最近A股和港股实在是牛，我的海外对冲基金的客户，现在都想着把钱捞出来杀入大A，半个月前他们还喊着出海呢，一瞬间出海又不香了。还有很多人问林教头国庆节后市场会如何，我的回答是：
不造是因为，在即将开市的今天，市场出现了许多分歧。
这种分歧意味着，多空双方的博弈开始不明朗了，节后即使上涨，也不一定像节前那么顺畅。
但这并不意味着市场会马上反转、回调，我只是告诉你出现了分歧和风险，仅此而已，多留个心眼是绝对没错的。如果你看了我的文章，然后跑来骂我说是我害你踏空的，那么我只能说你活该了。
1，市场为什么涨？
股民是没有记忆的。
9月25日，大盘最高2952.45点，就有人喊着“国运来了”。
兄弟，3000点还没修复呢！
当然，我们的剧情我们都知道了：市场依然一路狂奔，第二天就轻轻松松收复了3000点，看这态势，市场情绪依然高涨，节后继续狂奔的可能性很大。
现在回归理性，问自己一句：为什么市场涨这么凶呢？
反正这一次大涨之后，各路神仙都出动了——别误会，有些人真的是神仙，我敬佩他们的思想和认知，但市场是市场，作为投资人，我关注的是怎么利用市场，而不是“说的都对但没意义”。
比如大多数券商指出，这是9月那次开会导致的。但这根本说明不了什么问题，因为Z策已经不是第一次支持了，之前也有好几次印象深刻的号称“史诗级”的Z策，结果呢？诱多，套牢。
某位我关注的博主就指出，这是因为“金融改革”带来的。
我拜读了他的文章，写得很好，但毫无意义，属于那种事后一说都对，而且越深奥难懂就越不明觉厉的类型，但宏观经济和市场表现有相关性却无必然性，扯了一大堆道理、逻辑，适合写书、卖课，或者最好的出路就是进券商研究所，把股票账户销掉，安安心心写研报拿高薪，但这对投资是于事无补的。
作为投资人，我要的是有用的东西，而不是“说的都对但没用”的东西。
那么，有用的东西到底是什么？
2，你倒是说说市场为什么涨？
市场的本质并不复杂，底层逻辑DDM模型，我已经说了不下10次。也就是市场行情由三个面驱动——基本面、资金面、情绪面。
这个模型，不用怀疑，就是判断市场行情的第一性原理。之前看过有人批判这个模型的，什么这次不是风险偏好导致的，这次是更深层次的原因，巴拉巴拉，底层逻辑、改革深化，就差把外星文明都写出来了。这帮人都是文人墨客，开口闭口道理一堆，说得好像都对，但没用。
我就问你：你赚钱了吗？
我先回答你：我有，我们在9月25号之前已经底部满仓了。
我想说什么呢？在资本市场上，我们要的是结果，是结果，是实实在在的盈利，而不是赢在嘴炮上。
言归正传，这一次的上涨，主要矛盾在于资金面，9月18日美联储降息50bp，9月24日我们跟进，叠加“史诗级（反正每次都是史诗级）”的利好，所以市场反转向上，全球资本看好中国。
当然，背后的机制没有那么简单，涉及全球资本配置的问题，可以看林教头往期写的：
《投资林教头：人生发财靠康波，可是如何看懂康波周期？》
《投资林教头：三周期嵌套：周金涛的底层思维模型》
《投资林教头：全球宏观对冲框架（周金涛版）》
林教头绝非事后诸葛亮，也绝非纸上谈兵的文人。对于降息拐点，我是从去年就开始盼了：
《拐点已至！2024年大类资产怎么配置？》
《2024年，A股的周期会来吗？》
《美联储到底还降不降息了？》
《2024下半年的投资机会》
《3000点收复在望！牛市要来了吗？》
是的，资本市场并不复杂，不然你怎么解释只有这一次反弹才是真实的（参考林教头写的《3000点收复在望！牛市要来了吗？》），为什么反弹的起点偏偏是9月24日，你来给我解释解释，为什么这一次利好就是“史诗级”的，为什么前三年的各种利好都不是“史诗级”的？不对啊，每次Z策出来，某些人不都天天喊着“这次不一样”吗？为什么之前的利好最后都成了诱多？
然后编了一大堆复杂的“底层逻辑”，但毫无意义。
简单地说，美元弱势导致全球资本从华尔街流出，寻找更有性价比的机会，不是你A股涨，只要美元弱，其他资产大概率都会涨，包括大宗商品。9月24日我们适当推出了利好+宽松，A股的上涨是必然的。但是这一次A股、港股实在是一枝独秀，当然不完全是降息导致的流动性改善，也有前面各路神仙说的原因，但降息就是第一推动力，别跟我故弄玄虚。
社会科学不同于自然科学，对于“A股为什么涨”，1000个人能说出1000个理由，而且越是深奥难明就越不明觉厉，但最终你必须拿到结果，否则全是虾扯蛋。至少这几年下来，我用DDM模型作为框架去观察市场，基本上都能拿到结果。
3，但是，分歧出现了
美联储降息之后我就开始做多离岸人民币，但周五被震仓出局了，人民币兑美元出现了一根史诗级大阴线，破了我们量化系统计算的止损位。我看了一下，原因在于：
也就是说，全球股市都在提前反应宽松预期，而林教头也在之前的文章里认为，全球降息周期正式开启，但很快就被啪啪打脸了。
因为周五，也就是10月4日，美国公布的9月非农就业数据非常好，完全没有衰退迹象。
没有衰退，你降什么息？还嫌物价不够高吗？于是全球对冲基金开始押注2024年不再降息，观点的转变真的比西方记者还快。
那么，市场风向又变了吗？
降息之后，美联储当前把基准利率定在4.75-5.00%之间，从芝加哥商品交易所公布的未来利率预期来看，市场方向并没有发生根本变化，虽然9月非农数据好得超预期，但当前全球对冲基金依然有很强的降息预期，97.4%的概率，11月还要再降，届时基准利率可能降低到4.5-4.75%。
也就是说，非农的一次向好，并不代表大方向大趋势发生了变化，林教头此时此刻，也维持之前的看法不变：全球进入降息通道，大类资产整体看多，但此前对降息的过分乐观和押注则让市场提前透支了未来的盈利，所以我担心节后出现回调，但没有证据表明多头这个大方向发生逆转。
那么，非农为什么会这么好呢？
花旗认为，季节性调整可能放大了9月数据。较低的离职率而非强劲的招聘推高了就业数据。花旗强调，为了保持稳健的就业增长并防止失业率再次上升，美联储需要看到劳动力需求（招聘）的增加。但在过去的一年里，美国劳动力需求减弱的趋势是一致的（尽管波动很大），这在下降的招聘率中表现得最为明显（8月份的招聘率处于2008年9月以来的水平），以及由此导致的失业率上升。低离职率将意味着强劲的季节性调整增长，而这种增长在10月份可能会被修正。
一方面，多头大方向不变。
另一方面，暴涨透支了未来预期，怕的，解套的，分歧的，会产生卖压，出现回调。
4，韭菜开始进入，但还没到最后一根韭菜
前面讲的是资金面的因素，总而言之就是，市场开始担心银根继续收紧，又出现流动性不足的情况，而之前市场对流动性宽松的押注有点过分了。
依然看多，9.18是最低点，因为最差是今年不再降息，但不可能回到降息周期。但要扛住回调，如果市场真的透支了降息预期，是有人要跑的。
情绪面方面，更加玄学，说不出个所以然来。国庆期间我在天坛玩的时候，我兄弟给我发了张图：
而我是这么说的：
而且业内出现了一些理性的声音，比如但斌：
那么，市场到底过热了吗？从最近10年沪深300的市盈率来看，节前收在13.26倍，而正一倍标准差是14.31倍，危险值是14.03倍，总而言之，如果超过14倍就意味着过热，目前来看，还没到，但也快了。这一轮β带来的行情还没到当年15年、21年疯狂的时候，所以节后虽然有分歧，但不至于反转，因为情绪还远远没有15、21年那么疯狂。
此时此刻，还有好多人排队开户，拿着钱准备接盘。
也有很多人，喊着这是改变命运的机会，正准备加杠杆。
还有好多人，跑太早了，或者嘴硬不进场的，等身边的大妈都赚了钱后，他们也会受不了，拿着钱再冲进来。
总而言之，本文都在提示风险。
风险代表的是一种可能性。
5，踏空的，还能上车吗？
节后会上涨，还是会回调呢？
不造啊！
我不对市场做任何预测，我只是观察市场，判断风向和潮水的变化，并做好应对之策。
我不给投资建议，如果非要问，我会告诉你一定要注意风险，因为这是一句正确的废话。
但正是因为太废话了，太多人不以为意，最后在市场亏钱的，不是因为你缺乏知识，是因为你忽视常识。不贪，不慌，做好风控，这些“大道理”谁都会说，但很少有人会做到。
以沪深300为例：
如果你已底部满仓，那么9月18日就是铁底（上图1位置），因为就是这一天，美联储打开了降息周期，我实在想不出有什么理由能让市场跌破这个位置，如果跌破了，我不会深究原因，也不会写没用的文章来吹牛，我会默默地清掉所有多头头寸，反手建立空头头寸。
如果这个位置对你来说难以接受，那么对于A股来说，9月24日也是底部（上图2位置），你可以把止损放在这，如果跌破这个位置，大A是真没救了。
如果你还没进，想上车的，我不拦你，因为要是你踏空了肯定会来怪我，我只会建议你把止损位放在上图3的位置，因为这里有一个跳空的、放量的上涨，说明此处多头强势，是绝大多数人的建仓位，如果跌破9.27那天的最高价，你可以考虑认赔，再择机进入。
用威科夫的方法来解读，你也可以认为节前（9月30日）这一根上涨是超买（BC），属于顶部放量的上涨，有诱多的可能，但超买之后并不意味着必然大跌，市场会回调至下图AR位置，并再一次上涨以确认市场（ST）。如果破前高，那么市场还有上涨的可能性，如果ST无法破前高，那么二次确认失败。这些都要市场走出来后才会明朗。
如果市场跌破了止损位3，然后又反弹向上了怎么办？别问我，这非常常见，如果真的发生这么狗血的事情，可不是什么稀罕事，我们在市场上可是身经百战，见得多了，狗血事是家常便饭。实在不行你就把止损放在27号底部，再不行就26号底部，我只是告诉你怎么控制风险，你要硬扛到1、2的位置，也可以，因为1、2是绝对的底，如果连1、2都跌破，那别再犹豫了。这取决于你敢承受多大风险。
风险是一种可能性，它不一定会发生，但是一旦发生，你要能够承受结果。