不張揚自有聲，大衆汽車集團2021财報出爐

2021年已過，全球汽車市場在疫情的沖擊下還是展現出了不錯的生機。昨天，江湖君參與了大衆汽車集團2021年的财報釋出會，通過官方的資料統計來看，大衆汽車集團仍然是不張揚自有聲的存在。

盡管受到晶片短缺的嚴重影響，大衆汽車集團去年整體銷量較2020财年減少約60萬輛，同比下降6%，較2019财年減少240萬輛，但銷售收入同比增加12%，達2502億歐元。未計入特殊項目支出的營業利潤較去年實作近翻倍的穩健增長，達200億歐元。未計入特殊項目支出的營業銷售回報率達8%，遠超2020财年的4.8%。取得這一業績表現得益于集團更豐富的産品組合和定價優勢。

汽車業務的淨現金流顯著增長至86億歐元，同比增長35%；淨流動資産為267億歐元，與2020年底基本持平。然而，這一數字意味着自2019年底以來，盡管采取了包括收購Navistar在内的諸多轉型措施，集團的淨流動資産仍增加了50多億歐元。管理委員會和監事會提議将普通股每股股息增至7.5歐元，優先股每股股息增至7.56歐元，與上一财年的4.8歐元或4.86歐元相比，增長了56%，相當于派息率為25.4%。普通股每股收益由上一财年的16.60歐元增至29.59歐元，優先股每股收益由16.66歐元增至29.65歐元。

2021年，大衆汽車集團通過實作更高利潤率、降低間接成本與盈虧平衡點、遵守資本支出紀律，提升集團整體業務的穩健性。收獲了堅挺的業績和穩定的現金流。其中值得一提的是，集團持續加速推進電動化攻勢，在全球共傳遞純電動車45.29萬輛，數量實作近翻倍增長。大衆汽車集團是歐洲純電動汽車市場的引領者，占據約25%的市場佔有率；以約7.5%的市場佔有率在美國市場位列第二名；在中國共計傳遞9.27萬輛純電動車，超過2020财年傳遞量的四倍。

這其中的關鍵因素無非就是更豐富的産品組合和定價優勢而已。基于此，盡管整體銷量相較2019财年減少約240萬輛，大衆汽車集團仍實作了銷售收入同比增長12.3%，達2502億歐元（2020财年為2229億歐元），并取得了穩健的利潤和利潤率。未計入特殊項目支出的營業利潤增至200億歐元，較2020财年的106億歐元實作近翻倍增長，意味着未計入特殊項目支出的營業銷售回報率增至8%（2020财年為4.8%）。大衆汽車集團稅前利潤同比增長72.5%，達201億歐元（2020财年為117億歐元）；稅前營業銷售回報率增至8%（2020财年為5.2%）。稅後利潤同比增長74.8%，達154億歐元（2020财年為88億歐元）。

在北美，大衆汽車品牌在加拿大、美國和墨西哥三個市場恢複盈利。包括純電動ID.4在内的五款SUV新車型備受青睐，累計銷量占集團在美國市場總銷量的逾75%（375030輛）。即将推出的純電動ID.Buzz1将成為集團在美國市場與消費者建立情感共鳴的關鍵。

大衆汽車品牌在南美同樣成功扭轉局面。集團以客戶為導向，連續推出Taos、Nivus等車型，為實作盈利和正現金流奠定了堅實基礎。

在歐洲，大衆汽車集團是推行電動化的先行者，早期便展開了行業内規模最大的電動化攻勢，集團的投入已經開始獲得回報。2021年，集團領跑歐洲市場，每四輛電動汽車中就有一輛來自大衆汽車集團。初步資料顯示，集團超額完成了歐盟（包括挪威和冰島）的車輛二氧化碳排放目标。

大陸作為全球最重要的增長市場，大衆汽車集團始終保持着優異的利潤率和市場上司地位。集團在中國擁有16%的市場佔有率，是第二大競争對手的近兩倍。大衆汽車品牌作為最成功的品牌，占有11%的市場佔有率，保時捷、賓利、蘭博基尼均創造了新的銷售記錄。2021年，晶片供應短缺導緻集團無法滿足市場的需求，整體銷量受到影響。

成功的電動化攻勢：純電動汽車銷量歐洲市場第一，美國市場第二，中國市場銷量增長超過2020年的4倍。

2021年，大衆汽車集團進一步加速電動化攻勢，共傳遞純電動汽車45萬輛，增長近一倍。在純電動汽車領域，集團銷量位列歐洲市場第一，美國市場第二。在這兩個市場中，集團在純電動汽車細分市場所占的份額均高于在整體汽車市場中所占的份額。去年，集團在中國市場共傳遞純電動汽車9.3萬輛，超過2020年的4倍。集團還推出了針對年輕消費群體的全新銷售方式，包括在國内商場開設120家城市展廳，為集團實作在全球最大單一市場實作銷量達到翻倍以上的全年目标奠定基礎。

2022年，對于各行各業來說仍然是充滿挑戰的一年，若新冠疫情不再大規模爆發、且中間産品和大宗商品缺口得到緩和，大衆汽車集團預計在2022年的汽車傳遞量将同比增長5%至10%。2022财年，集團仍将受到晶片結構性短缺所造成的影響，相較上半年，晶片供應有望在2022年下半年得以改善。

大衆汽車集團預計2022年銷售收入将同比增長8%至13%。營業利潤方面，集團的營業銷售回報率預計将在7%至8.5%之間。

2022年，汽車業務的研發支出比率預計約為7%，資本支出占銷售收入的比率約為5.5%。公司預計由柴油發動機排放事件導緻的現金支出将增加，因企業并購帶來的現金支出将與上一财年持平。集團淨現金流預計也将與上一财年處于相同範圍，其中包括應對歐盟對斯堪尼亞的反壟斷訴訟相關的現金支出。汽車業務的淨流動資産預計将同比增長15%。投資回報率預計将在12%至15%之間。

值得注意的是，大衆汽車集團的實際業務表現将取決于烏克蘭局勢如何進一步發展，特别是其對全球經濟和集團供應鍊的影響。在準備這份展望檔案時，烏克蘭局勢的最新發展可能會對大衆汽車集團的業務造成不利影響，并可能導緻供應鍊瓶頸。現階段，鑒于事件的未來發展以及造成相關影響的不确定性和不可預見性，是以大衆汽車集團還無法對其在2022财年内對于全球經濟和行業增長的影響程度做出确切的評估。