創新高！國貨上市美妝TOP10市值達2240億元
來源 | 聚美麗
作者 | 飄 飄十一假期前，股市一掃陰霾，化妝品上市企業中股價最高漲幅逼近20%。據百度股市通顯示，今日港股和9月30日A股(注：國慶期間A股休市)的三大重要指數均呈上漲走勢。
△圖源：百度股市通
中國上市化妝品企業的市值也或将迎來改寫曆史的一頁篇章，那麼股市一片利好情況下，有哪些看點呢？
巨子生物市值創曆史新高
就目前中國上市化妝品企業的最新市值來看，TOP10榜單發生了變化。
從榜單來看，今年行情一直較為穩定的巨子生物為上市化妝品企業市值No.1，其次是珀萊雅和華熙生物。而過去一年來憑借韓束的禮盒和大單品政策，以及短劇等整合營銷形式+持續加碼研發(肽類原料創新)實作業績“逆襲”的上美股份也備受資本市場青睐。
具體來看，股市大漲的背後，中國上市化妝品企業也反映出了以下亮點：
1.巨子生物市值創曆史新高，市值超500億
截止10月4日中原標準時間下午4點，巨子生物最新市值達584.54億港元(約合人民币528.24億元)。對比自2022年11月港股上市後的市值走勢來看，巨子生物的最新市值創新下曆史新高。
△圖源：百度股市通
2.港股利好，上美股份市值迎來“小高潮”
自去年12月初，上美股份市值由80多億港元(約合人民币72.29億元)開始狂飙，曾在今年5月12日創下曆史新高，達217.88億港元(約合人民币196.89億元)，随後市值開始出現波動。但是，自9月中旬以來，上美股份的市值走勢再度迎來一波“小高潮”，截止10月4日中原標準時間下午4點，最新市值達196.23億港元(約合人民币177.33億元)。
△圖源：百度股市通
3.珀萊雅股價超雅詩蘭黛，貝泰妮漲幅逼近20%
從中國TOP10上市化妝品企業的股價來看，這10家企業的股價齊漲，其中貝泰妮漲幅最高，逼近20%。而從最新股價來看珀萊雅最高，上漲10%至110.09元/股，且已超越美妝巨頭雅詩蘭黛股價(最新股價：95.86元/股)。
敷爾佳、華熙生物的股價也呈雙位數增長，最新股價分别為37.15元/股、70.50元/股，漲跌幅分别達11.83%、17.83%。
此外，上美股份、巨子生物、華熙生物、貝泰妮的最新股價均超或逼近50元/股，分别為49.30元/股、56.85元/股、70.50元/股和62.42元/股。
其餘企業中，除逸仙電商和福瑞達最新股價低于10元/股外，上海家化、丸美股份、敷爾佳的最新股價在10-40元/股之間徘徊。
△圖源：雪球
由上述資料中，不難發現，雖說股市行情利好中國TOP10上市化妝品企業的發展，但是從市值、股價以及今年營收來看，企業間也呈現出明顯的多級分化。
其中，珀萊雅雖市值次于巨子生物，但是營收、股價等來看都是當之無愧的中國美妝TOP1企業。且從巨子生物、上美股份的行情也能看出，資本市場對其綜合實力的青睐。另外，華熙生物、貝泰妮則在動蕩、業績下跌等波折之下似有涅槃重生的迹象。
而丸美股份、福瑞達、敷爾佳、逸仙電商和上海家化則是在轉型期中迎來了新的機遇。
美妝股大漲背後的機遇
縱然國内美妝股的上市恰逢A股改革等有利時機，且部分上市初期吃到新鮮勁的紅利，曾一度市值狂飙至千億。但是，随着上市閘門的收緊以及股市監管的趨嚴，如逸仙電商、貝泰妮等都曾面臨市值縮水的困局。
不過，如今股市的大漲中，也不難發現，國内美妝企業在擴張程序中轉型期的一些可行路徑，細究與以下幾個因素有關：國貨美妝的發展已經具備自身優勢和特色、品牌化和科學故事受資本市場青睐，以及國貨美妝科研能力和技術壁壘的逐漸夯實。
1.國貨美妝的品牌化、特色化
不可否認，早期的國貨美妝發展曆程中，或多或少都有學習美妝巨頭的影子，但随着發展到一定階段，品牌化、特色化成了進一步穿越周期不可或缺的因素。
就目前的國内美妝股來看，提到企業名各自都有可以拿得出手的标簽和記憶點。如珀萊雅，就會想到自研肽——環肽-161，以及針對抗衰老的紅寶石系列，還有雙抗系列等。上美股份會想到韓束紅、短劇、紅蠻腰系列等。巨子生物則會聯想到重組膠原蛋白、可複美和可麗金，以及貝泰妮旗下專注于敏感肌賽道的薇諾娜和雲南特色植物提取物。
從TOP10企業來看，目前都已初步形成一個主品牌+子品牌的多品牌矩陣。不過，目前來看，主品牌仍是這些企業的主要營收來源。
2.科學故事受資本市場青睐
縱觀如今國内美妝市場，成分和功效仍是主旋律，無論是情緒價值、純淨美妝等新概念興起，終究難以與之抗衡。
是以，可以看到TOP10上市化妝品企業中，無一例外都在向講述科學故事的路徑靠攏。
如巨子生物，其誕生的故事便與中國特色成分、科研能力的突破有關。時間追溯到1994年7月，巨子生物聯合創始人兼首席科學官範代娣獲華東理工大學生物工程系生物化工專業博士學位，成為新中國中國生物化工專業第一位女博士。自此，範代娣帶領團隊在艱苦的實驗環境下專注于重組膠原蛋白的研究。
“當時給了我3000元安家費、5000元的科研啟動費和40平米的實驗室”這是《成分中國》首集中範代娣的自述。
直到2000年，範代娣及其團隊發明一種新型的重組膠原蛋白，并在同年和丈夫嚴建亞創立巨子生物，開始了長達二十多年的重組膠原蛋白在化妝品行業中的産業化、品牌化、規模化曆史。其中，早在2009年巨子生物便成為實作量産重組膠原蛋白護膚品的公司之一。
實際上，可複美(2011年)、可麗金(2009年)這兩大品牌早在2010年前後面市，然而它們在迎來名聲大噪、成為億級别品牌的轉折點中間整整蟄伏了十餘年。
如今，巨子生物在同類型的企業中仍是具備一席之地。雖創健醫療、錦波生物、創爾生物等具備技術優勢，但是美妝産業化、品牌化、規模化上都難以與巨子生物匹敵。
同樣地，貝泰妮和敷爾佳的故事也與科研、藥企等有關。尤其是貝泰妮創始人郭振宇經曆頗具傳奇色彩，他是首位海歸美國終身教授，歸國後曾執掌滇虹藥業，2010年創立貝泰妮，并在2012年買入由滇虹藥業孵化的薇諾娜。
除了上述本身有科研實力或是創始人有學術背景的上市化妝品企業外，如上美股份、珀萊雅、丸美股份等，創始人由化妝品批發起家、深谙管道優勢的企業也在向着科學故事的路徑前行。
特别是，珀萊雅、上美股份(韓束)均在自研肽類原料上有所突破，其中珀萊雅在去年推出了環肽-161，韓束則有環六肽-9和X肽兩大聚焦在抗衰老領域的自研成果。
3.國貨美妝科研能力和技術壁壘的夯實
而在TOP10企業逐漸講述科學故事的背後，也與其科研能力和技術壁壘的夯實有一定的關系。
從2023年和2024上半年研發投入來看，TOP10上市化妝品企業中，除巨子生物、丸美股份和敷爾佳外，其餘企業的年研發費用均突破億元，尤其是珀萊雅、華熙生物、貝泰妮的半年投入均接近或突破億元。
可見，以上部分企業在科研能力上已具備領頭羊地位。但是，從巨子生物的研發投入層面來看，雖說市值創新曆史新高，但是較同類型企業而言這一資料存在一定差距，或許也說明其存在一定的研發短闆。
與此同時，這10家企業也不間斷地在夯實技術壁壘。以逸仙電商為例，在轉型陣痛期中，一度面臨業績戰略性虧損、聯合創始人離職、股價波動、依賴代工遭诟病等波折，但如今已經在穩中求進地向一家科技型企業邁進。
在2024年1月的聚美麗大會上，逸仙電商創始人兼CEO黃錦峰便曾提到，“在這個世界，科技研發的堅持會給産品帶來一個巨大且長遠的護城河。”
基于這一初衷，逸仙電商将主品牌完美日記定位轉向“專業創新引領妝養一體”，并持續加碼研發，包括與科絲美詩合作的首個工廠逸仙生物科技投産，以及聘請前雅詩蘭黛亞太研發部副總裁承靜擔任首席科學官。
可見，在國内美妝股大漲的背後，實際上也預示着國貨美妝發展的諸多機遇。
奔向王者之路，中國美妝之挑戰
隻是，相對于已有百年曆史或者奔向百年的國際美妝巨頭而言，國貨美妝上市企業還處在青少年時期，在機遇中還存在着不确定性、挑戰性。
以巨子生物、珀萊雅為例，如今雖說巨子生物市值創新曆史新高、珀萊雅股價超越雅詩蘭黛，但是這隻能說明兩家企業在國内美妝市場中具備成為冠軍和領頭羊的實力和潛力。
不過，在變化莫測的資本市場中，初創型和發展型企業仍存在着極大的不确定性。