美国劳动统计局公布的数据显示,美国7月消费者物价指数(CPI)同比升2.9%,连续第4个月回落,是近3年来首次降到3%以下,美联储在通胀方面已经取得进展,不含食品和能源的商品通胀同比增速今年以来一直位于负值区间,只是服务类通胀仍然维持在4.9%的较高增速。
本次通胀基本符合预期,市场反应不大,还是认为美联储9月份降息的概率为100%,反而对降息幅度方面显得更加理智,预期降息50个基点的概率从上一日的53%下降到了36%,在宏观经济没有失控的情况下,美联储首次降息25个基点更符合事实。国际黄金价格在试探历史新高后稍有所回落,总体表现稳健,行情盘面有重心逐渐上移的趋势。
今年一季度过后,美国通胀在快速走低,其主要原因有三点:一是美国经济在加速走弱,超额储蓄耗光,薪资待遇出现了明显下降,美联储发布的2024年第二季度家庭债务和信贷报告显示,美国家庭总债务飙升至17.8万亿美元的历史新高,出现了消费不足的现象;二是国际大宗商品价格普遍走低,美国7月份核心生产者物价指数同比降至2.4%,为今年3月以来最低水平,随着上游原材料价格下降逐渐向下游传导,终端商品的成本下降,导致商品类通胀低于服务类通胀;三是预期方面的影响,对美国经济的悲观情绪开始发酵,纽约联储近期发布的调查数据显示,消费者的3年通胀预期已经降低到2013年以来的最低水平。
美国通胀虽有明显缓解,但要回到美联储设定的2%目标范围仍需要较长时间。美国住房类通胀占CPI的比重将近三分之一,7月住房类通胀环比有所回升,其中主要住所租金环比上升0.5个百分点,结束了连续两个月下降,回到了年内较高的水平。美国房屋价格指数自今年3月同比转正之后,已经连续3个月同比加速,6月增速为1.6%。除了住房外,7月娱乐、教育通讯和保险等服务类的价格也明显走高。叠加中东冲突可能会导致石油等价格波动较大,解决美国通胀“最后一公里”问题仍不会太轻松。
数据来源:新浪财经
美联储在9月降息几乎可以确定,或更加关注劳动市场表现。近期美联储官员发言总体偏鸽,表示对通胀回到目标值的信心开始增强,美联储与市场的观点开始趋于一致。尽管9月美联储议息会议之前,还将公布8月通胀数据,但从通胀连续下降的情况来看,美联储降息的条件已经基本成熟。美联储关注焦点开始兼顾经济其他风险,特别是劳动市场状况。美联储官员古尔斯比在通胀数据公布之后表示,如果就业市场疲软,将会把更多注意力投向就业领域。
市场预期已经被国际金价计价,短期行情或表现为震荡向上。市场对于美国经济下行早已经适应,对于美联储接下来的降息路径已有预期,而且市场预期开始偏向于理智,与美联储的观点逐渐趋于一致,因此在本次通胀数据公布之后市场表现一般。而且目前国际金价也并没有完全透支未来的空间,在目前这种环境下,国际金价较低时,由于基本面的支持,买盘会迅速涌入推高金价。在价格突破趋势线的上沿时,由于短期很难出现意外的利好,买盘的力量也会逐渐减弱,因此总体表现为震荡缓慢向上的趋势。
本轮行情持续的事件或较长,能走多高,则取决于美国经济走弱的程度。从以上的分析可以看出,美联储本轮的降息周期可能延续时间较长。从目前政治及经济形势来看,大国博弈造成的经济割裂程度在加深,将不利于经济的恢复。即使美联储降息,美国经济恢复向上可能需要较长时间,再叠加地缘政治冲突持续影响,国际金价总体向上延续的时间可能较长。由于国际金价与美债实际收益率有明显的负相关关系,本轮国际金价可能的新高主要受到美国经济影响,目前美国经济已经蕴含了一定风险,经济和通胀的同步走弱就是最明显标志,但是否硬着陆还有待观测,国际金价再创新高或仍有机会。
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编辑|焦扬 版式|焦扬 视觉|张宗伟
校对|王蓓 审读|张正虹 崔金林