不知道咱们早播间的听众有没有发现，最近「中药板块」表现可是热闹非凡！A股外，提价、扩产、争相申报新药……中药企业格外忙碌，行业层面也迎来一系列政策利好。5月4日，国家药监局专家工作组成立暨中药材GAP监督实施推进工作会议，研讨推进中药材GAP实施工作方向及监督实施示范建设方案。（参考来源：国家药监局官网，2023.05.04）
A股内，随着片仔癀新一轮提价消息的放出，中药板块迎来新一轮上涨。在近6个月时间里，中药（II申万）累计上涨14.36%，几乎是同期沪深300（7.43%）的两倍。（数据来源：wind，截至2023.05.09；此处不作个股推荐）
（图片来源：wind，截至2023.05.09）
咱们今天就来聊聊中药行业的投资机会～
01
中药的涨价逻辑
大家有没有发现一个颇为奇特的现象，那就是A股市场上有两个板块，似乎都具有持续提价的能力，而且每次涨价后都能掀起一波新的行情。
一个是白酒，一个就是中药。
据机构统计，历史上基本每次提价都为片仔癀带来了业绩与股价的双重提升。提价时间点之后的一年，片仔癀股价涨幅均超过30%，其中2017年、2020年提价后一年股价涨幅甚至有翻倍。（数据来源：国盛证券，2023.05.07；中财网，2023.05.08；此处不作个股推荐）
将时间拉长到2017年到2022年间，以中药和白酒为代表的高端消费品股价走势相似度非常高。这背后的逻辑源自两个方面：一是提价能力，白酒和中药都有比较强的产品稀缺性，都具备持续提价的能力；二是股价走势长期向上，相比其他高端消费品，中药和白酒又有比较强的产品壁垒，驱动其产品量价齐升，业绩稳健增长，于是长期来看股价都具有较大涨幅。（参考来源：浙商证券，2023.05.08）
（图片来源：wind，浙商证券，2023.05.08）
说白了，中药和白酒都是具有产品稀缺性的行业，通俗来说就是“我有的别人没有”“很难找到替代品”，于是拥有持续提价的能力，而提价会带来业绩的提升，因此又为行业带来长期向上的行情。
对于这次提价，业内分析也比较乐观，提价之后恰逢复苏之年，消费者对保健类的消费意愿大大提升，提价有望拉动业绩向上加速换挡。
02
业绩与政策“双驱动”
如果抛开提价因素来看，中药行业还具有业绩与政策的双驱动。
先看业绩。根据中国医药企业管理协会发布的《2022年医药工业经济运行情况》，2022年规模以上医药工业企业实现营业收入合计33633.7亿元，同比增长0.5%，其中中成药生产、中药饮片加工两个子行业营业收入同比增长分别为5.6%、5.5%，是增长最快的两个子行业。（数据来源：中国医药企业管理协会，2023.03.20）
（图片来源：中国医药企业管理协会，2023.03.20）
而刚刚完成披露的两份财报也验证了中药行业的景气度，中药是运营质量最高的医药二级子行业，根据业内预测，中药（II申万）2023年的归母净利润增速有望达到54.65%，2024年、2025年预计也将保持25.15%、14.76%的增长空间。（数据来源：wind，截至2023.05.09）
（图片来源：wind，截至2023.05.09）
接着说政策。“中医药是中华民族的瑰宝”，是最高层对中药行业的定义。近年来行业迎来了政策的持续利好——今年2月，国务院办公厅印发《中医药振兴发展重大工程实施方案》，明确推进中医药振兴发展的基本原则，统筹部署了8项重点工程和26个建设项目。同期发布的《中药品种保护条例（修订草案征求意见稿）》则为中药保护品种享有市场独占期提供了更直观的支持，进一步激发医药企业申请中药保护品种的积极性。据药智网统计，2023年以来国内有7款中药新药提交上市申请，26款中药新药申报临床，远超往年同期。（参考来源：格隆汇，2023.05.08；药智网统，2023.05.08）
03
中药行业迎来长期布局期？
如果还要为中药行业的投资寻找支撑点，可能是“新周期”和“估值修复”。
每个行业都有周期，中药也不例外。自2000年以来，中药产业经历了从“出清”到“新复苏开始”的周期。在审批加速、时隔5年的新版基药目录调整、中医医疗加快建设、企业营销改革进入兑现期等因素支撑下，医药行业可能将进入新的量增周期。（参考来源：浙商证券，2023.05.06）
而估值修复也不是我们通常理解的“低估值”，而是医药创新、国企改革带来的价值重估。一方面，当下市场对于中药公司普遍仍采用PE估值法，导致其创新价值被显著低估，业内建议可以对标创新药对中药企业进行估值；另一方面，国企改革背景下行业集中度可能会迎来新一轮提升，随着“中特估”投资逻辑持续演绎，优质国企及头部公司发展前景更加广阔。（参考来源：华创证券，2023.05.07；东莞证券，2023.05.06）
从投资时间点来看，二季度很可能是战略布局中药板块比较好的时间点，建议小伙伴们近期可以保持关注～
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