不张扬自有声，大众汽车集团2021财报出炉

2021年已过，全球汽车市场在疫情的冲击下还是展现出了不错的生机。昨天，江湖君参与了大众汽车集团2021年的财报发布会，通过官方的数据统计来看，大众汽车集团仍然是不张扬自有声的存在。

尽管受到芯片短缺的严重影响，大众汽车集团去年整体销量较2020财年减少约60万辆，同比下降6%，较2019财年减少240万辆，但销售收入同比增加12%，达2502亿欧元。未计入特殊项目支出的营业利润较去年实现近翻倍的稳健增长，达200亿欧元。未计入特殊项目支出的营业销售回报率达8%，远超2020财年的4.8%。取得这一业绩表现得益于集团更丰富的产品组合和定价优势。

汽车业务的净现金流显著增长至86亿欧元，同比增长35%；净流动资产为267亿欧元，与2020年底基本持平。然而，这一数字意味着自2019年底以来，尽管采取了包括收购Navistar在内的诸多转型措施，集团的净流动资产仍增加了50多亿欧元。管理委员会和监事会提议将普通股每股股息增至7.5欧元，优先股每股股息增至7.56欧元，与上一财年的4.8欧元或4.86欧元相比，增长了56%，相当于派息率为25.4%。普通股每股收益由上一财年的16.60欧元增至29.59欧元，优先股每股收益由16.66欧元增至29.65欧元。

2021年，大众汽车集团通过实现更高利润率、降低间接成本与盈亏平衡点、遵守资本支出纪律，提升集团整体业务的稳健性。收获了坚挺的业绩和稳定的现金流。其中值得一提的是，集团持续加速推进电动化攻势，在全球共交付纯电动车45.29万辆，数量实现近翻倍增长。大众汽车集团是欧洲纯电动汽车市场的引领者，占据约25%的市场份额；以约7.5%的市场份额在美国市场位列第二名；在中国共计交付9.27万辆纯电动车，超过2020财年交付量的四倍。

这其中的关键因素无非就是更丰富的产品组合和定价优势而已。基于此，尽管整体销量相较2019财年减少约240万辆，大众汽车集团仍实现了销售收入同比增长12.3%，达2502亿欧元（2020财年为2229亿欧元），并取得了稳健的利润和利润率。未计入特殊项目支出的营业利润增至200亿欧元，较2020财年的106亿欧元实现近翻倍增长，意味着未计入特殊项目支出的营业销售回报率增至8%（2020财年为4.8%）。大众汽车集团税前利润同比增长72.5%，达201亿欧元（2020财年为117亿欧元）；税前营业销售回报率增至8%（2020财年为5.2%）。税后利润同比增长74.8%，达154亿欧元（2020财年为88亿欧元）。

在北美，大众汽车品牌在加拿大、美国和墨西哥三个市场恢复盈利。包括纯电动ID.4在内的五款SUV新车型备受青睐，累计销量占集团在美国市场总销量的逾75%（375030辆）。即将推出的纯电动ID.Buzz1将成为集团在美国市场与消费者建立情感共鸣的关键。

大众汽车品牌在南美同样成功扭转局面。集团以客户为导向，连续推出Taos、Nivus等车型，为实现盈利和正现金流奠定了坚实基础。

在欧洲，大众汽车集团是推行电动化的先行者，早期便展开了行业内规模最大的电动化攻势，集团的投入已经开始获得回报。2021年，集团领跑欧洲市场，每四辆电动汽车中就有一辆来自大众汽车集团。初步数据显示，集团超额完成了欧盟（包括挪威和冰岛）的车辆二氧化碳排放目标。

大陆作为全球最重要的增长市场，大众汽车集团始终保持着优异的利润率和市场领导地位。集团在中国拥有16%的市场份额，是第二大竞争对手的近两倍。大众汽车品牌作为最成功的品牌，占有11%的市场份额，保时捷、宾利、兰博基尼均创造了新的销售记录。2021年，芯片供应短缺导致集团无法满足市场的需求，整体销量受到影响。

成功的电动化攻势：纯电动汽车销量欧洲市场第一，美国市场第二，中国市场销量增长超过2020年的4倍。

2021年，大众汽车集团进一步加速电动化攻势，共交付纯电动汽车45万辆，增长近一倍。在纯电动汽车领域，集团销量位列欧洲市场第一，美国市场第二。在这两个市场中，集团在纯电动汽车细分市场所占的份额均高于在整体汽车市场中所占的份额。去年，集团在中国市场共交付纯电动汽车9.3万辆，超过2020年的4倍。集团还推出了针对年轻消费群体的全新销售方式，包括在国内商场开设120家城市展厅，为集团实现在全球最大单一市场实现销量达到翻倍以上的全年目标奠定基础。

2022年，对于各行各业来说仍然是充满挑战的一年，若新冠疫情不再大规模爆发、且中间产品和大宗商品缺口得到缓和，大众汽车集团预计在2022年的汽车交付量将同比增长5%至10%。2022财年，集团仍将受到芯片结构性短缺所造成的影响，相较上半年，芯片供应有望在2022年下半年得以改善。

大众汽车集团预计2022年销售收入将同比增长8%至13%。营业利润方面，集团的营业销售回报率预计将在7%至8.5%之间。

2022年，汽车业务的研发支出比率预计约为7%，资本支出占销售收入的比率约为5.5%。公司预计由柴油发动机排放事件导致的现金支出将增加，因企业并购带来的现金支出将与上一财年持平。集团净现金流预计也将与上一财年处于相同范围，其中包括应对欧盟对斯堪尼亚的反垄断诉讼相关的现金支出。汽车业务的净流动资产预计将同比增长15%。投资回报率预计将在12%至15%之间。

值得注意的是，大众汽车集团的实际业务表现将取决于乌克兰局势如何进一步发展，特别是其对全球经济和集团供应链的影响。在准备这份展望文件时，乌克兰局势的最新发展可能会对大众汽车集团的业务造成不利影响，并可能导致供应链瓶颈。现阶段，鉴于事件的未来发展以及造成相关影响的不确定性和不可预见性，所以大众汽车集团还无法对其在2022财年内对于全球经济和行业增长的影响程度做出确切的评估。