#長文創作激勵計劃#
在一系列危機以及全球經濟表現低迷和不平衡的推動下，全球公共債務繼續快速增加。 2023年，公共債務（包括國内和外部一般政府債務）達到97萬億美元，比2022年增加5.6萬億美元（圖1）。 圖1 2023年公共債務将達到創紀錄水準全球公共債務（萬億美元）
數字代表現價美元的名義價值。公共債務在整個檔案中是指一般政府的内債和外債。一般政府由中央、州和 地方政府以及這些機關控制的社會保障基金組成。聯合國 - 技術團隊根據國際貨币基金組織2024 年 4 月計算得出。這種增長的特點是存在顯著的地區差異。開發中國家公共債務的增長速度是發達國家的 兩倍（圖2）。圖2 開發中國家公共債務增長速度是發達國家的兩倍指數：2010年未償公共債務=100
聯合國 - 技術團隊根據國際貨币基金組織《世界經濟展望》（2024 年 4 月）計算得出。
2023年，開發中國家公共債務達到29萬億美元，占全球公共債務總額的30%（圖3）。 相比于2010年16%的份額大幅增加，反映出開發中國家公共債務的快速增長。發展中地區之間的對比十分鮮明。其中超過四分之三的債務是亞洲和大洋洲國家所欠， 拉丁美洲和加勒比地區占17%，非洲僅占7%。這些債務的負擔因各國償還債務的能力 而異，并且因國際金融架構中的不平等而加劇：最無力承擔債務的國家最終支付最多。圖3 全球公共債務的近三分之一是開發中國家所欠公共債務（十億美元）（2023年）
當考察公共債務相對于發展中經濟體規模的演變時，這種動态就變得顯而易見。在這些 國家中，有一半以上的公共債務相對于GDP有所下降。公共債務與GDP比率的中值從2020年60.4%的峰值下降至2023年的54.7%（圖4）。這一下降是由于全球高通脹導緻 名義國内生産總值增加，以及亞洲和大洋洲中等收入國家的實際國内生産總值增長強于 預期，拉丁美洲和加勒比地區的實際國内生産總值增長強于預期，但程度較小。是以， 盡管這些地區的公共債務存量也有所增加，但債務與GDP比率中位數卻有所下降。圖4 盡管所有地區的公共債務都在增長，但隻有非洲的增長速度超過了GDP公共債務占GDP的比例 - 每個國家組的中位數（百分比）
相比之下，受全球沖擊，非洲經濟表現下滑，債務負擔加重。公共債務占GDP比率中位 數持續上升，到2023年将達到61.9%。是以，越來越多債務占GDP水準較高的發展中國 家集中在非洲（圖5）。2013年至2023年間，該地區債務與GDP比率超過60%的國家 比例從25%增加到46%。 圖5、更多國家面臨高額債務負擔，特别是在非洲公共債務占GDP超過60%的開發中國家數量
2.外部公共債務的成本仍然很高。開發中國家正在努力應對國際金融架構，其根深蒂固的不對稱加劇了連鎖危機對可持續 發展的影響。這一體系限制了他們獲得負擔得起的發展融資的機會，并迫使他們從波動 性更大、成本更高的外部來源借款，進而加劇了他們的債務負擔。國内金融市場規模有 限，外部公共債務水準較高，使其更容易受到外部沖擊和金融不穩定的影響。例如，當全球金融狀況發生變化或國際投資者變得更加厭惡風險時，借貸成本可能會突 然飙升。此外，如果一個國家的貨币貶值，以外币支付的債務可能會飙升，進而導緻用 于發展支出的資金減少。是以，開發中國家被迫增加向外部債權人的資源轉移，解決債 務危機也變得更加困難。2022年，開發中國家的外部公共債務達到3.2萬億美元。其中一半國家的外部公共債務 至少高達GDP的28.4%和出口的92.4%（圖6）。
自2020年以來，這兩項名額均有所改 善，GDP略有改善，出口則大幅改善。外部公共債務與出口比率下降的主要驅動力是出 口的演變，出口在疫情期間經曆了急劇下滑，随後在2022年大宗商品價格高企的情況下 強勁複蘇。圖6、開發中國家外債名額恢複至新冠疫情前水準開發中國家的中位數（百分比）
盡管這些名額有所改善，但外債償債需求仍然很高，到2022年将達到3650億美元。特 别令人擔憂的是外債償債與政府收入比率的變化。與2011年相比，各國政府目前配置設定的 資源用于償還債務（相對于收入）是2011年的兩倍，用于可持續發展投資的資源份額不 斷下降（圖 7）。 圖7、然而，外債償付負擔仍然很高開發中國家的中位數（百分比）
注、外部公共債務是指外部公共和公共擔保（PPG）債務。中位數表示位于資料分布中點的值。
此外，一半的開發中國家将至少6.3%的出口收入用于償還外部公共債務。相比之下，1953年關于德國戰争債務的倫敦協定将可用于償還外債（公共和私人）的出口收入限制 在5%，以避免損害經濟複蘇。債務對發展的負擔日益加重是過去十年債務融資演變的結果。開發中國家政府從各種來 源借款，包括雙邊（其他政府）、多邊（如多邊開發銀行）和私人債權人（包括債券持 有人、銀行和其他貸款人）。自2010年以來，所有地區欠私人債權人的外債比例均有所上升，到2022年将占發展中 國家外債總額的61%（圖8）。圖8 債權人基礎使得債務成本高昂且難以重組外部公共債務，按債權人類型劃分的份額（2022 年）
對私人債權人的日益依賴帶來了三個主要挑戰。首先，債權人基礎的日益複雜化使得債務重組變得更加困難，因為它需要與更廣泛的利 益和法律架構不同的債權人進行談判。延誤和不确定性增加了解決債務危機的成本。在 目前背景下，重組成本與完成所需時間之間的關系高度相關。與前幾十年相比，自 2020年以來的債務重組需要更長的時間才能完成，這突顯出改善債務危機解決機制的 必要性。其次，私人債權人的貸款波動很大，而且容易發生快速變化，尤其是在危機期間，因為 投資者“逃向安全資産”而撤資。當國家最無力承擔時，這可能會導緻資源外流。2022年， 開發中國家向外部債權人支付的金額比收到的新付款多490億美元，導緻淨資源轉移為 負。圖9 私人債權人撤資導緻近500億美元資金外流按債權人類型劃分的開發中國家對外公債淨轉移（十億美元）
注；淨轉移的定義是支出減去對外公共債務和公共擔保債務的償債。
淨資源轉移因債權人類型而異，說明目前債權人基礎的複雜性。2022年，雙邊和多邊債 權人總共提供了400億美元的正轉移，而私人債權人從開發中國家撤回了創紀錄的890億美元（圖9）。2022年共有52個國家出現資源淨流出，高于2010年的32個國家，其中大多數受影響國 家位于非洲、亞洲和大洋洲（圖10）。經曆資源轉移的國家數量的增加凸顯了這一問題 的廣泛性，而借貸成本的上升又加劇了這一問題。圖10 自2014年以來，開發中國家的債務淨流出增加了一倍多對外公債淨轉移為負的開發中國家數量
第三，以商業條件從私人來源借款比從多邊和雙邊來源提供優惠融資的成本更高。國際 金融架構中的不平等加劇了融資成本的差異。開發中國家的借貸成本遠遠超過發達國家。發展中地區的借款利率是美國的2至4倍，是 德國的6至12倍（圖11）。高借貸成本增加了償還債權人所需的資源，這使得發展中國 家難以為投資融資。圖11開發中國家的借貸成本遠高于發達國家開發中國家與發達國家債券收益率之比
3.債務的世界，全球繁榮的負擔日益加重
人們付出代價。2022年以來全球央行加息對開發中國家的公共預算産生了直接影響。2023年公共債務 淨利息支付達到8,470億美元，比2021年增長26%（圖12）。
目前，超過一半的開發中國家将至少8%的政府收入用于支付利息，這一數字在過去十 年中翻了一番（圖13）。各地區的利息支付壓力不斷上升，特别是在非洲、拉丁美洲和 加勒比地區。
注：每個國家組的中位數。中位數表示位于資料分布中點的值。廣義政府的利息支付淨額是指因貸款和其他 形式借款發生的境内外利息支出總額減去已收到的利息收入。2023年，創紀錄的54個開發中國家（占總數的38%）将政府收入的10%或更多用于支 付利息，其中近一半在非洲（圖14）。圖14 54個開發中國家支出巨額利息，其中近一半在非洲淨利息支出超過收入10%的開發中國家數量
開發中國家的利息支出不僅增長迅速，而且超過了衛生和教育等關鍵公共支出的增長 （圖15）。圖15 利息支出的增長速度快于其他公共支出2010-2012年和2020-2022年開發中國家公共支出類别名義變化 (%)
利息支付的快速增加限制了開發中國家的支出。例如，在COVID-19大流行的最初幾年， 非洲、亞洲和大洋洲（不包括中國）的利息支出高于衛生支出。2020-2022年期間，這 些地區的人均公共衛生支出分别僅為39美元和62美元。與此同時，人均償還公共債務利 息的支出分别達到70美元和84美元（圖16）。圖16 一些地區用于償還債務的支出超過了為人民服務的支出淨利息、教育和衛生方面的人均公共支出（美元）（2020-2022 年）
在這些基本類别中利息支出超過支出的國家數量正在增加（圖17）。2020-2022年間， 有15個國家的利息支出超過了教育支出，有46個國家的利息支出高于衛生支出。圖17 越來越多的國家在利息上的支出多于發展上的支出開發中國家在利息上的公共資源支出多于教育或衛生支出的國家數量
共有33億人生活在利息支出高于教育或衛生支出的國家（圖18）。這種狀況是站不住腳 的，必須改變。圖18 33億人生活在利息支出多于教育或衛生支出的國家利息支出超過教育或衛生支出的開發中國家人口（2020-2022 年）
【未完待續】請繼續關注下一期。