6%。花旗近期釋出研報稱，對公司開啟90天上行催化觀察，因為預期公司将在7月中旬釋出盈喜；預料公司今年上半年股東應占盈利同比升82%至7.68億元，目标價12.5港元，預期今年至2026年的每股盈利複合年均成長率為60%。
點評：自今年初以來，PCB行業得益于AI伺服器、5G、雲計算和汽車等領域的強勁需求，正在加快複蘇步伐，展現出不典型的淡季特征和行業向好的發展趨勢。全球PCB産能的轉移以及龐大的電子終端市場的下遊需求，使得中國迅速成為全球PCB産品制造的最大中心。
8、機場| 近日上海機場公告預計2024年半年度實作歸屬于上市公司股東的淨利潤為7.1億元到8.7億元，與上年同期相比，将增加5.78億元到7.38億元，同比增加435.87%至556.63%；白雲機場預計上半年淨利4.04億元-4.94億元，同比增長155.67%-212.48%。另外，春秋航空也公告預計上半年淨利潤同比增長54%-60%。2024年以來，國内外出行市場較去年同期均呈現顯著恢複态勢，促使航空主營業務大幅改善。
點評：根據《“十四五”民用航空發展規劃》，到2025年，大陸民航業運輸總周轉量、旅客運輸量的發展目标分别為1750億噸公裡和9.3億人次，2020年至2025年年均增長17.0%和17.2%；大陸居民人均年乘機次數将從2019年的0.47次提升到0.67次，大陸航空滲透率仍有較大提升空間，民航業仍存在較大增長潛力。短期而言，國内各地陸續放暑假，國内客運量持續攀升，7月前6天，國内日均旅客量高于2023年同期約6萬人次，漲幅約為3%，國際及地區客流量日均客流量較23年同期增長12萬人次，增幅約57%。民航市場日均總客流量高23年同期日均量約18萬人次，顯示出暑運期間旺盛的需求。随着各地學生暑假放假，航空市場有望繼續創下新高。
今日要聞前瞻
美國6月CPI。
美國上周首次申請失業救濟人數。
美國6月政府預算。
亞特蘭大聯儲主席講話。
德國6月CPI。
IEA公布月度原油市場報告。
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