近期，市場延續震蕩回調趨勢，大部分闆塊順勢下行，賺錢效應下降。在波動較大的市場中，前期強勢闆塊的資金流入較為明顯，部分行業受益産品價格開始受到市場關注。
有分析人士指出，雖然近期能源股波動加劇，但在需求增加推高産品價格的背景下，相關行業企業的表現有望超出預期，提示投資者關注受益于價格上漲的石油、天然氣、煤炭等行業。
一個
石油：需求增加促進性能增長
2020年上半年，受油價回升和疫情逐漸控制的影響，石油石化行業實作營業收入30143億元，同比增長27.1%;
經濟正在穩步複蘇，目前原油需求增長将持續，如果原油供應端沒有重大變化，預計油價中心将繼續向上移動。神康證券分析師曹旭指出，第四季度，石油市場供需不比對有望得到加強，上遊油氣價格上漲将有助于帶動煉油利潤率和化工價差的擴大，大型煉油收益的穩定性有望增強。原油作為煉廠的主要原料，對下遊成品有一定的成本驅動作用。石油基石化産品價格走勢與國際油價走勢基本趨同，在原油價格上漲的背景下，下遊成品補貨需求将增強，導緻化工價差持續擴大的趨勢。國内建立大型煉油廠化工産量增加，利潤穩定提高。
光大證券分析師吳宇指出，在新冠疫情緩解下，需求方持續上升，歐佩克維持原有的增長計劃，供需缺口推動國際油價再創新高，強烈看好中國石油石化産業鍊。并認為油價中心在202年同比仍會有較大漲幅，是以仍看好油價中心上升石化産業鍊的整體效益，建議關注以下目标：一是上遊闆塊，中石油，中石化;
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中國石化（600028）大幅改善
公司上半年淨利潤為人民币391.53億元，同比增長621.54億元，實作扭虧為盈。成品油、化工産品、天然氣市場需求大幅提升，價格同比回升，這是公司銷售和銷售價格上漲的主要原因。平安證券指出，受石油化工價格和産品需求回升影響，所有業務部門均實作了較為顯著的同比增長，尤其是上遊油氣生産和煉油明顯好于中低端化工和銷售。上半年資本支出為579億元，完成全年計劃資本支出的35%，下半年公司将繼續加強油氣田建設、油氣儲運項目、煉油更新等領域的建設。 和新的化學産品開發。
中海油（601808）業務有望回升
公司上半年營收和國内淨利潤均有所下降，主營部門開工延遲，造成裝置營運和使用率同比下降，二季度情況有所緩解，預計下半年公司整體經營量将繼續提升。華泰證券指出，公司基本面有望持續改善，全球經濟複蘇有望促進原油需求增長。油價仍保持高波動性，石油公司上遊勘探開發資本支出增加的可能性增加，油田服務市場可能緩慢複蘇，油田服務裝置使用率低也将緩解，而國内油田服務市場需求保持穩定。預計下半年行業經營環境将繼續改善，裝置營運有望繼續改善，帶動公司營收和利潤穩步增長。
恒力石化（600346）的價值将重估
公司重整大精煉，進軍锂電隔膜等新材料行業。公司與全球锂隔膜領頭羊SKI有着相似的大精煉基因和全生産鍊優勢，子公司康輝新材料現已全面裝機，強勢進軍锂隔膜等新材料行業，堅定樂觀地看好公司邁向新能源藍海市場。開源證券指出，公司與SKI-SKIET的發展道路高度相似，相比之下，公司擁有相似的大精煉基因和較好的聚酯新材料産業鍊優勢，而公司的原材料、雄厚的資金實力、紮實的技術技術積累，目前康輝新材料進入锂電隔膜行業是蓄勢待發的， 樂觀地認為公司将迎來價值重估。預計到2023年公司新材料闆塊利潤貢獻近40%，公司将在新材料的帶動下迎來"二次騰飛"。
002493增量将逐漸釋放
公司已成為石化和化纖行業的龍頭企業。随着浙江石化一期生産業績再上新台階，目前二期一批常減壓和公用工程已投入運作，其餘下遊廠區穩步推進，二期增産帶動力近在咫尺。東北證券指出，原油短期上行周期在通脹背景下，沒有伴随"頁岩油逐漸回歸"、歐佩克和供應邊際寬松以及流動性小幅收緊，預計明年石油中樞在65-80美元/桶大盤擺動，而長期仍保留回調空間，未來煉油行業利潤潛力彈性。PTA600萬噸/年益盛新材料穩步推進，低加工費用有助于賺取過剩的行業收益，而聚酯端由于産能增長低，供需改善，有利于享受産業鍊利潤的再配置設定。
B
天然氣：商業環境繼續走高
國際天然氣供應緊張，加上即将到來的第四季度和北半球持續的冬季，受到供暖需求樂觀前景的推動。在二級市場，随着産品價格上漲有望強勁，相關概念股預計成交量将上升，建議投資者關注。
可以看出，自2021年6月以來，我國天然氣行業呈現出淡季的特點。光大證券分析師吳宇認為，海外天然氣成本上升已成為中國天然氣價格上漲的重要驅動力。在短期内海外氣價難以下跌的背景下，價格上漲比2018年更具可持續性。随着傳統冬季的到來，天然氣需求将進一步增加，海外天然氣行業供需不比對或将加劇，海外天然氣價格有望繼續上漲。
在過去十年中，天然氣一次能源的全球份額顯着增加，鑒于其清潔度，天然氣将在未來的新電力系統中發揮重要的補充作用，一次能源的份額将進一步增加。西部證券分析師楊偉指出，參考"十四五"規劃，中國每年将增加200-300億立方米的天然氣需求，主要受工業燃料、城市瓦斯、發電需求的帶動。"煤改氣"将繼續提振對工業燃料和城市瓦斯的需求，未來天然氣裝機容量有望保持快速增長。
NYMEX天然氣價格在需求推動下持續上漲，建議關注新天然氣、寶豐能源、廣彙能源、新奧股份、深圳瓦斯等。
新天然氣（603393）煤層氣業務有望繼續投放
該公司服務于新疆的大型城市瓦斯營運商。受益于國際能源和LNG價格上漲的持續積極影響，對國内新冠疫情的良好控制，天然氣市場強勁而持續的需求，以及煤層氣産能和體積價格的持續改善。公司與中石油昆侖瓦斯資産合作後，中石油的資源、專業優勢和公司的市場導向優勢得到充分整合和完善，城市瓦斯業務的營運效率得到明顯提升。基于新疆城市瓦斯，通過持有超過50%的阿美能源進入煤層氣業務，沙特阿美能源未來的煤層氣業務有望繼續釋放，與同類公司相比有更高的增長，而規模效應和管理改善将帶動成本進一步下降，看好公司未來的增長。
廣彙能源（600256）業績增長有保障
作為國内領先的能源企業，公司現已形成完整、配套的多産業鍊布局。2021年，公司三大行業迎來整體高營商環境，各行業的盈利能力都得到了大幅提升。開源證券指出，公司注重天然氣業務布局，全年規模穩步增長，盈利能力不斷增強。受益于本輪天然氣漲價潮，公司貿易天然氣套利空間有望提升。此外，該公司的凱東LNG接收站三期工程在2021年進入全面釋放産能階段，預計出貨價格業績将大幅提升。未來，公司目前LNG接收站的周轉能力為300萬噸/年，到2022年将擴大到500萬噸/年，到2025年将擴大到1000萬噸/年，并保證長期業績增長。
600803業務顯著增長
公司把握國内天然氣需求快速增長的戰略機遇期，上下遊業務量明顯增長。上半年天然氣總銷量為175億立方米，同比增長26%，占中國天然氣消費量的9.6%，其中直接銷售14.6億立方米。平安證券指出，公司為超過2400萬住宅使用者和超過19萬工商業使用者提供天然氣銷售業務，周邊天然氣公司還為客戶提供各種智能産品，包括電磁閥報警器、加熱器、水表、瓦斯表等，為使用者打造智能家居。此外，公司積極布局生物質、氫能和地熱領域。公司定位為綜合能源供應商，為客戶提供低碳清潔能源，助力國家雙碳戰略。
深圳瓦斯（601139）大力推進創新業務
2021年上半年，公司城市燃燒業務收入73.46億元，同比增長48.76%，為瓦斯連接配接業務增速最快，收入17.25億元，同比增長121.15%，主要受益于城中村和工商業使用者的擴張。東吳證券指出，公司與東方日升關于收購斯威克50%股份的提案獲得股東大會準許。Swick是全球領先的光伏薄膜供應商，有效産能為每年3.6億平方米，2020年市場佔有率為17.81%，位居世界第二。收購Swick将有助于公司加速向清潔能源綜合營運商轉型，同時積極拓展光伏、供熱等綜合能源項目，發展創新智能業務，推動管道檢測、瓦斯裝置制造、智能瓦斯表、瓦斯家電品牌等智能服務的拓展。
C
煤炭：開放估值，改善新市場
煤炭公司2021年第三季度的業績受益于煤炭價格的持續走強，預計将實作環比和同比的高增長。華泰證券分析師王帥也預計，動力煤價格将在第四季度保持高位，或因供應短缺而在年底前進一步走高，重申了中國煤炭行業的投資評級"過高"。
據煤炭資源網介紹，整體放産慢于預期，但下遊庫存仍較低，重點電廠庫存甚至低于5000萬噸水準，補貨庫存需求或繼續存在，同時考慮到大秦鐵路維修期的到來，補貨庫存或變得更加緊迫。持續的補貨行為将形成對煤炭價格的有力支撐。
開源證券（Open Source Securities）分析師張旭成（Zhang Xucheng）表示，他樂觀地認為，煤炭行業下半年的業績将進一步改善，第三季度和第四季度的業績預計将超出預期。中長期供給常态化背景下煤炭企業重估的主線邏輯保持不變，市場逐漸審定和認可後，有望開啟新一輪估值提升市場，并繼續看好煤炭闆塊的表現。
煤炭價格的上漲将繼續。法國興業銀行分析師王偉指出，在需求方面，國家釋出了多項能源消費"雙重控制"通知，受此影響，能源需求有望在短期内有所緩解。不過，冬季供熱需求仍在進行中，庫存進一步下降，煤炭價格補貨仍得到支撐。供給方面，煤礦安全監管形勢趨緊，産能釋放有限，供給難以大幅增加。總體來看，短期煤炭價格有望調整，但高營運趨勢仍可持續。建議投資者關注陝煤、淮北礦業、中國神華、兖州煤業、延安環形能源等。
陝西煤炭（601225）産量增長行業上司者
公司是陝西煤化工集團有限公司唯一擁有煤炭資産的上市公司，具有顯著的平台優勢。自A股上市以來，陝煤集團主要在優質資産注入、劣質資産剝離等領域為上市公司發展提供了有利支援。礦山建成後，如果全部注入上市公司，公司核準産能将增加22.72%。信達證券指出，公司享受供給側改革政策紅利，位于陝北、賓黃礦區的原煤産量持續攀升。公司發揮資源、技術等優勢，逐漸釋放優質産能，原煤産量穩定持續增長。從2015年到2020年，公司原煤産量以2.64%的複合年增長率增長，其中公司2020年的原煤産量為1.25億噸，同比增長約1000萬噸，增長率為8.74%，領先于行業。
淮北礦業（600985）将繼續釋出業績
公司業績開始逐漸改善，煉焦煤、山東省新舊動能轉換綜合試驗區建設上司小組下發了《全省實施'三堅決'行動計劃（2021-2022年），将退出3400萬噸/年的煤炭産能，因為礦山的退出都在煉焦煤生産區， 是以，預計煉焦煤供應将萎縮。安信證券指出，公司作為華東煉焦煤的領軍企業，新湖礦的建設一直穩步推進，預計2021年投産，有望受益于煉焦煤短缺帶來的漲價。焦爐瓦斯綜合利用甲醇項目預計2021年10月完工，化工産量有望增加。焦炭行業繼續退出産能。同時，在國際油價居高不下的背景下，化工品價格也有望反彈，公司業績有望繼續釋放。
中國神華（601088）長期價值受到青睐
公司第二季度業績超出預期，主要受益于煤炭業務體價上漲，而運輸、煤化工業務對業績增長貢獻很大。考慮到下半年煤炭價格或将繼續走強，公司業績釋出良好。開源證券指出，上半年公司産銷量有較為顯著的增長，主要原因是供應支援下公司産能積極釋放。此外，非煤業務整體良好，"電動交通"增量顯著。考慮到原産地和進口端增量釋放有限，預計下半年供應将出現緊張，這将形成對煤炭價格的有力支撐。同時，政策加大煤炭龍頭企業供應形成保障。看好公司全年業績在成交量價格的支撐下。基于對穩健業績的預期，公司持續穩定的高分紅進一步凸顯了龍頭煤企的長期投資價值。
兖州煤（600188）煤化工行業貢獻顯著增加
由于煤化工産品價格上漲、在建項目生産以及收購集團資産，煤化工行業對公司收入和利潤的貢獻顯著增加。2021年上半年，煤化工行業貢獻收入169.43億元，同比增長109.98%，占并購前收入的25.92%，增長18.9個百分點。對營業利潤的貢獻為26.64億元，同比盈虧占營業利潤的34.04%。華金證券指出，受全球煤炭市場複蘇影響，澳洲煤炭價格在下半年加速複蘇，參考TOMC價格在上半年平均價格為76.67美元/噸，7-8月平均價格為160美元/噸，為2008年7月以來的最高水準，澳洲闆塊有望從盈利增長中複蘇為主要利潤增長點。
本文摘自《金融投資雜志》