易方達基金
羅博特科
調研摘要：
1、矽光技術是不是未來的最有優勢的方向？
答複：您好！伴随着海量資料時代的來臨，行業對高速高密、低功耗和低成本的網絡解決方案需求大幅提升，矽光作為一項突破性技術成為解決上述難題的有效途徑之一。以光子產品為例，由AI大模型帶動的800G以上高速矽光子產品加速導入數通市場，成為目前矽光子產品的主要應用場景之一，其發展前景廣闊；随着光電子産業及技術的不斷發展，矽光是目前頭部廠商最為關注及加大投入的技術方向，其應用場景也在逐漸拓展，發展速度較快。感謝您對公司的關注！
2、根據貴公司披露的戰略定位，貴公司将ficonTEC的業務領域歸類為泛半導體裝置業務闆塊，請盡量把ficonTEC的産品應用，市場空間，介紹的更加完整一些，之前聽您強調過其應用範圍遠不止在光子產品領域，甚至包括量子通信領域等。
答複：您好！ficonTEC主要從事半導體自動化微組裝及精密測試裝置的設計、研發、生産和銷售，為光晶片、光電子器件及光子產品的自動化微組裝、耦合以及測試市場客戶提供高精度自動化裝置和相關技術服務。其下遊應用領域主要包括光連接配接、光感覺、光計算三個方向，其中光計算領域的應用包含在光子/量子計算及通信方面的應用；其産品包括全自動光纖預制裝置、晶圓級/晶片級0.3-0.5umIR倒裝貼片裝置、全自動透鏡/光纖等光器件耦合及貼裝裝置或流水線、晶圓級/晶片級全自動光電混合測試裝置、Inspection全自動鏡檢裝置、Bar條堆疊裝置(Stack/Unstack)等。其中，測試裝置差別于半導體知名測試裝置提供商比如：美國的泰瑞達主要針對電性能測試領域，而ficonTEC是目前唯一可以提供量産化的光電內建測試解決方案的公司；當然耦合這塊技術，是大家對ficonTEC最為熟悉的方面，ficonTEC超高精度的全自動耦合技術全球領先，感謝您對公司的關注！
3、ficonTEC封裝、測試裝置的技術優勢在哪裡？
答複：您好！目前，國内全自動高精度耦合裝置市場主要依賴進口，主要采用人工或者半自動化耦合裝置的傳統模式，在精度、速度、良率等方面與國外存在較大差距。而ficonTEC的耦合裝置可以提供納米級精準定位及耦合技術，目前耦合精度可以做到5-50nm級别，此外耦合效率和良率名額等名額方面，均具有全面的技術領先優勢。晶圓級測試裝置方面，ficonTEC可以提供全球獨有的光電異面測試技術；在晶片級測試裝置方面，ficonTEC可以提供獨家的多通道測試技術，即可實作16通道同步測試，極大地提升了測試效率。随着矽光、CPO技術方向的快速發展，光電子內建水準要求越來越高，相應對制造技術的精度控制要求也越來越高，ficonTEC的封裝測試裝置憑借其卓越的精度、超高的效率及良率，在這一轉型過程中展現出了強大的競争優勢。詳細的細節情況詳見公司披露的重組報告書(草案修訂稿)中的内容，感謝您對公司的關注！
4、請問ficonTEC目前的訂單狀況如何？下遊需求端的有什麼新的變化嗎？
答複：您好！根據公司在7月底重組報告書(草案修訂稿)中的披露，截至2024年5月末，ficonTEC在手訂單金額約6，752萬歐元，之後陸續有新簽訂單，當然收入也在不斷确認。目前，基于AI的驅動使得光子、光電子行業技術向內建度要求更高的矽光、CPO 等方向發展趨勢更加明确和加速。是以對ficonTEC的裝置需求亦顯著增長，在手訂單持續增長。關于新的變化方面，主要展現的國内，除了海外訂單的持續增長，國内的需求增速較大，出現了部分新的代工類型的客戶，ficonTEC也在積極加強拓展國内業務，積極比對亞太地區的客戶痛點和需求，具體情況公司将根據相關要求持續資訊披露，敬請關注。
5、請問德國公司收購成功以後，是否會将部分産能轉移到國内，公司将采用什麼措施來緩解目前産能不足的問題？
答複：您好！在未來産能的規劃方面，一方面 ficonTEC會根據下遊客戶的需求來做一定的産能規劃；另一方面，我們會積極推動重組并購事項的落地，力求在重組并購事項完成後加快中國總部研發、生産、服務團隊建設，快速實作國産化落地，通過國産化降低生産成本，并發揮地域優勢服務亞太客戶，對中端産品線進行覆寫。同時，利用國産化迅速提升産能，支撐全球業務增長。感謝您對公司的關注！
券商研報：
華納藥廠
調研摘要：
1、請介紹一下公司的經營業績目标情況。
公司已披露2024年度營業收入與淨利潤的預算目标，具體請查閱公司于2024年4月20日在上海證券交易所網站披露的《湖南華納大藥廠股份有限公司2023年度财務決算及2024年度财務預算報告》，該預算目标僅為公司根據戰略發展目标、市場情況以及生産經營計劃編制的财務預算目标，不構成公司對2024年度的盈利預測及對投資者的業績承諾。公司最終的經營業績情況請以公司在上海證券交易所網站披露的公告及定期報告為準，敬請投資者注意投資風險。
2、請公司介紹一下多庫酯鈉片的情況。
公司多庫酯鈉片是國内獨家制劑品種。多庫酯鈉是一種陰離子表面活性劑，口服後在腸道内促進水和脂肪類物質浸入糞便，通過實體性潤滑腸道排便，用于慢性功能性便秘。多庫酯鈉片不等同于瀉劑，作用溫和，安全性高。
3、請公司介紹一下法羅培南鈉顆粒的情況。
法羅培南鈉顆粒是公司獨家劑型的産品，被納入《國家基本醫療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄(2023年)》。本品适用于對法羅培南敏感的葡萄球菌屬、鍊球菌屬、肺炎鍊球菌、腸球菌屬、卡他莫拉克氏菌、大腸杆菌、枸橼酸杆菌、克雷伯氏杆菌、腸杆菌、奇異變形杆菌、流感嗜血杆菌、消化鍊球菌、拟杆菌、普雷沃菌、痤瘡丙酸杆菌引起的感染性疾病的治療。
4、請公司介紹一下溴夫定片的情況。
溴夫定片适用于免疫功能正常的成年急性帶狀疱疹患者的早期治療。溴夫定是一種與核苷極為相似的物質，可以抑制水痘-帶狀疱疹(VZV)的複制。在病毒感染的細胞中，溴夫定進行一系列的磷酸化，在細胞内的磷酸轉化過程由病毒胸苷激酶催化，最終形成溴夫定三磷酸鹽，其可以抑制病毒的複制。這個過程隻有在病毒感染的細胞中進行，是以溴夫定的抗病毒作用具有高度的選擇性。公司溴夫定片及溴夫定原料藥均已于2023年獲批，目前溴夫定片已正式上市銷售。
5、請公司介紹一下原料藥業務情況。
目前，公司擁有59個特色化學原料藥品種，其中47個産品的備案登記号狀态為“A”。2024年半年度原料藥及中間體産品收入1.76億元。
6、請公司介紹一下原料藥新産能建設情況。
公司2024年4月20日于上海證券交易所披露《湖南華納大藥廠股份有限公司關于公司子公司對外投資的公告》，公司子公司湖南華納大藥廠緻根制藥有限公司計劃投資不超過6.5億元人民币(最終項目投資金額以實際投入為準)建設“年産3000噸高端原料藥及中間體綠色智造基地(一期)建設項目”項目，預計建設周期2-3年。項目建設完成後，将進一步擴大公司高端原料藥及中間體的生産規模，提高公司綠色智造能力，夯實公司原料制劑一體化能力，為公司高端原料藥及中間體産品的國内、國際産業化布局奠定基礎，提高公司産業配套及盈利能力，保障公司長遠發展。
券商研報：
坤恒順維
調研摘要：
問題1.請介紹一下公司2024年半年度的經營業績整體情況？
回答：2024年上半年，公司圍繞着下遊産業發展趨勢，堅守核心戰略布局，持續提升自身核心能力，重點領域市場開拓取得新突破，關鍵技術和産品研發取得新進展，經營管理體系持續優化。由于報告期内公司部分下遊行業投資節奏及需求波動等因素對公司經營業績産生一定影響，2024年上半年公司實作營業收入8,079.85萬元，較去年同期下降 7.03%；公司歸屬上市公司股東的淨利潤1,400.09萬元，較去年同期下降34.69%。報告期内，公司積極推進募投項目的建設以提升公司的研發、生産及營運能力，募投項目的建設投入導緻本期資産折舊攤銷總額同比增加；公司聚焦主業，高度重視核心技術的自主研發與創新，持續建構産品和技術的競争力，報告期公司産品矩陣持續豐富，核心測試仿真儀器的性能進一步提升，研發投入持續增長，核心競争力持續提升。
報告期内，面對行業發展的機遇與挑戰，公司積極跟進下遊各産業發展趨勢，調整業務重心，聚焦新興産業前瞻需求，各個業務闆塊的工作都取得顯著的進展。
研發方面：報告期内，公司研發費用投入2,995.30萬元，同比增長7.79%，研發費用占營業收入比重同比增加5.09個百分點，公司産品性能進一步提升，産品矩陣持續豐富。上半年，公司推出了新一代的無線信道仿真儀，新版産品無論是從通道數量、工作頻率、帶寬以及産品功能方面都得到了全面提升。射頻微波信号發生器産品進行了更新型号的釋出，産品的頻段範圍拓展到了67GHz，同時增加了多目标、信道仿真等功能。頻譜分析儀持續進行性能疊代，矢量網絡分析儀産品進入全面測試階段。綜合測試儀産品今年進行了産品的軟硬體更新，并且開發了射頻一緻性系統，實作了通信終端射頻一緻性測試。
市場方面：報告期内，公司整體市場投入力度持續增長，公司各産品線憑借性能優勢在多個領域的下遊使用者導入中取得顯著成果。其中無線信道仿真儀在衛星網際網路等新興行業的應用持續拓展；射頻微波信号發生器的性能進一步成熟，客戶群體持續拓展，批量化的訂單及市場機會持續增長；新産品頻譜分析儀穩步滲透，在部分行業典型客戶中取得重要突破；通用接收機産品獲得行業典型客戶驗證認可，擷取批量化訂單；各類實驗測試仿真平台的案例及能力持續積累和提升；随着公司産品矩陣的不斷豐富、系統解決方案能力的持續提升以及銷售管道的進一步優化，公司新客戶數量迅速增長。與此同時，公司積極聚焦産業前瞻需求，衛星、5G-A等新興下遊場景的應用進一步深入，其中衛星領域的業績貢獻呈現出持續增長趨勢。下半年公司将持續跟蹤行業發展趨勢，推進公司高端無線電測試仿真業務發展。
問題2.請問公司對衛星及移動通信領域的業務發展如何展望？
回答：衛星領域：随着衛星産業的投資加速，尤其是低軌衛星星座建設的加速發展，相關的測試仿真需求也呈現出快速增長的态勢。目前公司多種測試仿真儀器及解決方案已應用于衛星網際網路産業鍊多個使用者的仿真測試環節中，衛星領域的客戶群體不斷拓展，該領域的業績貢獻呈現出持續增長趨勢。
移動通信領域：2024年國内已開啟5G-A商用部署，随着新場景、新業務的應用，将形成對相關無線電測試仿真儀器的新需求。目前公司正在開展天地一體、通感一體等技術方向相關測試仿真技術及儀器研發，積極跟進使用者的測試需求。
問題3.新一代的無線信道仿真儀和射頻微波信号發生器産品上市後對公司産品市場開拓有怎樣的影響？
回答：無線信道仿真儀是複雜電磁波環境半實物仿真、通信系統設計、無線網絡規劃、無線電裝置研制和驗證的重要測試儀器。公司2024年推出的KSW-WNS04型新一代無線信道仿真儀，單台儀表最大支援80個通道，最大工作頻率提升至7.5GHz，配備變頻模組，可将頻率擴充至67GHz，産品最大帶寬達到1GHz，通過載波聚合技術，可支援4GHz帶寬應用，産品性能進一步提升，産品全面滿足移動通信、衛星通信、導航和測向，5G和NTN等新一代無線電裝置的測試需求。随着新産品的推出，将滿足更多領先的産業需求，同時逐漸覆寫原有使用者的産品更新替換需求。與此同時，目前研發中心還在圍繞通感一體等技術方向，開展相關測試仿真儀器研發，積極響應下遊行業技術發展的要求。
2024年公司推出更新版的射頻微波矢量信号發生器，産品性能進一步提升。産品最高頻率更新到可拓展至67GHz，在優化穩定性的同時，新增了多目标信号模拟功能和信道模拟功能。射頻微波信号發生器的産品性能更新，可以滿足更多行業的前沿需求，拓寬産品的應用領域。同時，研發中心還在開展更多型号的産品研發，進一步豐富射頻微波信号發生器的産品線布局。
問題4.公司對全年的業務發展如何展望？
回答：從市場需求看，目前國内諸多新興産業、新興技術、新興應用場景的發展對高端測試仿真儀器的需求呈現出穩中向上的趨勢。公司也在積極跟蹤下遊行業的發展趨勢不斷優化産品性能、豐富産品矩陣，随着公司産品性能和解決方案能力提升、市場管道拓展以及營運管理能力的持續優化，公司将緊抓行業機遇，繼續緻力于實作公司業務的持續發展規劃。
問題5.公司目前的回款情況如何？
回答：2024年上半年，公司在提高應收賬款周轉效率方面，積極加強信用評估機制，優化信用政策，做好訂單回款收款管理工作，提高應收賬款周轉率，上半年銷售商品提供勞務産生的現金流量同比提升8.77%。下半年公司也将進一步提升應收賬款管理，做好款項回收工作。
券商研報：