7月5日，港口硫黃價格漲到了1060元/噸左右，較6月下旬上漲了100多元/噸；港口硫黃庫存則由前期的300萬噸左右，降到了近期的260萬噸左右。為什麼近期港口硫黃價格大幅上漲、庫存快速下降呢？國家統計局資料顯示，今年1—5月大陸硫酸産量4248萬噸（折百），同比增長8.5%；10種有色金屬産量同比增長6.9%，冶煉副産硫酸的産量增幅低于硫酸總産量的增幅，說明硫酸産量的增長消費了更多的硫黃（硫鐵礦制酸占比僅一成左右，且資料難以收集，故忽略其變化），這是港口硫黃庫存下降的一個重要原因。硫黃主要是來自于天然氣生産和原油加工的副産品。國家統計局資料顯示，今年1—5月，國内天然氣産量同比增長5.2%，原油加工量同比增長0.3%，增幅大大低于硫酸産量的增幅，這是港口硫黃庫存下降的第二個重要原因。海關資料顯示，今年1—5月，大陸共進口硫黃421萬噸，同比增加76萬噸，進口的增加部分彌補了國内硫黃産量的下降，但由于大陸進口的增加，帶動了國際硫黃價格的上漲。6月國家統計局和海關資料還沒有公布，但大機率會維持前5個月的趨勢。在這種情況下，大陸的硫黃缺口會擴大，進口量會增加，造成的結果就是港口硫黃庫存的持續下降和國内外價格的同時上漲。再來看磷礦石情況：國家統計局資料顯示，今年1—5月，大陸磷礦石産量為4113萬噸（折30%P2O5），同比增長5.4%；锂電池産量同比增長18.3%；農用氮磷鉀化學肥料産量同比增長9.8%。國家統計局不公布細分的化肥産量資料，根據專業網站的資料，今年1—6月，兩個最主要的磷肥品種磷酸一铵和磷酸二铵産量同比增長超過10%。綜合來看，磷礦石下遊的需求增幅大于磷礦石産量的增幅，這是近期磷礦石漲價的一個重要原因。
上遊原材料的漲價雖然會給磷肥成本帶來支撐，但必須看到磷礦石和硫黃漲價的真正原因反而可能是磷肥的高開工率和高價格。磷肥的高開工率，會增加磷礦石和硫黃的需求，給原料企業漲價的底氣；在磷肥價格大幅上漲後，上遊原料企業會眼紅，必然趁機漲價分一杯羹。秋季複合肥即将進入生産高峰，而秋季複合肥配方以高磷為主，決定了磷肥在秋季是剛性需求。在磷礦石和硫黃漲價的情況下，磷肥漲價的可能性變大，很可能會重新開機新一輪的磷礦石、硫黃和磷肥漲價的循環。目前來看，似乎秋季磷肥價格走勢“前景光明”，但也要警惕三個重大的變數：一是一旦磷肥價格持續上漲，不排除出口政策收緊的可能性；二是磷礦石和硫黃價格的上漲更多的是因為磷肥産量的增加，而磷肥産量增加可能會導緻磷肥供應過剩，進而影響磷肥企業的開工率；三是磷肥價格的持續上漲可能會遭到下遊複合肥企業和經銷商的抵制，倒逼磷肥企業降低開工率。而出現上述任何一種情況，都有可能倒逼磷肥原料降價。
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