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股市大涨,有理财、债基投资者却直喊“大亏”,该如何选?

股市大涨,有理财、债基投资者却直喊“大亏”,该如何选?

“见证历史了……”,这句感叹除了频频出现在连日暴涨的A股中,也发生在近日的理财、债券型基金市场。

近日,不少网友在社交平台称自己购买的理财、债基收益出现快速下跌。有人发帖表示,本以为买的低风险理财可以安心收获平稳收益,结果三四天亏掉本金近2000元;有债基投资者同样发帖直呼“天塌了!见证历史了……债基可以跌成这样”,引来上千人热议。

为何股市大涨,理财、债基却反向下跌?作为理财、债基的主要底层资产,债市为何近日调整剧烈,债市后续如何走?面对股市短期强大的赚钱效应,投资者是否要赎回理财、债基,转身股市?

为何股市大涨,理财、债基却下跌?

近日,A股连续大涨,接连刷新历史记录,频登热搜;各路资金跑步进场,个人投资者开户数倍增。在股市投资“热浪”之下,银行理财、债基投资者却倍感“寒意”。

过去一周,不少网友在社交平台晒出了自己投资理财、债基的亏损记录。有网友称,一个星期前刚买的R2(中低风险)理财产品,以为低风险可以安安心心有点平稳收益,结果三四天亏掉本金近2000元。

股市大涨,有理财、债基投资者却直喊“大亏”,该如何选?

有债基投资者发帖感叹,天塌了!见证历史……债基可以跌成这样。该投资者晒出的收益截图显示,其投资的债基在9月27日合计亏损超5000元,单日亏损抹去了9月积累的所有盈利。该网贴吸引了上千名网友热议,多名网友在评论区中分享了近期债基投资亏损经历。

股市大涨,有理财、债基投资者却直喊“大亏”,该如何选?

其中,也有网友发帖提问,为什么股市大涨,理财、债基却亏损?

从资产配置来看,据Wind数据,债券在理财、债基总配置中占比分别超60%、96%。有分析指出,债券是理财、债基的最主要底层配置资产,近日债市快速调整引发了理财、债基收益下跌,若相应产品加了杠杆,收益波动会进一步放大。

wind数据显示,自9月24日以来,10年期、30年期国债期货已分别下跌近4.4%、1.5%。9月27日,30年期国债期货一度跌超3%,创下了历史最大单日跌幅记录;10年期国债期货当单日跌幅达0.96%,出现自2020年7月初以来最大跌幅。

自9月24日以来,据wind数据,近5000只债基、超1000只固定收益类理财产品净值出现下跌。

债市为何调整剧烈?

作为理财、债基的最重要底层资产,债市为何近日调整剧烈?

9月24日是股市、债市的分水岭。当日,在国务院新闻办公室新闻发布会上,三大金融监管部门宣布了降准、降息和支持资本市场发展等多项政策,增强了股民对A股“政策底”的信心,拉开了股市大涨“序幕”;与此同时,货币政策发力后,财政政策“加码”预期升温,引发了债券投资者对后续财政加大国债发行力度的担忧。

若政府采取增发国债等方式筹集资金以实行扩张的财政政策,则会导致市场上国债供给增加,在需求不变的情况下,新发行的国债会分流部分资金,使得债券价格下跌,债券收益率上行。9月24日,10 年期、30年期国债活跃券收益率分别上行2.56BP、4.5BP至 2.06%、2.1825%。

华创证券固收团队进一步指出,9月26日中共中央政治局会议召开,“房地产市场止跌回稳”、“努力提振资本市场”等积极表态超预期,市场风险偏好显著提升,股市表现亮眼,债市承压。此后,A股持续火爆,股债跷跷板效应下,债市投资者对理财、债基赎回担忧提升,进一步打压债市。

债市后续如何走?

对于债市后续走势,华创证券固收团队认为,短期一是关注国债等财政政策跟进落地情况,二是观察投资者风险偏好修复后,股市能否持续上涨,三是警惕是否会引发理财、债基赎回负循环。

参考2022年,风险偏好大幅提振后带动债券市场获利资金兑现,投资者对“赎回潮”担忧提升,进一步形成理财产品等越跌越赎回,越赎回越跌的负反馈,导致债市大幅调整。

国盛证券分析师杨业伟表示,目前理财产品尚未出现大规模的破净(净值低于1元),因而尚未呈现出明显的赎回压力。同时,理财资产中有25%左右是现金和存款,具有较强的应对赎回能力,这与2022年存在显著差别,因而理财层面目前尚无明显的赎回负反馈风险。而债基主要以机构投资者为主,若投资者本身负债稳定,赎回压力则相对有限。

华创证券固收团队同样表示,在当下理财净值稳定性大幅提升,银行存款降成本等背景下,理财产品吸引力仍在,规模或保持稳定增长。但依然需要关注风险偏好提升对于债市的抑制作用,风险偏好及股市的赚钱效应或成为年内影响债市走势的重要因素。

中期而言,债市趋势取决于经济基本面。从历史数据来看,当GDP增速上升时,债市表现往往较弱。因为当经济处于复苏或上升通道时,市场利率往往会随之升高,不利于债市表现,反之亦然。

华创证券固收团队表示,目前来看财政仍有发力空间,但考虑到四季度部分北方地区逐步停工,稳增长政策对经济的效果可能更多还是在明年体现,年内对债市的冲击或相对有限。如果后续增量的财政资金主要用于“三保”(保基本民生、保工资、保运转)支出和化债方向,或难以改变经济慢修复的整体节奏,债市调整后或迎来更好的配置机会;但若更多资金用于项目建设、消费和提高居民收入水平等方面,则需更加关注基本面改善对债市形成的长期压制。

投资者是否要赎回理财、债基,转身股市?

面对近日债市快速下跌,特别是在股市短期具备明显赚钱效应背景下,有投资者已选择或考虑赎回持有的理财或债基,转投股市。

但也有网友认为,债券和股票具有不同的性质,在股市赚钱并不容易,但债市一直是“牛长熊短”。有网友直言,理财、债基净值下跌,主要是债券价格下跌带来的短期调整,由于债券依旧有固定利息收入,即使短期亏损,一年半载也大概率能回本,若是理财、债基配置的债券期限越短回本时间越快。但若买错股票或者股票基金“被套”,回本时间有可能是三五年甚至更长时间。

有投资人士表示,在选择投资理财、债基还是股市时,需要考虑个人的风险偏好、投资目标、市场环境等多方面的因素,高收益也意味着需要承担更大的风险。就市场环境而言,当下或与2022年四季度的“地产转向+防疫政策转向+强复苏情绪”环境相似,当时10年期国债收益率从底部上升35BP左右,同时A股迎来了一轮上涨行情。在稳增长政策推升经济复苏预期下,配置“固收+”理财、股票型或混合型基金,可以对冲债市回调的波动,而债市调整、股市上涨的幅度则要看经济真实效果,经济越强,债市调整、股市上涨幅度可能越大。

采写:南都·湾财社记者 黄顺威

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