明日机构最看好的六大黑马

红箭（000519）：钻石行业高度繁荣的培育使业绩好于预期

类别： 公司机构： 国信证券股份有限公司 研究员：吴爽 日期： 2021-10-26

2021年前三季度的收入同比增长24.28%，2021年第三季度净利润同比增长84.18%

公司2021年第三季度收入为人民币48.48亿元，高于去年同期人民币24.28%，归属利润为人民币6.07亿元，高于去年同期人民币84.18%。单季度单季度实现营收19.67亿元，同比24.28%上升，净利润同比增长2.8亿元，为90.65%，季度业绩创历史新高，超出市场预期，主要是由于去年年底以来钻石行业商业环境高企，行业供不应求，公司积极扩大产能， 全产量和全销导致业绩大幅增长。

培育金刚石行业需求高，公司积极扩大产能

公司业务主要包括特种设备、超硬材料、特种车辆及汽车配件三个部分。

1）超硬材料：培育高商业环境的钻石行业，需求旺盛，产业链价格上涨的现象，公司作为国内行业的领导者，积极扩大产能，有望从钻石行业培育中深厚的营商环境中受益。

2）特种装备：弹药是现代军队不可缺少的消耗性装备，预计"十四五"期间需求将稳步增长。公司重点设备科研项目稳步推进，产品生产经营顺利有序交付。

投资建议：

培育钻石行业延续了高企的商业氛围，公司作为行业龙头积极扩大产能，有望从行业需求的爆炸式增长中深获益。我们维持2021-2023年预测的净利润为人民币8.04/13.15/1983百万元，相当于市盈率的46/28/19倍，并保持"买入"评级。

风险提示：

行业竞争加剧，产能低于预期，产品扩张不及预期。

车载数控（603185）：艾旭50亿大单签约共近400亿元;

类别： 公司机构： 浙江证券股份有限公司 研究员： 王华军 日期： 2021-10-26

与艾旭签约50亿元硅片，共签约近400亿元，客户结构进一步优化

1）从电池片领头羊爱旭再获得50亿片硅片：根据公司公告，从2021年11月到2023年12月，爱旭股份从宏源新材料（车载硅芯片子公司）薄膜购买了7.8亿片硅片，总金额50.09亿元（含税）公司的客户覆盖范围进一步扩大， 涵盖天光能源、阿特斯、东方日升、正泰新能源、通威股份、龙恒新能源、艾旭股份等优质客户，包括优质元器件及设备龙头企业、优质电池芯片龙头企业。

2）订单保护：公司已签署近394亿元硅订单，2021年1-6月，公司长期单客户收入占比76%。该公司的单晶硅出货量预计将在2021年同比增长三倍以上，并将在2022年继续大幅增长。

3）硅材料保护：公司共签订硅材合同超过210亿元，2021-2025年与新特、大全、聚协鑫、多晶硅行业共签署硅材21万多吨（相当于约70GW）。同时，公司与通威、天河合作紧密，参与新疆协鑫5%股权。我们估计，该公司在2021年所需的大部分硅已被单个多头订单覆盖。未来，随着颗粒硅的生产，硅将得到进一步的保护。

4）硅片产能：公司产能将向30GW迈进，按目前利润水平预计年化净利润有望达到25-3亿元。

5）预支账目：第三季度末人民币15.3亿元，较第二季度增长76%。保证上游硅供应。

6）合同负债：第三季度末11.4亿元人民币，较第二季度增长240%。预计下游客户增长增长，表明对下游元器件、电池芯片厂的需求较高，公司第四季度业绩有望继续保持高增长。

新增10亿个粒子硅和高纯纳米硅项目，强化硅片竞争力，带来新的显著利润增长点

1）增资10亿元颗粒硅和高纯纳米硅项目：根据公告，公司增资10.2亿元，共同投资年产10万吨颗粒硅和15万吨高纯纳米硅（以下简称硅）粉体）项目，增资后，江苏中能机数控， 高佳太阳能持有内蒙古鑫源65%、32%和3%的股份（注册资本31.9亿元，项目预计总投资89亿元）。

2）生产后，该机将获得不低于70%的硅颗粒（相当于7万吨），未来可以满足25GW硅片的需求，增强硅材料支撑能力，硅芯竞争力。颗粒硅是公司生产单晶硅的原料，纳米硅是生产颗粒硅的原料。市场担心硅粉短缺，该项目将配套15万吨硅粉，实现上下游一体化布局。

3）颗粒硅和纳米硅项目预计将于2022年第三季度开始生产，带来新的显着利润增长点。我们预计2022年的出货量将达到30，000吨以上，为公司2022年的业绩带来新的显着盈利增长点。

4）颗粒硅是一项重大的技术创新，成本将大大降低。未来，粒子硅和CCZ有望将总成本降低20-30%。

高增长，低估，潜力巨大。未来，处于210片硅片和颗粒硅行业战略地位的重要公司"硅片、微粒硅、纳米硅"的整合业务布局，预计2021-2023年净利润同比增长278%/100%/50%，达到41/20/14倍。保持"买入"评级。

产量的大幅增加导致竞争格局恶化，硅材料价格的上涨影响了终端需求，存在技术迭代的风险。

浙江美达（002677）：行业保持较高的营商环境，公司业绩稳健增长

分类： 公司机构： 中银国际证券股份有限公司 研究员： 张翻译 日期： 2021-10-26

2021年前三季度，公司营业收入总额为15.34亿元，同比增长30.36%，净利润为4.51亿元，同比增长34.50% 21Q3实现营业收入总额6.25亿元，同比增长-17.78%，净利润为1.97亿元，同比增长-19.34%，业绩增长好于预期。

支持评级的关键点

营收稳步增长，得票率优势明显

根据Ovie Cloud Network的数据，2021年第三季度综合灶具顶零售额同比增长29.97%，零售额同比增长10.89%，线下零售销售额同比增长63.80%，零售额同比增长48.35%。浙江美利坚大学不断加大技术创新力度，加快新产品生产，不断拓展多元化销售渠道，进一步扩大和提升线下经销商网络，进一步加大和加强品牌宣传力度，优化广告结构，持续投资央视高端媒体、车站、高铁等广告，同时增加互联网， 新媒体等平台的宣传推广工作。

得益于产品端高吸烟率、综合理念满足消费者对健康烹饪和多样化厨房电器的需求，综合灶具行业增长空间广阔，公司作为行业领跑者，先发优势明显，分销渠道壁垒高;

效率降低措施明显，业绩稳步增长

2021年第三季度公司毛利率为52.05%，同比增长0.62%，净利率为29.40%，同比，同比增长0.91% ;在费用方面，销售费用率为8.74%，同比下降0.43%，而管理费用率为3.22%，同比下降0.06%。在原材料价格上涨的背景下，公司目前的毛利率水平承压，公司通过产品结构优化，加强内部管理，持续推进成本削减效率等举措，实现业绩稳步增长。

估价

按现值计算，我们预计2021-2023年每股收益为人民币1.05元/1.24/1.45元，相当于15.0元/12.7/10.8倍的市盈率，维持"买入"评级。

评级面临的主要风险

市场竞争加剧的风险、精装修政策风险、原材料价格波动风险等

Invictus（002837）：短期利润承压 储能业务状况良好

类别： 公司组织： 浙江证券股份有限公司 研究员：张建民/王杰 日期：2021-10-26

单季度营收利润增速处于原材料、疫情等的短期压力下

1-9月，公司营收15.04亿元同比增长41%，营收增长主要得益于公司室温控制部分大型项目的验收确认和用于储能的柜体温控节能产品收入增长，第三季度单季度营收同比增长52亿元，同比增长33%， 增速低于Q2，我们认为主要受原材料短缺、疫情等因素影响营收确认，第三季度报告库存4.69亿元，同比增长2983万元，加之部分披露订单，我们对后续营收情况持乐观态度。

1-9月，公司净利润1.51亿元同比增长24%，非回报净利润同比增长30%，第三季度单季度回报净利润同比下降4%，主要受原材料价格上涨、行业竞争加剧等因素的影响，第三季度单季度毛利率同比下降6.85%至28.4%，主要受原料价格上涨的影响， 第三季度毛利率同比下降1.14%，环比下降幅度收窄，盈利能力将随着规模继续扩大和相关不利因素逐渐缓解而改善。

储能进展顺利，为华为储能业务提供相关温控产品

上半年，公司储能应用相关营收约1.5亿元，实现了显著增长，客户覆盖了太阳能供电、宁德时代、希布斯、比亚迪等。近日，该公司的投资者表示，在储能业务上为华为提供温控节能产品，华为近日签署了全球最大的离网储能项目（项目储能规模高达1300MWh），华为在储能领域的应用有望直接带动公司的相关业务增长。

新能源汽车过充系统有望开辟新的增量市场空间

目前，超过180kW的过充系统逐渐成为行业标准。目前，Invic产品已经能够满足360kW充电桩的高效冷却需求，正在与客户合作开发高效液冷充电桩冷却系统。新能源汽车销量的快速增长带动了增压系统热力产品的需求，液冷等技术的应用将随着充电功率的增加进一步提升散热环节的价值。

盈利预测和估值

公司热管理全行业布局，储能/IDC/过充桩多点驱动增长，预计2021-2023年净利润回报为2.26/2.99/3.85万元，PE为65/49/38倍，保持"买入"。

竞争加剧导致产品毛利率下降，客户扩张和订单获取量低于预期。

平煤股份（601666）：吨煤毛利率持续增长 第四季度业绩有望继续保持良好

类别： 公司机构： 安信证券股份有限公司 研究员： 李航 日期： 2021-10-26

活动：2021年10月25日，公司公布2021年第三季度报告，上三季度归属于母公司所有者的净利润为人民币17.68亿元，同比增长69.3%，营业收入为人民币195.73亿元，同比增长16.24%。

评论

公司业绩在第三季度大幅增长

第三季度，公司归属于上市公司股东的净利润为人民币7.104亿元，同比增长110.72%及同比增长38.4%。

第三季度产销量同比下降

前三季度，公司原煤产量2171.31万吨，同比下降5.09%，销售商业煤2294.88万吨，同比下降1.75%。2021年第三季度，公司实现原煤产量685.05万吨，同比下降7.605亿吨（9.99%），同比下降1.807亿吨（2.57%）。在销售量方面，第三季度商用煤销售72486万吨，同比下降3.473亿吨，同比下降4.57%，同比下降3.087亿吨，同比下降4.08%。

大宗商品煤炭价格上涨，每吨煤炭毛利率环比继续增长

公告显示，公司前三季度煤炭销售收入为809.06元/吨，同比增长19.28%。前三季度，公司成本控制良好，煤炭销售成本为571.55元/吨，同比增长14.81%。每吨煤炭毛利率同比增长31.60%，毛利率增长2.75个百分点至29.4%。单季度，公司第三季度大宗商品煤吨数收入为912.38元/吨，较上年同期增长120.74元/吨，同比增长15.25%，同比增长255.81元/吨，增幅为38.96%。

预计第四季度业绩将继续保持良好：

根据公司2020年年报，公司2021年制煤产量计划为3203万吨，其中精煤产量1160万吨，如果全年生产按计划完成，第四季度产量将超过1000万吨，而炼焦煤价格居高不下，公司长期共价上行联动， 公司第四季度有望涨价，释放利润

在新增产能释放不足的背景下，煤炭价格有望保持高位，公司有望实现稳健盈利，与根据公司股东回报计划一样，2019-2021年分红比例不低于60%，每股分红不低于0.25元，高分红有望提升估值。

2021-2023年，公司房屋拥有量的净回报率预计为人民币40.44元/48.60元/51.45亿元，分别相当于每股收益1.72元/2.07元/2.19元。给予"买入-A"评级，6个月目标价为15.48美元。

宏观经济下行风险，下游需求收缩风险;

龙宇集团（002601）：Q3业绩创历史高优势 产能扩张 巩固行业领先地位

类别： 公司机构： 安信证券股份有限公司 研究员： 张旺强 日期： 2021-10-26

事件：龙业集团发布2021年第三季度报告，期间公司实现营业收入152.68亿元（同比-54.25%），净利润38.31亿元（同比-96.48%）。第三季度实现营业收入54.31亿元（同比环比-4.58%），实现净利润13.96亿元（同比1.12.51元，环比-1.79%）。

21Q3业绩超出预期，公司单季度净利润创历史新高

在价格方面，Q3钛白粉、海绵钛经营环境持续，据龙珠资讯和风力数据显示，市场价格同比下降21%至44%，环比-5%至3%，价差影响钛精矿涨幅有所收窄，环比-6%。出口方面，百川盈福表示，第三季度钛白粉出口同比-9%，同比-5%，平均出口价格同比63%，同比4%。综上所述，钛白粉Q3经营环境持续，叠加了公司氯化钛白粉产能的有效释放和钛矿自给率高带来的成本优势，21Q3公司实现了毛利24.5亿元（同比，99%，环比）3%），毛利率为45.1%（同比-0.7%），期间费用率（四费税）为15.2%（同比-1.5%） 导致21Q3的新高净利润。

依托盘西钛业综合布局新建20万吨氯化钛白粉项目，优势产能巩固领先地位

根据公告，公司全资子公司四川龙宇矿业拟投资建设20万吨氯化钛白粉和钯等稀有金属综合回收示范项目（配套100万吨高盐废水处理项目），该项目年产高品位氯钛白粉20万吨， 盐酸4.3万吨，烧碱10万吨，五氧化二醇400吨，氧化物20吨，总投资35亿元（自有和自筹资金），建设周期4年6个月。

根据公告，公司现已完成并投产50万吨攀溪钛精矿升级转化钛渣创新项目，依托钛矿自给自足，从而实现钛精矿-高钛渣-氯化法钛白粉产业链的后向整合。从长远来看，产能扩张形成的成本优势和规模优势将继续巩固公司的领先地位。

进入锂电池新材料行业，公司增长势头可延续

横向布局，公司凭借产业链和规模化生产技术优势，大步迈向新能源领域，据公告，公司计划与湖北万润新能源在湖北省成立合资公司，建设年产10万吨磷酸铁项目，子公司河南龙宇新材料， 河南宇力新能源、河南中新材料拟分别投资2000000吨、120亿和15亿元建设锂离子电池材料（磷酸锂、1期5万吨、2期5万吨、三期10万吨）和电池级磷酸铁（I）20万吨。二期5万吨、三期10万吨）和10万吨锂离子电池用人造石墨负极材料项目（一期2.5万吨，二期7.5万吨），磷酸锂在动力电池和储能领域的增长空间巨大，在双碳目标的带动下，随着项目的逐步落地，公司未来的增长势头可能成为可能。

为维持「买入-A」投资评级，我们预计本公司2021-2023年的净利润分别为人民币53.5亿元、人民币57.1亿元及人民币64.1亿元。

产品价格大幅下跌，钛矿新增产能超出预期，项目建设进度不及预期。