连日急升的港股昨日（8日）深度回调，收市大跌2172.99点，创下单日点数跌幅纪录，一天跌穿21000点水平，并蒸发国庆长假期间累积的所有升幅。
北水回归下，全日成交高达6204.38亿元，再创历史新高，这也是有史以来港股首次单日主板成交突破6000亿元。北水全日净流入约21亿元。
港股
破纪录带量暴跌
8日，港股走势波动。恒指早市低开250点，开市5分钟即跌超1000点。国家发改委10时举行新闻发布会，惟未现如市场预期的重大刺激政策及其细则，港股一度急泻2336点，低见20762点。
其后，虽然跌幅一度收窄，但在A股结束交易后，港股沽压再度增加，蓝筹股全线大跌，最终恒指收市大跌2172.99点或9.41%，收报20926点，打破2008年1月22日创下的单日最大点数跌幅2061点。科指惨跌12.8%，收报4695点，失守5000点大关，成分股全跌；国指跌10.2%，收报7483点，成分股亦全跌。
盘面：重点板块个股全跌
盘面上，新经济股重挫拖累大市。其中，腾讯（700）、阿里巴巴（9988）、小米（1810）齐跌逾8%，京东（9618）跌近12%，美团（3690）更跌15%。
内房股继续回吐，龙湖（960）大跌22.6%，为表现最差蓝筹；融创（1918）重跌37.1%。当中，细价内房股跌幅更大，融信中国（3301）跌43.3%，雅居乐（3383）跌41.7%。
近日十分强势的中资券商股亦是跌市重灾区。中信证券（6030）跌23.5%，中金（3908）跌34.0%，招商证券（6099）劲跌36.4%，光大证券（6178）跌29.3%。
内险股亦受压：国寿（2628）跌20.9%，中国平安（2318）跌15.8%，新华保险（1336）跌25.2%，众安在线（6060）跌24%，中再保（1508）跌21.7%，人保（1339）跌16.7%。
近日炒起的半导体芯片股重挫。连日急升的中芯国际（981）跌18%，华虹半导体（1347）跌23%。
重磅金融股亦显著向下。港交所（388）跌13%，平保（2318）和国寿（2628）也分别跌15.83%和20.88%，招行（3968）跌16%，建行（939）和中行（3988）各跌5.83%和5.39%。
机构：后市波动料加剧
针对港股市场大幅调整，多家机构8日纷纷发表分析报告。
摩根士丹利中国股票策略师王滢发布报告指，中国国家发改委公布的财政刺激措施逊于市场预期。由于指数层面难有更多重估机会，料大市将短线波动且个股表现分化。
高盛亦指，国家发改委8日只是重申中央政治局承诺“加速落实一揽子增量政策”，更关注于居民生活与消费，但基于资本市场在发布会举行前已对刺激措施有很高期望，故这一缺乏细节的发布会令投资者感到失望。该行又指会密切关注即将召开的临时会议以及下一次全国人大常委会会议。
中泰国际表示，港股短期估值修复已非常充分，当市场迎来经济数据和政策落地的验证，大盘波动性或急剧增加。对于近日获追捧的券商股，华泰证券表示，券商板块仓位正处于相对低位、政策支持强劲、交投活跃带来正反馈循环，建议投资者把握市场信心回归下的投资机遇。
光大证券国际证券策略师伍礼贤表示，港股昨现大幅回落，惟从过去几周港股所累计的涨幅来看，现在恒生指数所出现的回落幅度相对合理。今年国庆长假A股休市期间，港股、中概股表现亮眼。恒生指数累计上涨逾9%，恒生科技指数累涨逾13%。此前一周，纳斯达克中国金龙指数累涨逾11%，明显跑赢同期的美国三大股指。
大摩上调恒指目标
最乐观见26300点
摩根士丹利首席亚洲股票策略师郭强盛（Jonathan Garner）团队在最新亚洲/新兴市场投资策略报告中调升恒生指数、MSCI中国指数及国企指数于明年6月的目标价。其中，恒指目标价调升26.8%至21550点，最乐观情境下可见26300点。
关注内房销售情况
报告指，内地政策放宽重要，但估值已显著重估。由于近期股市急升，MSCI中国指数在11.3倍的预测市盈率或2021年后峰值的10%以内交易。
对于内地政策，大摩认为，内地房地产放松措施可能提振短期成交量，但鉴于4300万套库存及800万套潜在供应，相对过去12个月的销售为800万套，楼市更为持续的复苏似乎不可能。
另一方面，大摩指，要持续摆脱通缩，就须维持实际利率处于负值，并在两年内针对消费者采取占GDP约5%的财政刺激措施，即涉逾10万亿元人民币。同时，还须为LGFV债务制定整体的债务重组方案，并重新调整地方政府的融资方向。
现时防守比进攻更安全
大摩又谈到，地缘政治风险、美国大选和2025年政策不确定性是今年10至11月间的首要忧虑。
“在现时高度复杂环境下，我们认为防守比进攻更安全。我们越来越关注油价及周期性市场和产业的全球增长风险。”大摩提到，对美国联储局减息及亚太新兴市场盈利前景较市场共识更为审慎。
报告建议，投资者应在市场、行业和股票层面上专注于低啤打（beta）或防守型选择，这包括澳洲、东盟、印度及拉丁美洲，行业方面则偏向必需消费、医疗保健、电信和金矿商。
3.45万亿！
A股再现天量暴涨
万众瞩目的A股8日迎来国庆长假后首个交易日，在一片看涨声浪中迎来史诗级高开——沪综指高开10.13%，报3674点；深成指高开12.67%，报11864点；创业板指高开18.44%，报2576点。（相关阅读☞）
惟随获利资金离场和解套资金出场，以及受港股市场和富时中国A50指数期货暴跌的影响，A股早盘也上演“高台跳水”戏码，但在增量资金加持下，三大指数很快重新振作。至收盘，沪综指涨4.59%报3489点；深成指涨9.17%，收报11495.10点；创业板指暴涨17.25%，收报2550.28点。
开盘20分钟成交破万亿
A股人气拉满，资金蜂拥入场，成交水涨船高。开盘仅20分钟，沪深两市成交即突破1万亿元（人民币，下同），刷新9月30日创下的最快万亿元纪录。开盘后72分钟，成交额更突破2万亿元。截至收盘，全日成交3.45万元亿再创历史新高，较前一交易日放量8589亿元。
板块方面，券商股清一色大涨，中信证券、中国银河、中信建投、中金公司、光大证券等近50只股票涨停。芯片股集体爆发，中芯国际、江丰电子、富满微、艾为电子、台基股份等60余股涨停。
市场风险值得敬畏
值得注意的是，黄金周休市期间，富时中国A50指数期货遭环球投资者爆炒而节节攀升。8日A股开盘前，该期指最高冲至16359点，较节前最后一个交易日的14016点高水逾2000点，最高升16.7%。随A股开盘，该期指转而大跌，至下午4时30分收报14169点，一日暴跌超10%。尤其是8日港股惊现暴跌，给信心满满的投资者浇了一盆冷水。
长假之后，股民重回江苏南京一家证券营业部关注股市行情。 中新社
经济学家宋清辉在接受香港商报采访时指，A股目前赚钱效应明显，在近期初步具备部分偏“底部”特征背景下，后续大概率还会延续上升行情。惟近期投机性炒作氛围较浓，其中不乏风险，特别是涨幅较大的一些股票，基本面相对较差，不足以支撑较高股价，蕴含的风险不容忽视。投资人对市场要有敬畏之心，应密切关注上市公司基本面、市场情绪、政策支持效应、资金入市力度等，同时注意风险控制和理性投资，切不可盲目追涨杀跌。
后市看涨仍是主流
至于后市，无论是外资机构还是内地投资者，看好声音仍居多。著名投资人林园表示，“现在是几十年不遇的投资机会，是我从事股票买卖以来遇到的最大一次机会。”他认为，当前正处于大牛市起点，未来十年甚至更长时间A股将持续上涨，并呈现轰轰烈烈态势。
前海开源基金首席经济学家杨德龙向香港商报记者表示，“我与林园先生进行直播连线，我们的观点非常一致。我们认为，这轮行情为年轻人提供了翻身机会，也是重大的投资机会。目前，许多优质资产仍被低估，远未达到产生泡沫的程度。目前，市场仍处于上涨第一阶段，其特点是资金大量涌入，成交量不断创新高，甚至放出天量。”
杨德龙称，9月30日，两市成交突破2.5万亿元，今次再放天量。此时，投资者应持有优质资产等待估值回升。随后，市场可能出现快速调整，这将为投资者提供第二次上升机会。对之前未能及时入市的投资者来说，应抓住市场第一波上涨后的回调机会进行布局，大家应对这一轮牛市行情保持信心和耐心。
【商报时评】
港股正常调整 后市信心不减
香港商报评论员 李明生
一路牛气冲天的港股昨日深度调整，急挫2172点或9.4%，创出历来最大点数跌幅，另外录得6204亿元成交额，也同时创出史上最多。投资者难免质疑：港股牛市是否结束？不能忽视的是，昨日内地股市持续强势，适逢国庆长假复市，沪深A股分别大涨4.6%和9.2%，两市总成交额约3.45万亿元人民币亦刷新历史纪录。一方面，港股最近累积庞大升幅，所有调整分属正常；另一方面，内地股市升势续强，最终也将利好香港。正如国家发改委昨日记者会所言，对全年经济社会发展目标任务充满信心，对保持经济社会持续平稳健康发展充满信心；对于港股的大涨小回，尤其A股仍表现极好，投资者看待后市同样应该充满信心。
自内地连续推出组合拳大招，A股愈升愈有，短短六个交易日里，沪深两市已分别累升了27%和42%，成交额屡创新高，反映投资者入市气氛何其高涨。毕竟，世上没有只跌不升的股市，特别是A股积弱已久，在远超预期的好消息刺激下，正好把积累的反弹动力释放。其中，A股昨日的狂飙暴涨，不见得是所谓国庆后复市的追落后带动，毕竟港股同日逆市急挫，甚至回落到国庆日前水平；市况之所以进一步畅旺，更大可能是在国庆期间，民众耳闻目睹市场一片利好，内需消费畅旺，乐观情绪高涨，在互相感染叠加的基础上造就实现。两市再创天量成交，成交额较前一个交易日再大增两成多，正体现了股民入市气氛之热烈。
为何昨日A股升、港股跌，两地表现两极？香港市场环境始终不同内地。一来，香港是国际金融中心，虽然近期国际大行纷纷唱好两地股市，譬如高盛还发表了《看涨中国股市的十大理由》研究报告，但境外市场对内地情况仍嫌了解不深，甚至受抹黑影响而存有误解，包括把发改委发布会演释为“新招欠奉”而“令人失望”等，都可能不必要地导致投资者对内地前景信心不足，继而导致开放程度更高的港股表现不如A股。
二来，香港投资市场发展较为成熟，双向投资工具完备，配合世上没有只升不跌的市场，所以更不容易出现过度单边升市，短期超买总会出现技术调整。事实上，恒指自上月中旬的17000点起步，不足一个月内升至最高23000点，继上周出现单日曾挫千点的小调整后，昨日卒之来个稍为深度的调整，实属意料之内的事，而现在14天RSI由此前高企90左右，回落到最新60附近，某程度仍稍稍偏高，即短期内不排除还会继续整固或调整，惟因此要说牛市已死，实是言之尚早。
由港股到A股要维持升市，归根究底端视经济前景如何。事实上，内地所推组合拳大招，政策效果要传递到实体经济，定非一时三刻之事；但可肯定，作为先行指标的股市先动起来，所引发的财富效应已成功带旺市场人气以及内需消费氛围，对于实体经济的滞后联动势可相得益彰，而经济向好又会带动股市更好，形成良成循环。A股表现继续向好，港股也可望联动起来，目前AH股的价差就升至高位，即H股大有空间追落后。“香港好，国家好；国家好，香港更好。”在内地经济及股市续旺的前提下，有此底气的香港经济及股市走向大有机会联动起来，所以投资者对于后市诚无理由失去信心。
来源：香港商报
编辑：佐一
封面：宗仔
校对：金霞
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