衰退已至？美國7月非農新增就業11.4萬人，大幅不及預期，失業率升至4.3%，創近三年新高

美國7月非農報告令市場大跌眼鏡，新增就業創下三年半來最低紀錄，失業率升至近三年最高水準，并且觸發了準确率高達100%的衰退名額——薩姆規則。恐慌情緒加速蔓延，交易員開始押注9月降息50基點的可能性，并預測今年的降息幅度将超過110基點。

周五美國勞工統計局公布資料顯示：

美國7月非農就業人口增長11.4萬人，為2020年12月以來最低紀錄，遠不及預期的17.5萬人，較前值20.6萬人（下修至17.9萬）大幅下降。

7月失業率較前月上升0.2個百分點至4.3%，創下2021年10月以來最高紀錄，超過預期4.1%。

工資通脹繼續降溫，7月時薪環比上漲0.2%，略低于預期和前值的0.3%，同比上漲3.6%，不及預期3.7%，前值為3.9%。

7月勞動參與率為62.7%，較上月的62.6%上升0.1個百分點，且高于預期的持平水準。

資料公布後，美股三大股指期貨短線走低。納指期貨跌超2%，标普500指數期貨跌1.6%，道指期貨跌1.2%；美國國債收益率迅速走低，美國10年期國債收益率一度下跌19個基點，至年内低點3.79%；美元指數短線走低。

交易員提高對2024年的降息押注，現預計降幅為111個基點，交易員們押注美聯儲将在9月份将利率下調50個基點。

Bellwether Wealth 首席投資官Clark Bellin表示：

盡管在過去兩年的加息過程中，勞動力市場保持了顯著的彈性，但美聯儲必須繼續按照預期在9月降息，防止勞動力市場進一步放緩。

失業率觸發薩姆規則，衰退警報拉響

注意，美國失業率從今年以來的低點飙升了0.6%，按照知名财經部落格Zerohedge的說法，觸發了基于失業率預測衰退的薩姆規則，美國經濟已經開始步入衰退。

根據薩姆規則，如果失業率（基于三個月的移動平均線）比去年的低點上升0.5個百分點，那麼經濟衰退已經開始。該名額自1970年以來，預測準确率為100%。

也有分析師不認為美國經濟已步入衰退，LPL Financial 首席經濟學家 Jeffrey Roach表示：

勞動力市場的最新情況與經濟放緩相符，但不一定意味着衰退。不過，早期預警信号表明經濟将進一步疲軟。

Roach指出了一個相對積極的現象，7月因經濟原因而兼職的人數躍升至457萬人，較上月增加了34.6萬人，達到2021年6月以來的最高水準。

衡量失業率的另一個名額——覆寫了那些不再積極找工作的“沮喪勞工”和因經濟原因而隻能找到兼職工作的人——上升了0.4個百分點，達到了7.8%，為2021年10月以來的最高水準。

同時，長期失業人數也有所增加，即那些失業超過27周的人，總數達到了154萬，這是自2022年2月以來的最高記錄。

盡管對經濟增長狀況存在一些擔憂，美聯儲主席鮑威爾周三表達了對經濟“軟着陸”的信心，并表示持續下行的通脹增強了人們對能夠很快降息的信心。

這裡需要注意的一點是，失業率意外上升0.2個百分點，主要是因為飓風貝麗爾之後臨時裁員人數增加了24.9萬人。分析預計，8月份失業率将回落至約4.1%。

家庭和機構調查分歧縮窄

前幾個月的新增就業資料再一次被下修，5月下修2000，6月下修2.7萬，兩個月合計下修2.9萬。過去6個月中有5個月的資料現被下修。

家庭調查的新增就業人數是機構調查的一半，僅為6.7萬人，但兩份調查的分歧較前幾個月大幅縮窄。

這意味着，機構調查的就業人數或許終于達到頂峰，相比之下，家庭調查資料在過去一年中并沒有變化。

資訊行業就業減少2萬人，醫療、建築業增加

從非農報告的就業結構來看，7月醫療保健、建築、運輸和倉儲領域的就業繼續呈上升趨勢，而資訊行業則出現下滑。

醫療保健行業新增就業5.5萬人，建築業增加2.5萬人，

運輸和倉儲行業增加1.4萬人，社會救助增加9000人；

資訊行業就業人數減少了2萬人，但與去年同期相比變化不大。

政府就業人數變化也不劇烈，增加1.7萬人。繼2023年和2024年一季度就業人數大幅增加之後，近幾個月政府就業增長有所放緩。

此外，采礦、制造業、零售、金融、商業服務、休閑等其他主要行業就業人數變化不大。

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