周一港股再度以上漲報收,國慶長假期間恒生指數漲幅超過9%,恒生科技指數、恒生國企指數漲幅超過10%,A股對H股的溢價率快速下降,節後中國資産繼續上漲幾乎無懸念。
// 港股繼續大漲 //
節前一系列經濟和政策出台下,中國資産成為全球資金關注和瘋搶的對象。國慶7天長假A股休市,港股持續上漲。周一恒生指數、恒生科技指數和恒生中國企業指數三大股指繼續創兩年半新高。國慶長假期 間三大股指累計漲幅分别為9.30%、13.36%和10.93%。
闆塊方面,Wind香港二級行業中,長假期間香港多元金融行業累計上漲48.75%,位居首位,半導體漲幅同樣超過40%。保險、技術硬體與裝置等9個行業漲幅超過10%。
海外資金也紛紛搶籌中國資産,周一富時中國A50期貨漲近3%,創2022年初以來新高。長假期間累計大漲14.32%。
日本上市的A股南方中證500指數ETF周一上漲89%,長假期間累計漲幅超過20倍。
// AH股溢價率快速下降 //
經過國慶長假港股大漲後,A股港股同時上市的149家公司,最新A股對H股的溢價率大幅下降。Wind資料顯示,10月7日兩地同時上市的A股對H股整體平均溢價率為62.75%,較9月30日下降45.04個百分點。恒生滬深港通AH股溢價指數跌至4年新低。A股相對投資成本效益大幅上升。
部分A股對H股溢價已完全被抹平,并且出現負溢價。9月30日所有AH股的A股價格都較H股高,10月7日已有9隻H股價格高于A股。(下表為AH股溢價率低于10%以及假期溢價率下降超過100%個股)
// 中國資産繼續看好 //
無論是A股還是港股,都普遍得到機構看好。整個假期機構電話會議、研報、交易台資訊頻出。機構紛紛認為,中國股市的上漲勢頭會繼續,市場對于未來的預期也變得更加積極。10月4日,港交所最新披露資料顯示,摩根大通于9月27日分别買入多隻港股,一天之内加倉41億港元布局中國資産。不少對沖基金也加快配置中國股票,購買速度創出新高。
貝萊德投資研究所表示,将中國股票的評級從中性上調至超配。該機構認為,鑒于中國股票相對于發達市場股票的折價接近創紀錄水準,且存在可能刺激投資者重新入市的催化劑,短期内仍有适度增持中國股票的空間。
摩根士丹利首席經濟學家邢自強表示:“十一”黃金周,是其在國際金融機構職業生涯20年以來最忙的一周,先後走訪、電話各種形式交流了不下3500家海外國際投資者,大家對中國經濟的信心在逐漸回升當中。
彙豐銀行近期将中國内地股票評級從中性上調至超配,彙豐指出,由于目前的估值依然較低,且投資者倉位較輕,參與這波漲勢依然是一個不錯的時機。其估值模型表明,從基本面來看,中國内地股票被低估了約15%,而且随着更多資金的流入,這一上漲趨勢有望繼續。
恒生前海港股通精選混合基金經理邢程認為,港股市場呈現出底部特征,在反彈之前,恒生指數的估值長期處于低于近10年曆史均值的水準。而對比海外主要股指,無論是發達市場還是新興市場,多數市場股指的估值曆史分位數都在70%以上,港股市場的估值顯然處于低位。目前,無論是在流動性還是基本面方面,都有明顯的邊際改善,這為港股估值修複提供了顯著支撐。
中信建投陳果認為,本輪行情是盈利預期上修、無風險利率下降和風險偏好上升三因子皆具備的難得的行情,是以不是一個簡單的超跌反彈,而是反轉。實際上港股指數的漲幅從一般意義上可以認為牛市已經能确立,相似背景與邏輯下的A股市場完全可以認為這是一輪牛市行情。
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