李大霄：先买H股 再买A股 看好银行>央企指数>A50>沪深300>A500
9月26日，三大指数均涨超3%，沪指站上3000点，年K线已转涨。截至收盘，沪指涨3.61%，深成指涨4.44%，创业板指张4.42%。 板块方面，白酒、房地产、食品、证券等板块涨幅居前，无下跌板块。 消息面上，中共中央政治局9月26日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。新浪财经第一时间联系首席经济学李大霄为大家火线解读。
李大霄表示，消费板块的表现也十分亮眼，我认为消费已经开始回暖。我的排序是：银行可能排在前面，其次是央企指数，然后是A50，接着是沪深300，最后是A500。但在此之前，是先买H股，再买A股。A500还是可以的，因为它的数字越小越好。我觉得在A股，我们要跟央行同步，跟汇金公司同步，跟每天赚几个亿的同步，不要相反。
部分发言实录：
2015年我提醒了很多风险，因为那时是杠杆牛市，主要是散户加杠杆，这是不可行的。我非常不建议散户加杠杆，因为散户能管理好自己的资产就已经很不错了。但这一次我抱有信心，因为这次是有实力的人加杠杆，如上市公司、证券公司和保险公司。关键是他们自己买自己的股票，这是推动市场的方式。这次是长期资金入市推动市场，进来的钱是真金白银的。而2015年那次是虚的，是散户借钱或证券公司给散户的。
我在这里也提醒散户朋友，在市场火热时不要加杠杆，要吸取2015年的教训。我们应该用余钱投资、理性投资、价值投资。管理好自己的钱就不错了，不要超越自己的认知水平和操作水平，不要过高估计自己。先买基金，再买股票，先学习再投资，不要没上小学就去念大学。
对于A股的未来走势，我非常乐观。好股票才刚刚开始，我给大家算过账，9月13号的股息是3.36%，而且还在加大中期分红。我建议按季度分红，这样每个月都能拿到分红，就像月薪一样。但现在的中期分红是半年一次，也可以接受。但大多数散户买的是高估的股票，他们没有分红，所以感受不到分红的快乐。核心资产的空间才刚刚开始。
对散户朋友们的建议是，做好人，买好股，远离手中的高估股票，他们没有前途，只是筹码，而不是股票。真正的好股票有五个标准：对客户、对员工、对股东、对社会、对自然有没有正面作用。如果没有，我们就放弃；如果有，那我们就是好公司。
当好公司被众人抛弃时，就是好股票。但我们抱住好股票后，就会吃得香、笑得甜、睡得香，抱着美梦入眠。如果买的是差股票，就会吃不香、睡不着。朋友，自己选择。我觉得还是要做好人买好股，能听懂的可能不多，但我觉得就已经完成任务了。
消费板块的表现也十分亮眼，我认为消费已经开始回暖。我的排序是：银行可能排在前面，其次是央企指数，然后是A50，接着是沪深300，最后是A500。但在此之前，是先买H股，再买A股。A500还是可以的，因为它的数字越小越好。
我还有一个标准：看公司领导买了没有。我呼吁领导干部先买，比如2700点以下的时候。领导干部可以买一点股票，看到哪个公司领导买的，你也可以跟着买。不要跟美联储作对，我觉得在A股，我们要跟央行同步，跟汇金公司同步，跟每天赚几个亿的同步。可以观察哪个公司领导买的，那我们也跟着同步，不要相反。
首批十支中证A500ETF已经募集结束，有的三天就结束了，有的五天，都是按上限200亿的子弹还没打。子弹已经上膛了，但还没来得及打出来，就已经到三千点了。我觉得它还是排第四或第五，先把前面的买完再买它，先买H股再买A股。A500买到了就算了，还是可以的。
鹏华基金张峻晓
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鹏华基金张峻晓：政策面延续积极趋向，关注胜率及基本面
近期政策动向不断，继9月24日国务院召开新闻发布会后，中共中央政治局于9月26日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作。本次会议有哪些重点内容值得关注？后续又将带来哪些值得期待的影响？为此，我们邀请了鹏华基金研究部总量周期组组长张峻晓进行解读。
【政策聚焦】
本次会议点出了“当前经济运行出现一些新的情况和问题”这一形势，并强调要“加力推出增量政策”、“努力完成全年经济社会发展目标任务”，具体要点如下：
首先，最值得关注的是政策态度释放，历史首次在9月讨论经济问题，重点突出了对于经济的关切。
其次，各领域政策均延续了去年7月以来的积极趋向。其中：1）货币政策的重点仍在于降准降息，同时对资本市场重视度上升； 2）财政政策是当前市场最关注的方向，强调落实存量政策，预期年内会有国债增发，主要用于化债、项目投资、民生；3）地产政策态度进一步上行，后续值得关注的增量在于中央政府收储是否加力； 4）内需及民生领域会是一个新增的发力方向。
总的来看，政策态度释放是本次会议最核心的意义。但具体到各领域，目前实际政策基调仍偏中性，这也意味着当前阶段仍处于预期发酵窗口。 结合近期出台的政策线索，以下方向受益相对明确：1）宏观风险降低驱动外资回流，兼具分子与分母优势的港股；2）平准基金等扩容、低息回购等资本市场工具直接利好的宽基龙头&红利；3）直接利好大金融方向，例如保险、银行、龙头券商等。
在预期博弈强度最强的第一阶段，市场通常以超跌板块反弹为主，而在大盘累计修复已达到3000点后，建议逐步从赔率思维转向胜率与基本面。
广发基金罗国庆
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券商风控新规发布，对港股非银板块有何影响？
各位投资者朋友们！大家好。受行业利好消息催化，港股非银金融板块近期市场表现亮眼，那么相关消息具体内容是什么？对板块后续投资有何影响？我们一起来看看：
中国保险资产管理业协会近日发布《中国保险资产管理业发展报告（2024）》。《报告》数据显示，截至2023年末，大陆共有保险资产管理公司34家，管理资金规模首次超过了30万亿元，合计达30.11万亿元，同比增长22.82%。
9月20日，中国证监会发布修订后的《证券公司风险控制指标计算标准规定》，进一步发挥风险控制指标的“指挥棒”作用。对证券公司投资股票、开展做市等业务的风险控制指标计算标准进行了完善，对优质证券公司的风控指标适当予以优化。此次券商风控新规的正式落地，有望助力高评级券商提升资本使用效率，符合扶优限劣、支持优质机构适度拓展资本空间的政策导向，感兴趣的投资者可考虑持续关注非银板块的长期表现。
信达澳亚基金曾国富
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期待逆周期调节政策进一步发力
上周A股探底回升，除科创板走势较弱外，主要宽基指数集体收涨，本周二，也就是9月24日，在一行一局一会“政策大礼包”的重磅利好刺激下，A股迎来了久违的巨幅放量大涨。
从大的层面来看，目前，当前国内经济依旧处于弱修复状态，市场信心依然较弱，中秋假期前公布的8月经济数据显示，工业生产、固定资产投资、居民消费等多项指标低于市场预期，金融数据也反映出实体经济融资需求偏弱的问题。向后看，要完成全年5%左右的经济增长目标，逆周期调节政策有望进一步发力。
当地时间9月18日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调50BP至4.75%至5%，这是在美联储2022年3月至2023年7月连续11次加息、近一年维持联邦基金利率目标不变以来的首次降息，也是自2008年金融危机之后除新冠疫情期间的最大幅度降息。
结合历史经验看，在1995年以来的美联储5轮降息周期中，由于宏观环境的差异，权益市场走势也存在较大差异，降息后股市的表现往往取决于经济状态，硬着陆则权益市场表现普遍不佳。（中新网，9.20）
不过，在美联储降息靴子落地后，外部流动性压力得到缓解，国内货币政策空间也有望进一步打开。随着近期一系列政策，包括降准、调降政策利率、降低存量房贷利率等的发布，以及后续逆周期调节政策进一步发力，悲观预期有望得到修正，A股也有望将迎来估值修复的契机。
本周就是国庆长假了，最后也祝大家节日快乐。
信达澳亚基金是星涛
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对分红确定性的偏好持续增强
今年来，市场表现中涨幅最为显著的板块为银行业与公用事业。银行业主要受估值驱动因素影响，而公用事业则明显由业绩驱动，其估值目前处于下降状态。若投资者重点关注于如19年至21年间，某一行业的基本面、盈利质量的改善乃至增速，银行板块或许并非首选，因本年度银行业整体面临息差压力，资产负债表亦显承压态势。然而，鉴于过去6至8年间，银行板块长期处于估值收缩状态，隐含了市场对其较为弱势的预期。
当前，鉴于各行业普遍面临挑战，银行业凭借类国家信用背书，被视为相较于民营企业乃至部分地方国企更为稳健的投资选项，因此资金流向其进行估值修复，诸多银行估值已从0.3至0.4倍PB回升至0.6倍左右。优质城商行及区域优势银行则更进一步，估值修复至0.8至0.9倍区间。年初时，此类机会的发现需超越单一财务指标，更多从策略与布局角度出发。
反观公用事业板块，其估值同样处于紧缩状态，业绩增长更多依赖于分子端增长。在经济不景气背景下，公共事业领域的民生成本反而上升，这反映出过去水、电、垃圾回收等公共服务享受了较强的福利性待遇，包含大量市场补贴。如今，随着各方压力增大，适当提升服务成本以覆盖费用增长虽属合理，但民众收入承压亦导致不同声音与不满情绪的出现，此均为正常现象。
目前，市场整体更趋向于追求确定性，而非单纯的增长，尤其强调分红作为收益的稳定性，这与过去十年的投资偏好显著不同。以往，投资者更多关注增速或质量，而今，在不确定性较高的环境下，对分红确定性的偏好持续增强。这种交易模式可能在市场混沌状态持续期间得以延续。
本周就是国庆长假了，最后也祝大家节日快乐。
信达澳亚基金李淑彦
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正式开启降息周期，利好有色金属吗？
美联储在最近一次议息会议上宣布降息50个基点至4.75%-5.00%，为2020年3月后首次降息，本轮美联储降息周期正式开启，美联储50个基点的首次降息幅度略强于市场主要机构预期。自此，除日本外的主要发达国家经济体均进入降息周期。
在这个降息周期，大家对黄金的关注度是非常高的。黄金本身不生息，当美联储降息导致实际利率下降时，持有黄金的机会成本减少。这使得黄金相对于生息资产（如债券、存款等）更具吸引力，从而可能推动金价上涨，因为投资者在寻找更高回报或避险资产时，可能会将资金从低利率的货币市场转向黄金市场。而黄金是以美元计价的，美元走弱会提高黄金的价格。这种效应在国际市场上尤为明显，因为当美元贬值时，持有其他货币的投资者购买黄金的成本降低，从而增加了对黄金的需求，进一步推高了金价。
对其他有色金属来说，经济增长预期的提升和流动性的增加会增加对有色金属等大宗商品的需求，尽管有色金属的避险属性不如黄金强，但它们也可能受到一定程度的提振，投资者可能会将部分资金从低利率的货币市场转向有色金属市场，以寻求更高的回报。降息可能促进制造业、基础设施建设等领域的投资和消费，从而增加对有色金属的需求，在需求增加的情况下，如果供应未能及时跟上，有色金属价格可能会进一步上涨。然而，也需要注意到不同有色金属的供需关系和市场结构存在差异，因此其价格走势可能有所不同。
长期来看，美国赤字率提升、地缘政治扰动叠加美国供应链近岸化导致央行购金逻辑不改。短期来看，降息交易基本结束，降息落地后市场主线将逐渐从降息交易转向衰退交易，后续仍需关注美国经济数据情况，如果通胀预期下行太快，预计黄金也会出现一定波动。考虑到当前美国制造业PMI、非农就业以及失业率等数据持续恶化，我们认为美联储本轮降息具有较强持续性，虽然整体并非一帆风顺，但降息周期内金价还是有望进入向上通道，同时当前估值显著低于历史均值的有色金属板块有望迎来修复机会。
信达澳亚基金李博
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近期新车密集上市，是利好吗？
在这个“金九银十”的销售旺季，我们看到不少新能源车企陆续推出新车，新车的密集上市，也体现出供给端强势发力，其新车订单情况较为乐观，说明新车型有效地刺激了消费需求，技术升级带来的高性价比车型涌入中国车市，叠加促消费政策的落地，前期购车群体的需求有望得到释放，带动国内新能源汽车销量保持较高增速。
对市场来说，新车型的发布为市场注入了新的活力，吸引了消费者的关注，提升了市场的整体活跃度，多家车企密集发布新车，使得市场竞争更加激烈，但同时也为消费者提供了更多的选择。另外，新车型的上市往往伴随着各种促销活动和优惠政策，这些措施有助于刺激消费者的购买欲望，从而推动销量的增长，特别是在“金九银十”这样的传统销售旺季，新车的发布更是成为车企提升销量的重要手段。同时，新车型的发布往往代表着车企在技术创新方面的最新成果，这些新技术、新功能的引入，不仅提升了产品的竞争力，也推动了整个新能源汽车行业的技术迭代和进步。
对我们关注的车企来说，新车型的发布有助于提升车企的品牌影响力和知名度，通过发布具有创新性和竞争力的新车型，车企可以吸引更多的消费者关注，从而增强品牌的市场地位。同时，新车型的发布也是车企优化产品结构的重要手段，通过不断推出新车型，车企可以丰富产品线，满足不同消费者的需求，提高市场竞争力。在市场上，我们知道，新车型的上市往往伴随着更高的售价和更好的利润空间，通过销售新车型，车企可以提升盈利能力，为企业的持续发展提供有力支持。
对消费者而言，在购车时的选择更多了，也能体验更好更先进的驾驶体验，也能享受到车企在促销新车时的优惠。
总的来说，我们依然对新能源车后续表现保持信心，销量数据是行业的基石，我们也看到新能源车渗透率在不断提升，这也印证一个朝阳行业的发展前景。
信达澳亚基金杨珂
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降息周期开启，哪些医药细分行业受益？
近期，国内外在货币政策上都频繁有新动作，美联储降息就是热点动作之一，美联储将联邦基金利率下调50个基点至4.75%~5.00%，降息幅度超出市场预期，这是美联储四年来首次降息。进入降息周期后，全球流动性编辑改善，医药医疗行业的投资融资景气度有望快速恢复，当前估值显著低于历史均值的医药医疗板块有望迎来修复机会。
在降息周期下，对于医药医疗的细分行业，我们可以首先关注受全球流动性影响较大的几个方面。一是降息周期开启对创新类资产的定价较为有利，代表性的细分行业是创新药及制药企业，其中对差异化、临床价值、合规商业化能力或平台能力的评估是核心的选股依据。二是随着降息周期开启，医药投融资有望逐步恢复，研发需求的提升将有利于具备全球竞争力的CXO龙头及细分领域龙头。三是对于港股医药医疗公司，降息周期开启将有利于企业现金流改善和估值提升，其中部分创新产品放量、海外业务高速增长的公司有望实现业绩高增长。
美国作为全球最大的经济体，其货币政策影响范围广，正式开始降息周期后，这使得资金成本降低，增加了市场的流动性，有利于医药医疗企业获得更多的融资机会，这不仅能够缓解企业的资金压力，还能促进企业的研发活动和业务拓展。同时，随着资金成本的降低，资本市场的活跃度有望提升，吸引更多投资者关注医药医疗行业，这将有助于医药医疗企业通过股权融资、债券发行等方式筹集资金，支持企业的长期发展。降息环境下，医药医疗企业可能选择增加研发投入，以加速新药的研发和临床试验进程，这将有助于推动企业的技术创新和产品升级，提高企业的核心竞争力。
最后，中国创新药研发积累出海为中国创新药发展的重要方向，海外市场有望为中国药企带来增量市场，同时部分海外市场例如美国的创新药定价也比较友好。中国创新药研发起步较晚需要面对来自海外成熟药企的竞争。伴随着中国药企的研发积累，中国创新药研发能力持续提升，出海前景可期。
信达澳亚基金邹运
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政策利好，消费板块值得关注
“十一”假期即将到来，国内及出境长线游市场均呈现快速增长态势。根据携程发布的《2024国庆旅游预测报告》显示，预计今年国庆期间国内出行人次和旅游消费有望再创历史新高。众多低线城市和县城居民将欧洲、中东、非洲等地作为假期旅行的首选目的地，出境游市场呈现多元化和普及化。国内方面，一些新兴的宝藏旅游目的地也逐渐被年轻旅行者发掘，如新疆阿勒泰等地旅游热度增速较快。另外从政策层面看，近期降准降息释放的流动性有望形成增量资金，为后续财政政策落地提供支持；同时伴随着存量房贷利率下降，内需有望边际回暖，从而支撑企业盈利基本面改善。在政策利好的推动下，消费市场有回暖趋势。消费者的信心不断增强，企业的发展动力更加充沛。我们有理由相信，随着政策的持续发力，消费市场将继续保持良好的发展势头，为经济的稳定增长贡献更大的力量。