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從企業家的角度探究商業本質
01
昨天淩晨，全球最貴的聲音響起。
美聯儲時隔四年以來首次宣布降息，并且一口氣降息了50個基點，把聯邦基金利率目标區間下調到了4.75%-5.00%，預計2024年年底，聯邦基金利率還會下降到4.4%。
這一次降息有沒有超出各位的預期呢？
同時，美聯儲降息也引起非常多的關注和猜測，比如說中國股市、匯率、房價、進出口等等。
那麼，降息會對這些領域，以及我們的行業和企業帶來什麼樣的影響？
02
首先，我們來聽聽單仁牛商董事長，央視鳳凰評論員單仁博士的看法。
美聯儲四年以來的首次降息，确實吸引了很多人的關注，也引發了很多猜測。
大家非常關心，美聯儲降息會不會讓中國也跟着降息，會不會影響我們的股市和房價？
我的觀點是：美聯儲降息并不等于中國也要降息，更不等于中國股市和房價一定會上漲。
這裡面，我覺得有三點可以跟大家聊一聊。
首先，美聯儲作為美國的央行，跟我們的人民銀行一樣，它首要負責的先是本國的經濟情況。
在美聯儲之前持續的加息政策後，美國個人消費支出價格指數，也就是CPI降到了8月份的2.5%左右，接近美聯儲長期通脹目标2%，也就是說通脹得到了緩解。
同時，美國過去3個月的平均每月就業增長人數是11.6萬，增速明顯降低，失業率也升高到了4.2%。
這個時候，抗擊通脹就不再是美聯儲的主要目标了，而是促進市場增長，防止經濟放緩。
這是美聯儲降息的底層邏輯。
第二，中國的貨币政策具備着很強的獨立性。
這裡有一個不可能三角，我們選擇了貨币政策獨立性和匯率的強管控，并不單一對标美元，那就會失去資本的自由流動性。
我們是沒有跟着美聯儲的貨币政策做決策的，美聯儲降不降息都不會打亂中國的貨币政策安排。
就像前兩年美聯儲一路加息，我們國内貨币政策是什麼呢？
在降息。
是以，美聯儲降息不等于中國要降息，也不等于房價、股市一定會上漲，它們其實之間沒有直接的關系。
當然，不管這一次美聯儲降不降息，我們自己的降息預期都非常強烈。
為什麼？
因為消費預期和信心不足。
居民不借錢的還是不借錢，不消費的還是不消費，市場整體需求疲軟，分别來看就是一直在分化，有的行業過得很不錯，比如說新能源汽車，有的行業和企業的壓力很大，不會輕易的擴大規模。
特别是對于過去專門服務某一個領域和對象的傳統企業來說，今天更重要的事情是在于怎麼轉變自己的服務對象，挖掘他們的需求，優化自己的産品，讓業務保持增長。
至于房地産市場，這幾十年積累下的問題，靠美聯儲降息就一定能扭轉嗎？
我們自己都發了不知道多少貨币政策和針對性政策，房地産市場有扭轉嗎？
國内政策都不管用，美國人憑什麼一降息就管用了？
那不是開玩笑嘛。
第三、國際金融很複雜，其中的變量和博弈因素太多，很難說“一定會發生什麼”，我們所判斷的，都是根據曆史經驗大機率發生的趨勢變化所得出的結論。
就像我們的貨币政策是獨立的，但美聯儲降息仍然會帶動全球大部分國家一起進入降息周期。
理論上，這些都會推動美元指數下降，美元貶值，使得更多的資金流向收益率更高的新興市場，中國确實有機會。
從全球資本市場的估值來看，美股的估值是曆史高位，而中國A股和港股都處于全球估值市場的窪地。
是以說，美聯儲降息是一個利好消息，但資金就一定來嗎？這些資金就非你不可嗎，難道别的市場沒有利潤空間嗎？我們有沒有好的投資标的和想象空間呢？
這些都會影響到資本市場的具體流向。
同時，降息浪潮是鼓勵市場發展，投放更多的資金，對于全球市場的需求來說，确實是利好的，特别是利于生産國的産能出清。
但美元貶值，人民币也就會面對升值壓力，這又會影響到以美元為計價的外貿企業的利潤結算。
這個時候就需要去動用外彙的相關工具去確定自己的利潤，這個就比較複雜了，我們明天花時間單獨談一下。
是以，總的來說，這是一種多元性的影響，沒有一定、必然的絕對說法，隻有在變化中去審時度勢，選擇對自己最有利的方案。
03
接下來，資深投資人，單仁行專欄作者宋子老師的觀點。
開獎了，美聯儲終于降息了，降息幅度超過大部分人的預期。
在前幾天的文章，我就預測分析過這一輪的降息，是屬于【預防式降息】，如果降息幅度超過50個基點以上，就會顯著利好人民币資産。
利好人民币資産展現在兩方面：
1、人民币升值，美元貶值；
2、股票、房産升值。
我們先看貨币方面，今天美元離岸人民币截止到昨晚19點報價是7.0655，人民币出現明顯升值，創了一年半以來的新高。
美聯儲說今年四季度還可能有一次降息50個基點，可以說人民币已經逆轉自2022年美元加息之後的貶值走勢，出現資金回流人民币的情況。
我把美國過去40年8次降息周期的資産走勢做了統計。
這一次的降息屬于預防式降息，就是為了預防經濟出現下滑的情況。
在美國過去5次的預防式降息中，大多數都有利于美股上漲，但不利于美元資産走勢，也就是美元有貶值壓力。
降息50個基點，美元就可能出現顯著的走弱，人民币就要面臨更強的升值壓力，詳細分析請看之前的文章。
第二，股票、房産的升值。
美元流向人民币，更多的資本會湧入中國市場，增加市場流動性，展現在股票和房地産市場上。
在9月19日股市上，房地産開發闆塊出現大幅度上漲，指數上漲了2.28%，滬深300指數上升0.79%，MSCI指數也上漲1.19%。
今天上漲是屬于短期上漲，還是屬于長期呢？
我也統計研究最近二十年美國2005年之後的三次降息，我觀察了中國三大股指30天、60天、90天、120天的走勢。
像滬深300指數沒有明顯的上漲，甚至還下跌了一點。但是創業闆指數和中小闆指數出現了明顯的上漲，最多達到16%。
美元貶值人民币升值，會導緻流動性推動股價上漲，類似2005年人民币上漲導緻股票上漲超過500%。
對于股票投資來說，買股票就是買公司，大家不隻是要關注流動性，更要關注股票背後的公司經營業績，不是說美國降息，中國股市就一定會怎麼樣，資金要來，那要看好投資标的。
當然，很多朋友會關心，美國降息後對不同行業會産生哪些影響？
兩年前，我有做出口的客戶，咨詢我是否要延遲結彙。
當時，人民币正在貶值的周期，根據我的判斷，建議他延遲結彙，在兩個月時間的匯率差，就等于他以往一年的利潤。
現在進入到美元貶值，人民币升值周期，企業經營上會出現什麼變化？
我重點分析進出口行業，供大家參考。
1、出口相關行業：
人民币的升值可能對出口導向型行業産生一定壓力，比如說紡織、服裝、家電等等。
這些行業的産品在國際市場上以美元計價，人民币升值就會讓産品競争力下降，出口收入可能減少。
像美的、海爾等家電企業，前兩年享受了低匯率的出口優勢，美元降息後可能會受到影響。
當然，這些行業也能夠通過提高産品品質、附加值、開拓其他市場來應對匯率變化。
2、進口相關行業：
對于依賴進口原材料的行業，比如石油化工、鋼鐵、航空、有色金屬、農産品加工等等，人民币升值就可以降低原材料進口的成本，有利于提高企業盈利水準，可能對相關行業的股價表現産生積極影響。
像航空依賴進口燃油，食品飲料加工企業需要進口大量的大豆、食糖等農産品，最近這一年時間，價格已經下降了20%，成本會進一步出現下降，提升企業毛利率。
當然，國際金融是一個非常複雜的多變量、多主體的玩家市場，有人出招，就會有人見招拆招。
而且，美聯儲降息不隻一次，第四季度還會有一次，明年可能還有兩三次，是一個長周期的調整過程。
是以，保持平常心，關注每一次重大政策變化，把握财富再配置設定的機會。
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責任編輯 | 羅英凡
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