当下，如果上网搜索“保险”，“分红险”可能是一个高频词。
在当前的市场环境下，利差损压力已成为人身险业转型过程中一道不得不面对和克服的关卡，而分红险“固定给付部分+红利浮动利益部分”的模式被行业视为化解利差损压力的利器，寄予厚望。
今年分红实现率普遍下滑的背后，一方面是由于近一年来外部资本市场的震荡使得保险公司投资收益下滑，另一方面是保险公司在投资端普遍承压的情况下，为应对利差损风险而进行的积极举措。
所以，尽管分红实现率短期表现不佳，但我们认为，无论是当下，还是未来相当长一段时期内，分红险市场仍是最具看点、也最令人期待的市场之一。
1 为何看好分红险？满足人生抗风险与财富规划需求
分红险的本质是一款具有相应保障属性的保险产品，并且，在保障之外，其“固定给付部分+红利浮动利益部分”的特性在保险公司专业经营的加持下，随着经济周期演变、市场回暖，从长期来看或可收获相应红利利益。
目前的市场环境，很大程度上归因于大陆仍处于经济发展新旧动能转换的过渡期，未来随着新质生产力的集中释放，进入新的经济周期，市场回暖将是大势所趋。因此，对客户来说，最关键的或许就是积极做好应对各类风险的保障准备，保持信心。
与此同时，这份愿景也对保险公司提出了更高的要求。比如，加快推进高质量转型，不仅要进一步化解利差损压力，更要贴合客户的财富管理需求，加强对分红险产品的创新力度，不断扩展和丰富保险产品保障的内涵和外延。
近年来，在监管政策的引导下，保险公司高质量转型的步伐加快。以客户为中心，不断满足其多元化、个性化的保险需求，也逐渐成为转型的一大重要方向。而长期分红险产品兼顾保障功能与长期浮动收益的模式，也预示着其可能在行业内获得越来越多的关注。
2 分红实现率之外，实际经营成果更值得关注
尽管如此，今年以来，媒体及各类营销号对分红实现率的多重渲染和关注，令很多客户都萌生了一种印象，即分红实现率是选择分红险产品唯一值得关注的指标，从而忽略了在筛选分红险产品时还应考虑的其他重要因素。
事实上，分红实现率所反映的只是保险公司实际的分红水平与产品演示利率的差额。前几年资本市场走高，保险公司销售的分红险演示利率通常都在4.5%左右。然而，2023年人身险公司的行业平均投资收益率为2.29%，受行业整体投资收益率的影响，2023年的分红实现率自然与当初的演示利率出现明显分化。
长远来看，影响分红实现率的因素主要包括保险公司的经营能力、长期投资能力、偿付能力和风险管理水平，客户在筛选产品时应重点关注。
以中意人寿保险有限公司（以下简称“中意人寿”）为例，截至2023年12月31日，中意人寿总资产达1676亿元，为公司长期稳健经营提供了坚实的基础和保证；净利润为13.82亿元，表明公司有着持续稳定的盈利能力。
今年上半年，中意人寿实现保险业务收入212.56亿元，同比增长36.1%；实现净利润8.24亿元，同比增长20%。
数据来源于各公司官网信息披露报告
在经营能力上，中意人寿无论保费还是净利润增速都位居行业前列，展现出了较强的韧性。
在投资方面，中意人寿的表现同样亮眼。中意人寿旗下的中意资产管理有限责任公司（以下简称“中意资产”）是国内首家具有合资背景的保险资产管理公司，截至2023年末，资产管理规模达3000余亿元，连续3年斩获“保险业投资金牛奖”。依托中意资产，秉持长期投资、稳健投资、价值投资三位一体的投资策略，中意人寿近3年平均投资收益率为4.96%。
在偿付能力和风险管理方面，截至2024年二季度末，中意人寿的核心偿付能力充足率为181%，综合偿付能力充足率为236%，以较高标准达到监管要求；2024年第一季度，中意人寿风险综合评级为AAA级，且自2023年第二季度起，中意人寿已经连续4个季度风险综合评级都为AAA级。
数据来源于中意人寿保险有限公司官网信息披露报告
这份稳中有进的经营“答卷”，足以体现出老牌合资公司中意人寿长期可持续的经营策略和始终坚持以实际经营结果说话的底气。
3 根深才能叶茂，公司实力是核心指标
在长期主义视角下，我们显然不能仅凭一两年的分红实现率就下定论，更要考量不同市场主体的综合经营实力。那么，构成一家保险公司核心竞争力的关键是什么呢？正所谓“根深才能叶茂”，一家公司的综合实力才是客户筛选分红险的底层逻辑。
以中意人寿为例，作为中国加入世贸组织后首家获准成立的合资保险公司，中意人寿始终秉承“成为客户终身伙伴”的理念，在为客户提供更多优质产品和服务的道路上笃行不怠，锐意进取，在2024年《清华金融评论》“中国保险机构竞争力排行榜”评选中，中意人寿位居“寿险公司十强”。
这份穿越20余年岁月，稳健发展的底气，源于中外双方股东的强力支持。
中意人寿中方股东中国石油集团资本有限责任公司是中国石油天然气集团有限公司（以下简称“中国石油”）金融业务管理的专业化公司，所属集团中国石油是国有重要骨干企业和全球主要的油气生产商和供应商之一，已经连续14年位列《财富》世界500强前六。
外方股东忠利集团成立于1831年，连续29年上榜《财富》杂志世界500强，并被麻省理工学院评为“全球最聪明的50家公司”之一。在跨越3个世纪的发展历程中，忠利集团不断寻求新思路新发展，达成了160年分红不间断的成就。
根植于股东双方的优秀基因，坚持稳健发展的经营战略，中意人寿始终走在行业高质量转型发展的前列，相信这棵逐渐叶茂枝繁的大树，将会在分红险市场的未来发展过程中，更好地满足客户保险保障及财富管理需求。
柳暗花明又一村，分红实现率的暂时波动，只是行业高质量转型发展浪潮中翻滚起的一朵浪花，转型浪潮之中，分红险很可能迎来一个长期的发展“风口”。
当然，市场和客户也对分红险产品的持续创新开发提出了新的要求，对保险公司的经营底蕴与战略定力提出了全盘考验，在大浪淘沙之下，中意人寿将始终坚持以客户需求为先的高质量发展模式，为整个保险业的高质量发展贡献出更大的效能和价值。