美國财政問題的陰雲仍在加劇。美國全财年的赤字勢将繼續較前一年兩位數增長，并可能創下新冠疫情時期以外的年度赤字最高紀錄
文 |《财經》特約撰稿人 金焱 發自華盛頓
編輯 | 蘇琦
當地時間10月10日，美股盤前公布的9月美國CPI（消費者價格指數）年率放緩幅度不及預期，核心名額則意外反彈，标志着近期通脹回落的勢頭受阻。美國勞工統計局公布的具體資料顯示，今年9月美國CPI環比上漲0.2%，同比上漲2.4%，均較市場預期高了0.1個百分點，市場此前認為同比增幅能從2.5%放緩至2.3%。
不過，2.4%的同比增速已經是2021年3月以來的最低水準。分項資料中，食品價格環比上漲0.4%，同比上漲2.3%；能源價格環比下降1.9%，同比下降6.8%。其中，汽油價格環比下降4.1%，同比下降15.3%；燃料油下降6%，同比下降22.4%。
花旗集團前全球外彙主管、深數宏觀（DeepMacro）聯合創始人兼CEO（首席執行官）傑弗瑞·楊（Jeffrey Young）對《财經》指出，通脹基本是下降的趨勢，但目前處于自2023年12月美聯儲轉向鴿派以來的第二個小周期。在此背景下，美國經濟增長也經曆着自己的小周期。2024年迄今為止，10個月中有6個月經濟是正向增長的，很大程度上是由于正常而非金融危機驅動的商業周期本身的自我修正機制。
剔除波動較大的食品和能源價格後，9月核心CPI環比上漲0.3%，與8月漲幅一緻，未能放緩至0.2%；同比漲幅錄得3.3%，為6月以來新高，市場原本預計會維持在3.2%不變。其中，住宅價格環比上升0.2%，同比上升4.9%，說明住房相關成本仍然是一個問題；醫保服務價格上升3.6%，都是核心通脹率居高不下的主要原因。
（剔除波動較大的食品和能源價格後，9月核心CPI環比上漲0.3%，與8月漲幅一緻，未能放緩至0.2%。）
10月10日美聯儲多位進階官員發聲。他們大多認為，雖然美國通脹尚未達到2%，但有信心通脹朝着正确的方向前進，并不太擔心9月的CPI通脹報告高于預期。
在貨币政策立場重新調整之後，通脹和就業名額如何保持一緻成了美聯儲最新的關注。10日美國勞工部公布的資料顯示，美國10月5日當周首次申請失業救濟人數躍升33000人25.8萬人，遠高于預期的23萬人，前值22.5萬人。這是自2023年8月初以來的最高申請人數。
這使得美聯儲平衡雙重使命目标的風險加大。此前，美國勞工部稱9月美國新增25萬個就業崗位，遠超市場預期，8月和7月的就業增長也向上修正。曾經引發擔憂的失業率從4.2%降至4.1%。此外，最新職位空缺和勞動力流動調查（JOLTS）顯示，美國8月職位空缺升至三個月高位804萬。招聘率降至3.3%，在不計入2020年疫情初期資料的前提下與2013年以來的最低值持平。作為經濟支柱的服務業以一年半以來最快的速度增長，供應管理協會（ISM）9月服務業指數攀升至54.9%，創2023年2月以來的最高水準。
（在貨币政策立場重新調整之後，通脹和就業名額如何保持一緻成了美聯儲最新的關注。攝/金焱）
從美聯儲9月公布的最新點陣圖來看，美聯儲官員們計劃在年底前再降息半個百分點，許多人表示他們正在關注勞動力市場的動态。首申失業金資料飙升至一年最高，顯然引發投資者關注。今年票委亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克說，基于最近參差不齊的資料，他對11月暫停降息持絕對開放的态度。
評級機構惠譽（Fitch Ratings）美國地區經濟學負責人奧盧·索諾拉（Olu Sonola）對《财經》表示，好消息是，總體趨勢仍為通貨緊縮，但壞消息是服務業通脹仍是一個問題。通脹正在消退，但并未消失。繼9月意外強勁的就業資料之後，這份報告鼓勵美聯儲對寬松周期的步伐保持謹慎。11月可能的降息幅度仍為四分之一個百分點，但12月的降息不應被視為理所當然。
10月9日釋出的9月17日至18日會議紀要揭開了美聯儲會上的讨論，令外界了解到官員們為何選擇以更大膽的0.5個百分點的幅度進行2020年以來首次降息。在美聯儲負責制定利率的委員會中，12名委員中有11名支援将基準利率下調至4.75%至5%之間的決定。一位決策者對該決定持反對意見，傾向于較小幅度的降息。會議紀要顯示，對于她的保留意見，其他決策者可能也有所認同。美聯儲官員在上個月的會議上對降息幅度存在分歧，絕大多數官員支援最終準許的更大幅度的0.5個百分點降息，但也有官員支援幅度較小的0.25個百分點降息。
10日當天美股收跌。标普500大盤收跌0.21%，報5780.05點。與經濟周期密切相關的道指收跌57.88點或0.14%，報42454.12點。科技股居多的納指收跌0.05%，報18282.05點。納指100收跌0.12%。衡量納指100科技業成份股表現的納斯達克科技市值權重指數（NDXTMC）收漲0.036%。對經濟周期更敏感的羅素2000小盤股指數收跌0.55%。恐慌指數VIX收平，報20.86。
本輪降息後，多位華爾街人士對《财經》指出另一個風險是，美國财政問題的陰雲仍在加劇。2024年以來，美國政府債務持續擴張，付息壓力較快上升。截至自然年2024年8月的資料顯示，在沒有緊急情況或戰争的情況下，美國全财年的赤字勢将繼續較前一年兩位數增長，并可能創下新冠疫情時期以外的年度赤字最高紀錄。
即将到來的美國總統大選并不改變财政擴張的前景。美國債務總額在今年9月17日達到了35.35萬億美元的曆史峰值，同比增長7%，較2019年同期增長了56%。2023财年，美國政府的财政赤字将近1.7萬億美元，全年債務的淨利息支出約6590億美元，約占财政支出的15%。截至8月的本财年11個月内，淨利息支出8430億美元，同比增長33.8%，在财政支出中占比13.4%。而且本财年11個月的利息成本史上首次突破1萬億美元大關，達到1.049萬億美元，同比猛增30%。
如今本财年隻剩一個月就結束，截至今年二季度，美國政府利息支出總額（年化）上升至1.09萬億美元，同比增長22%，較2019年同期增長86%；利息支出總額占當期債務總額的3.1%，占當期GDP（年化）的3.8%。目前，美國兩黨均持擴張的财政取向，特朗普當選将維持2017年減稅法案，哈裡斯大選也可能加大家庭稅收減免等财政支援，并增加未來數年的美國财政赤字規模。
據聯邦預算委員會（CRFB）統計，1976年以來，美國政府已經累計出現了20次“資金短缺”情況，并導緻4次政府停擺。共和黨控制的衆議院于9月18日否決了一項支援政府撥款延續到2025年3月28日的法案，最終于9月25日通過了一項更加臨時的法案，僅支援撥款至12月20日以暫時避免政府關門。9月24日穆迪警告，政治兩極化或使美國新政府更難解決不斷惡化的财政狀況，并威脅美國主權信用評級。與此同時，中東等地緣局勢持續緊張，黎以沖突更新，美國軍費開支預期上升，都會影響美國财政狀況。