百年未有之大变局大背景下，黄金价格持续走升，黄金波动加大，黄金矿企的风险管理则至关重要，金融衍生品工具正好可以为黄金矿企的风险管理需求，为企业稳定运营保驾护航。笔者认为，需要高度重视金融衍生品工具在企业风险管理中的作用，综合运用金融衍生品工具提高企业的抗风险能力和销售利润。
尽管2019年以来金价持续走升，但是黄金矿企依然面临多种风险，比如市场风险、信用风险、流动性风险和操作风险等。百年未有之大变局下的政治经济局势动荡，黄金市场价格波动加大、供应链的不稳定、下游需求的大幅回落及内部管理不完善等问题，均会加大企业的经营风险，对企业的平稳运营产生较大的影响。为了有效应对这些风险，黄金矿企需要借助金融衍生品工具来进行风险管理。金融衍生品工具是在货币、债券、股票等传统金融工具的基础上演化和派生的，以杠杆和信用交易为特征的金融工具，主要包括远期、互换、期货、期权与结构化金融衍生工具等，主要特征包括远期性、分拆性、组合性、融合性、衍生性与杠杆性。黄金产业链企业借助金融衍生品进行风险管理至关重要，而常用的金融衍生品工具则是黄金期货与黄金期权产品。黄金期货合约约定了在未来某一个特定的时间（交割日）以确定的价格（期货价格）交易一定数量（合约规模）的黄金（标的物）。这种合约是标准化的，意味着合约的所有条款（如黄金数量、交割时间、交割地点等）都是事先规定好的，只有价格可以随市场变动。
黄金期权指的是黄金买方支付给黄金卖方费用（权利金）后，拥有在未来规定时间（行权时间，到期日或到期时间）按照事先约定的价格（行权价格），买入或卖出一定数量黄金（标的物）的权利。黄金期权卖方收取费用后，负有相应卖出或买入黄金的义务。从狭义角度看，黄金矿企要进行风险管理更多的是价格管理，实现更高的利润。对于黄金矿企而言，风险敞口在于库存和销售端，因此可选择的工具和策略包括：一是建立期货空头头寸锁定库存价值或销售价格；二是买入看跌期权对库存进行保护，预防黄金价格的回落；三是买入看涨期权增加销售价格，进而增厚销售利润。此外，还有仓单融资、黄金租赁及黄金远期等操作，但是对于大部分矿企使用率偏低。从广义角度考量，黄金矿企进行风险管理需要考虑市场风险、信用风险、流动性风险和操作风险等。首先，市场风险方面，从狭义角度分析，黄金价格的市场波动是黄金矿企面临的主要市场风险之一，主要通过运用金融衍生品工具（如黄金期货、期权和掉期等），可以锁定未来的价格，从而在一定程度上消除价格波动带来的不确定性。其次是信用风险方面，黄金价格高企，终端需求偏弱，黄金实体企业经营压力大，黄金矿企在运营过程中可能面临下游客户违约、供应商破产等信用风险。为了避免信用风险的出现，企业可以使用信用衍生品（如信用违约掉期等金融工具）来对冲潜在的信用风险，这些工具允许企业在对方违约时获得赔偿，从而减轻因信用风险带来的财务损失。再其次，流动性风险方面，黄金矿企持有较多的黄金库存，但是终端需求短缺不足，库存积压容易造成资金占用从而出现流动性不足的问题。为了应对这些风险，企业可以使用短期金融工具（如仓单质押融资、商业票据、短期贷款等）来确保有足够的流动资金来维持日常运营。当然，黄金矿企风险管理还要关注操作风险，虽然暂时没有金融工具可以直接应对操作风险，但是依然要关注且预防，共同降低整体风险水平。操作风险可能涉及制度、内部流程、人员、系统或外部事件等多个方面，每个方面出现问题均会带来非正常的损失。因此笔者建议加强制度建设和流程管理，加强人员的培养与综合素质的提升。正值政治经济大变局的全球环境，黄金价格波动较大，黄金矿企更好的风险管理则显得至关重要，而金融衍生品工具在黄金矿企的风险管理中发挥着至关重要的作用，因此需要高度重视和运用。金融衍生品工具不仅有助于企业应对各种风险挑战，还可以提高企业的财务稳定性和运营效率，实现企业可持续的稳健发展。
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编辑|焦扬 版式|焦扬 视觉|张宗伟 校对|王蓓 审读|张正虹 崔金林